El potencial de crecimiento de sus economías es ampliamente conocido, ahora mismo representan el 20% de la economía mundial tras haber crecido más del 400% en la última década. Creo que esa cifra habla por sí sola. Ahora bien, para plantearse si entrar en los activos financieros de estos países no se puede analizar únicamente su economía, sino la valoración de los mismos.
En ese último punto, como señala el analista Michael Patterson en
Bloomberg, la combinación conjunta del valor bursátil de estos países ha
caído al mínimo de tres años al 16% del total invertido en renta
variable.
Jim O’Neill, presidente de Goldman Sachs Asset Management, quién acuñó
el término BRIC en un informe de investigación de 2011, afirma que la
diferencia de 4 puntos (20% de la economía mundial, 16% de la valoración
bursátil mundial), hacen que estos valores sean en estos niveles
irresistibles.
“A menos que estemos viendo un importante colapso en sus economías, es
una gran oportunidad para los inversores. Los mercados bursátiles de los
BRIC podrían duplicarse para el año 2020 mientras que su participación
en el producto interior bruto mundial suba hasta el 27%”, afirmó
O’Neill.
El PIB combinado de los BRIC subirá este año a más de 14 billones de
dólares este año desde los 2,8 billones de dólares de 2002. El valor
conjunto de la renta variable de estos países se ha reducido a 7,6
billones de dólares desde los 9,5 billones de hace un año.
Estas caídas reflejan la preocupación sobre que el crecimiento
económico de estos países se esté desacelerando, afirma John-Paul Smith
del Deutsche Bank AG en Londres. Los fondos de gestión que invierten en
renta variable BRIC, que registraron una entrada de 70.000 millones de
dólares en la última década, llevan 16 semanas consecutivas reflejando
retiros de capital, con una pérdida neta de 5.300 millones de dólares.
Es cierto que estas economías se están desacelerando –las economías
BRIC se expandieron un 4,8% en promedio durante el primer trimestre
desde el 6,8% del trimestre anterior-, pero siguen siendo tasas de
crecimiento más del doble de las de EE.UU., y mucho mayores que el
paupérrimo crecimiento (sino contracción) en Europa.
La caída de los mercados bursátiles sugieren que la desaceleración
económica va a empeorar, ya que las bolsas son un indicador adelantado
del crecimiento económico y las ganancias corporativas, afirma Michael
Shaoul, presidente de Marketfield Asset Management.
Los impagos de los consumidores brasileños han aumentado a un máximo de
30 meses en mayo, mientras que los precios de las exportaciones de
petróleo en Rusia han disminuido un 10% este año. El Banco Central de
India dejó los tipos inalterados de forma sorpresiva por las presiones
inflacionistas, y el último indicador manufacturero en China cayó a un
mínimo de siete meses.
Los datos son inequívocos: Las economías de los BRIC se desaceleran.
Ahora bien, ¿han recogido ya sus mercados financieros este escenario? Yo
creo que sí.
El índice de países emergentes está valorado actualmente a 8,9 veces
beneficio, desde una media de 13 de los últimos 3 años y frente a 14 del
indicador de renta variable global.
“Ahora están baratas”, afirma Burton Malkiel, profesor de economía de
la Universidad de Princeton y autor del famoso libro “A Random Walk Down
Wall Street”
Y están tan baratas que gestores tan reputados como Jonathan Garner,
jefe de estrategia de mercados emergentes de Morgan Stanley, está
recomendando la máxima sobreponderación en estos mercados en las
carteras globales.
No sería yo tan agresivo como Garner, pero sí creo que a los niveles
actuales, las bolsas de los BRIC son una excelente oportunidad de
inversión para el largo plazo.
lacartadelabolsa
No hay comentarios :
Publicar un comentario