El círculo vicioso de la deuda seguirá siendo uno de los temas candentes durante los próximos cuatro años, si se tiene en cuenta los elevados compromisos que afrontan las compañías hasta finales de 2014, tanto con la banca europea (con Oriente Medio y África) como por el vencimiento de bonos.
Según Moody’s, las compañías con ráting de bono basura (por debajo de Baa3) deben refinanciar 316.000 millones de dólares en los próximos cuatro años, de los que dos tercios, o sea 234.000 millones (155.000 millones de euros), corresponden a créditos bancarios. Y el 3%, es decir, 9.480 millones pertenecen a firmas españolas, muy por debajo del 15% de las alemanas o el 13% de las francesas.
Moody’s califica en España con un ráting de grado especulativo a OHL, Abengoa, Grifols, Cableuropa, Campofrío, Cirsa y Codere. "Pensamos que los bancos seguirán siendo la principal fuente de financiación de las compañías, aunque éstas se mostrarán cada vez menos dependientes", apunta Moody’s. De hecho, en los nueve primeros meses de 2010, las compañías han emitido ya 46.000 millones de dólares, por encima de los 43.000 millones colocados en todo el ejercicio pasado. "El 80% de ese volumen se utilizó para refinanciar deuda", añaden.
Pero no sólo van a estar presionadas las empresas menos solventes, también las que tienen un ráting con grado de inversión (superior a Baa3), puesto que tienen que refinanciar un billón de dólares entre 2011 y 2014. De este importe, el 63% corresponde a vencimientos de bonos y el 37% a deuda bancaria.
Telefónica es la tercera compañía de Europa que más deuda debe refinanciar entre 2011 y 2014, con 35.565 millones de dólares, sólo por detrás de las automovilísticas Volkswagen y Daimler. "Las empresas con grado de inversión seguirán dependiendo de los mercados mayoristas de financiación, debido a que los bancos continuarán restringiendo el crédito", explican en Moody's.
Las empresas con ratings más elevados han realizado emisiones por 150.000 millones de dólares en lo que va de año, lejos de los 515.000 colocados en 2009. "Esto refleja que han disminuido las necesidades de refinanciación durante este año, después del récord emitido en 2009", indican en Moody's. En la agencia recuerdan que, actualmente, los costes de financiación permanecen en niveles muy bajos con unos tipos de interés en mínimos históricos, pero "podrían aumentar en adelante".
fuente: expansion
No hay comentarios :
Publicar un comentario