“Ustedes, los políticos ¿quieren que las Bolsas no bajen nunca? Quiten los subyacentes…”

Me lo contó en su despacho el presidente de una compañía cotizada en Bolsa: "Conforme pasa el tiempo la percepción que la gente tiene de la Bolsa es la de un Casino de enormes dimensiones donde los banqueros y los empresarios nos jugamos los cuartos, nos devoramos unos a otros, como se ha visto con la banca de inversión en la Gran Crisis, y dejamos sin un céntimo al osado ahorrador privado que se decida a entrar en el juego. Junto a ello, como dato curioso, subyace la idea de que ESTO, con mayúsculas, lo del Casino de la Bolsa, ha llegado a su fin. La conformación de una industria alrededor del juego, sí juego, de la Bolsa comenzó hace unos veinte años y ha tenido un desarrollo imparable gracias a la proliferación de la ingeniería financiera, que ha ideado multitud de productos ligados unos a otros, pero con la base de las empresas cotizadas, lo que se denomina subyacente. Fíjese en mi empresa. Está bien capitalizada y sirve para emitir garantizados, fondos alternativos, OTC, derivados, seguros...

Es decir, los fundamentos no existen y ello explica que mi compañía suba un día un 5% y al día siguiente baje un 6% sin haber mediado acontecimiento alguno en el camino. Imagínese usted que decidido, de acuerdo con el consejo de administración, que mi empresa no servirá de subyacente para nada ni para nadie. Habré comenzado la Gran Revolución y si me siguen otras compañías de alta capitalización ya no habrá que reunir al G20 ni al FMI ni a nadie…”

“...Ahora bien ¿me seguirían más empresas? ¿Estarían de acuerdo los reguladores? ¿Me aplaudirían los bancos? ¿Qué diría la industria de la intermediación, ese enorme montaje que lo mismo vende cacerolas que CDS, seguros, derivados…?”

“...¿Acaso no hemos dicho que vamos a un mundo desapalancado, vuelta a los orígenes, zapatero a tus zapatos? ¿Sabe lo que es la Bolsa? La Bolsa es (era, quiero decir) un mercado que asigna recursos de manera eficiente a las empresas cotizadas para que puedan seguir creciendo, expandiéndose y, con ello, remunerar a sus accionistas. Los buenos empresarios, las buenas empresas prevalecen. Las malas desaparecen, porque la Bolsa las expulsa. La Bolsa es (era) un mercado que compraba eléctricas si llovía y las vendía si había sequía; compraba bancos buenos y castigaba los bancos malos (acuérdese de la banca industrial en España); aplaudía las ampliaciones de capital para seguir invirtiendo y creciendo; se defendía de ataques hostiles; cotizaba expectativas sectoriales…¿Qué ha quedado de eso? Todo se ha convertido en cenizas…”

"...Políticos y Bancos centrales lo tienen a huevo, preocupados como están y han estado de los sucesivos hundimientos de los mercados. Ya han anulado las posiciones cortas, han puesto enormes trampas fiscales (en España) para las operaciones a corto plazo e impondrán la Tasa Tobin..."

"...Pero querido amigo, el subyacente, el mercado de futuros, prevalecerán, porque interesa a los grandes bancos de inversión USA y a los hedge funds, que son los que, ayudados y patrocinados por la Reserva Federal de Estados Unidos, mueven los hilos de las Bolsas Muertas (no existen) del mundo ¡Que les aproveche! Yo no juego esta partida. Sigo al margen

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Nos despedimos. Una idea que queda sobre la mesa, en su mesa. Pero me resulta muy interesante, más que tener que aprenderme de memoria un diccionario que hay que aborrecer ¿lo recuerdan? Les refresco la memoria, porque en esto, y no en lo anterior, se ha convertido la Bolsa:

*Aseguradoras de deuda (monoline). Son entidades que respaldan emisiones de deuda pública y privada -cualquier tipo de bono o vehículo estructurado- otorgándoles la máxima calificación crediticia (AAA) para que dicha emisión cuente con las mejores garantías.

*CDO (Obligaciones de Deuda Colaterizada). Tí­tulos de deuda respaldada por paquetes de préstamos con diferente perfil de riesgo.

*CDS (Credit Default Swaps). Derivados con los que el inversor se protege de la posibilidad de impago de una compañí­a.

*Derivados. Las opciones y los futuros también se conocen como productos derivados. Este nombre indica que sus oscilaciones dependen de otros productos que toman como referencia. Pueden tratarse de materias primas, acciones, bonos, etcétera y permiten estrategias en contra del mercado, así­ como coberturas de una posición.

*Itrax. Índice que engloba un conjunto de derivados de crédito, conocidos como Credit Default Swaps (CDS), o coberturas que contratan los inversores para protegerse ante la posibilidad de impago de una compañí­a. Cuanto más alto es el precio de estos activos, mayor es la percepción de riesgo que tienen los inversores, y viceversa.

*Profit warning. Revisión a la baja de las expectativas de beneficios empresariales.

*Provisiones (writedowns). Acumulación de recursos que realizan las entidades bancarias para responder a eventuales necesidades futuras como los impagos o la depreciación de activos.

*Ráting. El ráting es la calificación de la solvencia de los emisores de renta fija. Las principales agencias de calificación son S&P, Fitch y Moody´s.

 

*SIV (Vehí­culos de inversión estructurada). Son fondos que venden bonos a corto plazo ofreciendo un tipo de interés bajo y con el dinero obtenido compran bonos a largo plazo y mayor tipo de interés de otras empresas o estados, consiguiendo beneficios de la diferencia de intereses.

*Spread. Término inglés utilizado en los mercados financieros para indicar el diferencial de precios, de rentabilidad, etcétera, de un activo financiero respecto a otro.

*Titulización o ABS (Asset Backed Securities). Mecanismo financiero que consiste en la conversión de ciertos activos en tí­tulos de renta fija negociables en un mercado secundario de valores. Titulizar es agrupar una serie de activos en un fondo con el fin de emitir bonos del mismo y colocarlos entre los inversores.

 

VIX. Índice elaborado por el Chicago Board of Trade para medir la volatilidad del mercado.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/incluura_financiera_en_su_peor_grado/

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Por cierto, en 1994, los estrategas de JP Morgan pusieron en el mercado el primer CDS (credit default swap), un derivado, dicen, que actúa como un seguro ante el riesgo de quiebra, y que se usó por primera vez con un crédito a la petrolera Exxon en 1994. El banco consiguió que al eliminar el riesgo de sus préstamos, las autoridades -en concreto la Reserva Federal- permitiera reducir las reservas de capital, tal y como imponía Basilea I. Cinco años después, en octubre de 1999, el mercado oficial de derivados de crédito se estimaba en 229.000 millones de dólares, seis veces más que dos años antes ¿Ahora? ” Es casi imposible conocer el volumen, porque hay mucha mierda escondida aún debajo de las alfombras de los balances bancarios”, me dice un experto.
http://www.lacartadelabolsa.com/index.php/archivo/articulo/el_primer_cds_lo_utilizo_jp_morgan_en_1994_desde_entonces_todo_ha_ido_a_peo/