No es una corrección, es un crash en toda regla

Quitémonos las caretas, y hablemos con propiedad, lo que está sucediendo con la banca europea es una crisis con todas las letras, no es una cuestion de China ni de EEUU ( con futuros en positivo), ni de el crudo, en el día de ayer 5 bancos italianos tuvieron que ser suspendidos por volatilidad, pero el revuelo no es solo la banca italiana, la española, la francesa, la alemana ( Deustche bank), ya a principios de enero comente que el sector se ponía muy feo ( link).

Llevo varios artículos hablando de esto,pero quiero añadir la magnitud real y una  comparativa con la banca EEUU.

¿Que esta pasando con la banca europea?

BOLSAS: El rebote de las bolsas europeas se trasladará a la próxima semana

Un trader de derivados nos señalaba en el comentario apertura: "Desde hace unos días el mercado está intentando formar un suelo para desde ahí iniciar un rebote que podría ser de cierta importancia. Los niveles de sobreventa eran elevados, y el pesimismo había alcanzado cotas extremas. Es poco probable que las caídas hayan finalizado. Al menos se intentará probar de nuevo las zonas de mínimos, pero en el corto plazo el escenario es alcista".

Hoy hemos visto una manifestación de ese rebote ante el buen comportamiento de los mercados asiáticos, de Wall Street y del precio del petróleo, fuerte catalizador de la renta variable en los últimos meses.

¿Qué hay de África?

Weak Pickup in Global Growth, with Risks Pivoting to Emerging Markets....FMI "This coming year is going to be a year of great challenges and policymakers should be thinking about short-term resilience and the ways they can bolster it, but also about the longer-term growth prospects," said Maurice Obstfeld, IMF Economic Counsellor and Director of Research.

 

Aquí les dejo los nuevos datos

Las 9 acciones más atractivas para comprar pese al miedo del mercado

La carnicería en el mercado de acciones obliga a los inversores a cubrirse
Las oportunidades siguen existiendo para el trader más ágil
Volkswagen, Michael Kors, Ryanair, Nissan o Vestas, entre las acciones seleccionadas

​2016 ha comenzado con los principales índices de acciones cayendo entre un 8 y un 15% desde comienzos de año hasta la fecha, pero parece que estamos cerca de la venta de pánico total.  

No importa donde miremos, los datos sugieren que el castigo es exagerado y la situación volverá a la normalidad. Los mercados de acciones y especialmente muchas acciones individuales parecen muy atractivas en estos niveles, especialmente desde que no estamos pronosticando una recesión global en base a los datos macro.

El colapso de Rusia está más cerca de lo que el mercado descuenta

Vladimir Putin, presidente ruso, predijo el pasado verano que la economía rusa colapsaría si el petróleo cayera a los 40 dólares barril. En el momento en el que escribo este artículo el brent cotiza en los 32 dólares barril.

El colapso de la economía rusa es uno de los principales temores que atenazan a los mercados financieros en estos momentos. Para saber la importancia que representa los ingresos del petróleo para este país mostraremos los datos de un reciente estudio de Andrey Movchan de Carnegie.

En una primera visión, la participación de la producción de hidrocarburos en el PIB de Rusia no excede del 26,5%. Este porcentaje se ha mantenido constante en los últimos 25 años. Pero las cosas no son tan simples. Veamos.

Poca liquidez y mercados correlaciones. Muy similar a lo que vimos al principio de la Gran Recesión

Are Sovereign Wealth Fund Liquidations Responsible for Current Market Turmoil?. Reuter. La semana está suiendo funesta para los mercados financieros. Ciertamente un ejemplo del pánico vendedor que nos acompaña desde la semana pasada. Y una jornada de claudicación para muchos inversores. Una cuestión de gestión del riesgo. Dirán. Poca liquidez y mercados correlaciones. De nuevo, muy similar a lo que vimos al principio de la Gran Recesión. ¿Una cuestión de deterioro de la confianza como nexo de las ventas de activos de riesgo? El artículo publicado por Reuter alude a otro factor incluso más inquietante. En concreto, a la liquidación de activos internacionales por fondos soberanos para compensar potenciales pérdidas en sus carteras como el descenso de los ingresos por la caída de los precios de commodities.

 

Un barril de petróleo a menos de 30 dólares no es sostenible ( Fitch)

Un barril de petróleo a un precio inferior a los 30 dólares "no es sostenible", advierte la agencia de calificación crediticia Fitch, que considera que por debajo de este umbral de precios numerosos proyectos dejarán de ser rentables y echarán el cierre. "Creemos que a precios por debajo de 30 dólares por barril una serie de proyectos no lograría cubrir sus costes operativos, invitando al cierre", asegura la agencia.

Nos encontramos en la fase de negación de la tendencia bajista

En los últimos días estamos publicando diversos artículos detallando el nuevo escenario bursátil en el que nos encontramos. Una vez establecida la tendencia bajista en los principales selectivos de valores –caídas superiores al 20% desde sus máximos-, lo interesante es intentar conocer lo más posible de este nuevo escenario. Los inversores pasan por cuatro estados sicológicos en una tendencia bajista mayor. Son estos:

- Negación

Es la fase en la que nos encontramos ahora según  el analista Michael Sincere. A toda persona alcista le cuesta mucho cambiar su punto de vista. Es normal creer que la tendencia alcista se va a volver a reanudar, y que las caídas son temporales.

“No es una repetición de 2008, pero los gobiernos tienen que actuar rápido”

Nouriel Roubini, el afamado profesor de economía de la Universidad de Nueva York, se ha mostrado menos pesimista de lo que cabría esperar dada la reciente turbulencia en los mercados bursátiles mundiales y la creciente preocupación acerca de una recesión en Estados Unidos. Roubini, quien se ganó el apodo de "Doctor Fatalidad" durante la crisis financiera mundial de 2008-2009, considera que la caída actual es una simple "corrección" y no un mercado bajista.

Pero advierte que si no hay una respuesta política adecuada y rápida, la situación podría empeorar rápidamente.

Administrador de Consorcios (Niño Becerra)

Hace unas semanas recibí un mail que se me había quedado traspapelado.

“En otras ocasiones ya le escribí comentándole que viví en España en el periodo 2002-2010, soy argentino actualmente resido en la ciudad de Buenos Aires y trabajo un taxi que tengo en propiedad.

Por temas personales y también porque mi padre posee algunos pisos en capital federal, decidí a principio de este año tomar el curso de "Administrador de Consorcios" (en España sería administrador de fincas).

El scrip dividend no es dividendo, según el Banco de España

El dividendo de la banca está en el punto de mira ante los nuevos requerimientos de capital para el sector. El Mecanismo Único de Supervisión europeo ha dejado claro que las entidades que no cumplan, no podrán pagar dividendo. Fuentes del Banco de España han asegurado que el scrip dividend, pago en acciones, no es un dividendo en sentido estricto, porque no supone desembolsar capital.

No hay razones para ser tan pesimistas con las bolsas

Portavoces del Fondo Monetario Internacional, del Banco Mundial, de los principales Bancos Centrales, entre otros agentes económicos, han salido públicamente para afirmar que sus previsiones no se ajustan al mal escenario que están dibujando actualmente los mercados. La probabilidad de una nueva crisis financiera y de una recesión global es baja según estas entidades. Yo también lo creo.

¿Esto quiere decir que los mercados están sobre reaccionando? ¿Qué no están justificadas las caídas actuales? Los mercados siempre sobre reaccionan, tanto a la baja como al alza, pero sí creo que esté justificada la corrección actual aunque haya sido tan vertical. 

Clase Media

Hace unos días recibí un mail:“El otro día leí una noticia en un diario español cuyo titular era el siguiente:‘La clase media latinoamericana será tan grande como la europea en 2030’

Yo vivo en Brasil, y no veo cómo lo que dice el titular pueda ocurrir en este país. Solo faltan 14 años para el 2030.

Para empezar, este año el PIB caerá el 3% y está previsto que el año próximo lo haga en 1’8%. Aunque ya sabemos cómo ocurre con las previsiones, unos pocos meses después siempre son peores de lo que se habían anunciado.

Ls viviendas nuevas mas baratas de cada provincia

idealista le presenta un listado con las casas nuevas más baratas de cada provincia española. Como verás, hay viviendas de todo tipo: grandes y pequeñas, céntricas o en las afueras… para que encuentres la que mejor se adapte a tus necesidades.

Las casas nuevas más baratas de cada provincia

“Las gestoras insisten en que no hay razones históricas para bajar. Y la Bolsa nos deja tiritando…

Jesús P. es un viejo conocido, seguidor al instante de la Bolsa y de sus circunstancias. "Lo que más me sorprende", me cuenta, "es la incredulidad de las principales gestoras de fondos nacionales y extranjeras respecto o a la caída a plomo de los índices bursátiles. Siempre hacen lo mismo, porque es su negocio. Pero en esta ocasión observo que, además de no tirar piedras a su tejado, dicen las cosas como las sienten, lo que indica que el oso cavernario ha abrazado a muchos. Abrazo mortal, en algunos casos. Las gestoras insistente en que no hay razones históricas para bajar, pero la Bolsa nos ha dejado en pelota picada, tiritando, ahorra que han bajado mucho las temperaturas". Jesus P. me envía el siguientedo enlace, como refrendo de su percepción de la realidad de los mercados: En un entorno como el actual, se antoja difícil ver mercados bajistas. No es imposible, pero sí muy raro. Históricamente, los mercados bajistas se han caracterizado por llegar en un entorno en el que se producía, al menos, una de estas situaciones: escenario de recesión económica, pico de las materias primas, ajuste agresivo de la política monetaria por parte de la Fed o valoraciones extremas (leer más). En el ciclo actual estamos muy lejos de tener que afrontar un entorno que contemple alguna de estas cuatro situaciones. Esto no quiere decir que es imposible que los mercados caigan, sino que –de hacerlo- sería la primera vez en la historia que sucedería. De los cuatro escenarios señalados, el que tendría más probabilidades sería que la autoridad monetaria ajustase su política monetaria de una manera más agresiva que la que anticipa el mercado. Por ahora, existe un importante gap entre las estimaciones de la evolución de los tipos de la Fed y las de los inversores (ver gráfico 1: fuente J.P.Morgan AM).

“Nada nunca es igual. Puede ser parecido: crash del 29, tumultuoso 2008. Cada día tiene su afán…”

"¿Dónde estamos, de dónde venimos, hacia dónde vamos? Las preguntas de siempre y la frase más socorrida: "Reunión de pastores, oveja muerta" ¿Qué significado tiene? Entre otros, que se anticipan resoluciones desfavorables para alguien o para la comunidad ante una reunión o junta. Es decir, que se prevé que suceda algo malo en una reunión. En esta interpretación, el origen se debe a que antiguamente, cuando se reunían los pastores en el campo, y tenían hambre, mataban a una oveja para comer. Más interpretaciones: Este refrán explica, por ejemplo, la complicidad que un grupo ofrece a un acosador o a un violento que manipula y siembra discordia; ante el que parece "más fuerte" (el hombre, el pastor, el violento) los demás congéneres se unen dejándose incluso seducir por sus actuaciones, participando del delito completamente, frente a otros, (ovejas, víctimas) individuos que son distintos al grupo en cuestión. El refrán, muy usado en Extremadura, tiene dos versiones: Reunión de pastores, mortandad segura. Reunión de pastores, ovejas muertas. Desde hace unas semanas, en fin, los corros de la Bolsa son corros de pastores ¿Crash a  odo del 29? ¿Repetición de la jugada de 20008? Mi experiencia me dice que nada nunca siempre es igual en la Bolsa. En todo caso, puede ser muy parecido, pero nunca idéntico. Me preocupa, no obstante la reunión de pastores", me dice el CEO de una importante gestora de fondos, que me envía el siguiente enlace:

Lo que debemos saber de los mercados bajistas

En los últimos días hemos publicado varios artículos señalando que algunos analistas y gestores profesionales, creen que las bolsas se han adentrado ya en terreno bajista. La gran mayoría de los sectores del S&P 500, por ejemplo, se sitúan por debajo de sus medias móviles de 200 sesiones, lo que técnicamente es una señal de dicha tendencia. Es una cuestión clave para establecer nuestro modelo operativo para el conjunto del ejercicio.

En este punto creemos interesantes resumir lo más interesante de un reciente estudio realizado por el analista Michael Batnick sobre los mercados bajistas para ponerlo todo en contexto:

El precio de las cosas y más

¿Cuánto costaba una prenda de ropa hace 40 años y cuánto, en dinero constante ahora? Hoy muchísimo menos. Y ¿cómo se ha conseguido bajar el precio de venta –de compra–? Pues a base de tecnología, bien con nuevos materiales, bien aumentando la productividad a fin de reducir costes, bien mejorando la organización. Pero el uso de esa tecnología puede tener consecuencias no deseadas y no estimadas cuando se puso en marcha.http://elpais.com/elpais/2015/12/30/ciencia/1451472277_280896.html

‘Antes’ la mayoría de los tejidos eran de calidad porque tenían que durar y porque los armarios eran infinitamente más reducidos que ahora. Las rentas eran menores y las capacidades de endeudamiento marginales y reservadas a personas y entidades concretas para casos y cosas concretas. Cierto: antes el PIB era muchisísimo más reducido que hoy.

Las grandes apuestas bajistas que hay que considerar en 2016

Si el mercado hipotecario estadounidense fue la gran apuesta bajista de 2006 y 2007, y aquellos que la hicieron se encumbraron al Olimpo de los dioses de las finanzas, ¿cuáles son las grandes posiciones cortas ahora que nos pueden hacer ricos? Aquí estas las grandes apuestas bajistas que hay que considerar en 2016 (vía Matthew Lynn, The Telegraph):

Última moda de algunos bancos: ofrecen créditos a los que tienen las cuentas rebosantes de dinero

Hay bancos y alguna caja que están logrando rizar el rizo y hallar ¡por fin! la cuadratura del círculo", me escribe Felipe A. economista y especulador intradía en Bolsa. "Llegan cartas a mi domicilio", dice, "que me provocan hilaridad. Misivas de bancos y de alguna caja rural en la que me ofrecen créditos instantáneos a tipo 0 ¿Carcajas? Sí. Primero, porque tengo liquidez en las entidades que me envían el regalo de Navidad. Segundo, porque el tipo 0 se traduce luego en una comisión fija-total del 4% ¿No cree usted que estas entidades han inventado la pólvora. Una moda fea, absurda, que debería poner de patitas en la calle a más de un director de oficina y, por supuesto, al superior que saca el látigo para que se cumplan determinadas previsiones, que luego irán a provisiones. En fin, ver para creer. Esperpéntico, porque, además, el dinero que tengo en liquidez me cuesta dinero con las abusivas comisiones que me cobran"..

“Apenas somos algo en el Mundo Financiero Global. Manda Wall Street. Ni política ni otras gaitas…”

Retomo de manera periódica mi contacto con P.E. uno de los mejores observadores de la realidad bursátil nacional y extranjera.    ."¿Por qué se han parado los inversores extranjeros en sus movimientos, tanto de compra como de venta en la Bolsa española desde finales del año pasado?", le pregunto

¿Se han preguntado por qué los saudíes venden Aramco?

La liquidez del mercado de deuda permanece en peligroso descenso desde la irrupción de los bancos centrales y sus programas QE creados para la compra de activos de deuda a manos llenas.  No es novedad, el pasado mes de abril ya comentábamos FMI, BIS… PROBLEMAS DE LIQUIDEZ?… pero la situación ha empeorado desde entonces. Durante el cuarto trimestre de 2014, según informa Reuters, el volumen medio de operaciones de trading registrado en las plataformas de negociación ha caído un 18%.  “A total of $6.82 trillion of corporate, emerging and sovereign bonds traded on the firm’s Trax platform in the three months to December, compared with $8.35 trillion a year earlier”.
Sovereign debt, by far the biggest chunk of volume passing across the Trax platform, fell 18.5 percent to $5.6 trillion from $6.89 trillion a year earlier. Credit trading volume fell 14 percent to $610 billion”.

BUND ALEMÁN, semana

Y el escollo de la liquidez se agrava adicionalmente, desde que Draghi anunciara el lanzamiento en diciembre del QE 2, ampliando el espectro de activos objeto de compra más allá de los puramente soberanos otorgándose la posibilidad de adquirir deuda de entidades locales y regionales.

Así el BCE comprará más activos, retirando del mercado títulos, de manera que se resentirán la liquidez y profundidad de mercado incidiendo sobre buena parte del universo de Renta Fija europea.

Durante 2015, el BCE compró alrededor de €110.000 millones de deuda emitida pero, con la entrada en vigor de las nuevas normas introducidas en el QE2, se estima que las compras en 2016 podrían alcanzar los €400.000 millones.

¿Habrá más títulos en terreno aún más negativo?.

Numerosas emisiones de renta fija ya cotizan en terreno negativo, distorsionando completamente la función del precio del dinero, y serán más este año. La lenta estabilización económica está permitiendo cierto ajuste presupuestario y menor déficit, de forma que los países necesitarán emitir menor cantidad de deuda. Así, la oferta de deuda en 2016 se contraerá y simultáneamente la demanda aumentará significativamente, en parte por la acción del programa de compra del BCE.

Según la oferta demanda. el precio de los bonos tenderá a subir y por tanto los tipos a bajar por lo que es muy probable que durante 2016 se amplíe el universo de emisiones cotizando en tipos negativos.

El desequilibrio entre oferta y demanda, también se traducirá en menor liquidez en el mercado y volatilidad espasmódica en actividad de más corto plazo, en intradía sobretodo. 

La política de represión financiera impuesta por los Bancos Centrales pretende, entre otros asuntos, que el destino del dinero que huye de una Renta Fija que sólo aporta riesgo sin beneficio, se dirija a la renta variable.

EUROSTOXX 50, mes

El comportamiento del mercado europeo tras la primera ronda de barra libre de dinero gratis -QE 1- en julio de 2012 ha cumplido con las expectativas del BCE y esta segunda ronda -QE 2- recién anunciada el pasado mes de diciembre de momento ha impactado muy negativamente y el mercado cotiza más del 10% por debajo de sus niveles del 2 de diciembre, día previo al anuncio del QE II. 

Contra todo pronóstico, la situación macro y entorno económico global están pesando más sobre las cotizaciones que el dinero gratis de Draghi, las expectativas para el futuro del mercado de renta variable europeo (reservado para suscriptores).

La estrategia de los bancos centrales está perfectamente coordinada, más que nunca en la historia, y frente al modo ultra expansivo del BCE o BOJ -Europa y Japón-, la FED intenta un giro normalizador o estrategia de salida de la política de tipos cero y excesos monetarios incurridos desde hace 84 meses.

Una estrategia cuyos precedentes del año 1937 explicados en el post del pasado viernes RIESGOS DE ERRANTE POLÍTICA MONETARIA. SP500, DOW JONES -25% y expectativas actuales son de gran relevancia y utilidad para cualquier inversor. 

Cambiando de tema … ARAMCO!

El gigante mundial de extracción de crudo, Aramco empresa petrolífera mayor del mundo que produce el 13% del crudo mundial, propiedad de los jeques Saudíes pronto podría pasar a manos públicas. Se está gestando la mayor operación IPO u Oferta Pública de Venta de Acciones jamás lanzada hasta la fecha.

Como es natural, los principales agentes intermediarios en la escena financiera internacional o gigantes como JP Morgan, Deustche o HSBC, están detrás de liderar, asesorar y sacar provecho de semejante pastel, de acuerdo con informaciones de Bloomberg.

Los motivos que llevan a los señores del petróleo a desprenderse de semejante negocio son variados pero se teme que los saudíes se vean obligados a vender la joya de su corona para conseguir liquidez.

Aramco es la empresa petrolífera más grande el mundo y permite a Arabia Saudí ser el principal exportador de crudo mundial.

El presupuesto de Arabia depende en cerca del 80% de sus ingresos por la venta de crudo, en un país cuya actividad está concentrada al máximo en el petróleo y el 83% de sus exportaciones son crudo y derivados.

Gracias a la “guerra contra el fracking” y ralentización de la demanda, el precio del crudo se ha desplomado y como consecuencia, el gobierno saudí gastó $98.000 millones más de los que ingresó el pasado año.

El FMI proyecta un déficit para 2016 cercano al 19% de su PIB y además, estiman que si el precio del crudo permanece bajo, Arabia podría consumir alrededor de $650.000 millones de sus reservas desde ahora hasta 2020. En los últimos 15 meses ya han consumido más de $70.000 millones de las reservas. 

La necesidad de liquidez del gobierno Saudí es importante con un presupuesto deficitario en decenas de miles de millones al año, tan importante como el dinero para subsidiar a la población y mantener el orden y concierto social (así entendido al estilo Perón).

El fuerte aumento de la tensión en Oriente Próximo, el recrudecimiento de las relaciones con Irán y el resto de la comunidad Chii, la necesidad de fondos para defensa y seguridad , para sufragar la guerra, el clientelismo, etcétera…  están poniendo fin a décadas de dinero fácil y paz en Arabia.

El hecho de pretender vender un auténtico generador de rentas, ARAMCO, y hacerlo incluso a los deprimidos precios actuales del crudo es realmente inquietante.

WEST TEXAS, semana

De acuerdo con Miswin Mahesh, analista de energía de Barclays, la demanda de crudo de China ha caído estrepitosamente y proyecta un 2016 aciago para el consumo de crudo e importaciones chinas, que tendrá su impacto en precio.

 “In 2016, we expect Chinese oil demand to grow at a slower pace, of 300,000 barrels per day (3 percent) versus the estimated 510,000 barrels per day in 2015, reflecting the country’s economic slowdown”.

Además de Goldman, otros analistas de grandes instituciones están trabajando con proyecciones de crudo en el entorno de los $20 por barril y con posibilidades de recuperación posterior muy ajustadas debido al estancamiento o descenso de la demanda, a energías alternativas y mejoras tecnológicas que reducen el consumo y todo combinado con el aumento o mantenimiento de oferta desde la OPEP y desde la industria del fracking.

“En 2009/2015 las emisiones de papel empresarial han sido de 219.000 millones ¿Quién lo pagará?...”

"Aquellos vientos, trajeron estos lodos. La barra libre montada por los bancos centrales, los famosos QE, ha sido aprovechado por grandes y medianas empresas para disparar contra todo lo que se movía. Para crecer, cuando tocaba adelgazar. Para ser más ineficientes y menos rentables. Es decir, justo lo contrario de lo que se pretendía. En España, además del ladrillazo, previo a la Gran Crisis han ido cayendo imperios familiares como fichas de dominó, fruto de los excesos del endeudamiento y de la pésima gestión del mismo: Pescanova, Abengoa, FCC, Sacyr y otros más. Según datos del Banco de España, Entre 2009/2015 las emisiones de papel empresarial de más de un año ha sido de 219.000 millones de euros frente a los 100.000 millones de euros del periodo 2003/2008.  La mayor parte de estas emisiones fueron con un grado de inversión, cuando a partir de 2012 hemos visto emisiones de mayor riesgo pero con un peso superior al 20 % del total. La pregunta que unos y otros nos venimos haciendo es ¿Quiénes pagarán tanto dispendio, tanta borrachera crediticia? La respuesta ya la tenemos en la actualidad: accionistas que se quedan desplumados, accionistas que no entienden como valores considerados sólidos, valores de toda la vida, se van a pique en unos segundos de contratación y, por supuesto, los bancos. Más papel, más deudas, más basura. Ahora lo relevante es saber si esta historia de pánico, miedos y disparates ha terminado ya o si hay más protagonistas escondidos detrás de las matas", me dice el CEO de un banco anglosajón
 

El éxito a largo plazo de un inversor es no tomar pobres decisiones en los mercados bajistas

Hay una corriente en aumento de analistas que consideran que nos encontramos en las primeras fases de un mercado bajista de ciclo en las bolsas desarrolladas. El prestigioso y polémico analista Marc Faber, señala por ejemplo que el S&P 500 podría caer hasta un 40% en los próximos años. Estima que la crisis en China afectará la economía a nivel global, y provocará que muchos países vuelvan a la recesión.

Creemos interesante señalar en este momento en el que se debate sobre la posibilidad de una tendencia bajista estructural, las verdades y características de este tipo de mercados. Para ello utilizaremos la opinión de uno de nuestros gestores de referencia: Ben Carlson.

¿De verdad estamos ante una repetición de 2008?

La trayectoria de George Soros es lo suficientemente impresionante, sobre todo en sus recomendaciones macroeconómicas, que vale la pena tomarse en serio cualquiera de sus advertencias. Su última sugerencia es que el entorno actual le recuerda a 2008, el preludio de una de los peores mercados bajistas de la historia. La reputación de George Osborne, ministro de Finanzas de Gran Bretaña, no es tan elevada pero también ha dicho que 2016 puede ser el año más difícil para la economía mundial desde la crisis financiera.

Los mercados de acciones han reaccionado como si Soros pudiera tener razón. Las ventas masivas de los últimos días se deben a una combinación de preocupaciones sobre una desaceleración de la economía mundial y tensiones geopolíticas.

Entrevista imprescindible

Absolutamente fundamental:  Zygmunt Bauman, en El País del Sábado 9 de Enero, Págs. 2 y 3 de la sección ‘En Portada’ del suplemento Babelia: 

Es una entrevista en a que plantea las dudas reales, existenciales, globales, locales, del período de cambio en que se halla inmerso el planeta, un periodo de cambio en el que se transita desde un modelo agotado hacia otro que aún se halla en construcción del que sólo se sabe que las necesidades de trabajo serán menores.

¿Nos encontramos en la fase de capitulación en el mercado del petróleo?

El petróleo ha alcanzado niveles no vistos desde 2004, provocando con su derrumbe, y con la ayuda del mercado de valores chino, que las bolsas mundiales hayan tenido el peor inicio de ejercicio en muchos años.

Dejemos el tema chino para otros artículos, y hablemos hoy de la caída del precio del crudo. Lo primero que tendría que decir es que quizás parezca no tener sentido el hecho de que una caída de los costes energéticos pueda ser perjudicial para las economías globales. En principio no debería ser así. Más al contrario, la reducción de la factura energética tanto a individuos, empresas o estados, permitiría el incremento de la renta disponible y el aumento de la capacidad de compra global.

Crash en las Bolsas. Lecturas del Fin del Mundo, que ha llegado ya o está a punto de llegar

Una vez me preguntó un director, de los tantos que he tenido, que "si la Bolsa podía llegar a cero". En un principio creí que era una broma, pero luego advertí que iba en serio. La Bolsa nunca puede tener un valor cero, pero sí aproximarse. O valer tan poco, que parezca que no vale nada. Ayer me hicieron la misma pregunta. Decidí pasar a la acción en sentido contrario, es decir, preguntando como respuesta a una pregunta, como con frecuencia hace mi mujer "¿Por qué tanto pánico?", inquirí a mi interlocutor. "Porque todo son mensajes apocalípticos, del fin del mundo, desde hace unas semanas. Los medios, no todos, pero sí casi todos, culpan del destrozo de la Bolsa española a la ingobernabilidad surgida tras las elecciones del 20D, pero no comparan las caída, iguales o superiores, con las del resto de los mercados europeos. 

No hay que tener miedo por una recesión en EE.UU…de momento

Uno de los motivos para el mal comportamiento de los mercados financieros a finales de 2015 y principios de 2016 son los miedos a una recesión económica inminente en EE.UU. La debilidad mostrada por el sector manufacturero del país ha incrementado los miedos a que la contracción se produzca a finales de este mismo año o principios del siguiente.

Personalmente creo que esos miedos son infundados, y como muestra a continuación el profesor Tim Duy, los gráficos no sugieren esa ralentización. Duy señala:

10,5 por ciento

Cada vez que en España el Ministerio de Trabajo y el INE publican datos sobre el paro sucede lo mismo.

El Gobierno –su color da igual– dice, o que son buenos y se alegra, o que la tendencia muestra mejora y también se alegra. Los sindicatos dicen que no-pero-si-tampoco-aunque-si-pero-no-y que cada vez hay menos desempleados cubiertos por prestaciones. La mayoría de  expertos se fijan es los números ‘buenos’: menos parados, más afiliados, pero no en los malos: aumento de la contratación a tiempo parcial y temporal. Y muy pocos expertos dicen que la mayoría del empleo que se está creando en España es precario y basura, es decir, una mierda. Y prácticamente nadie vincula ‘evolución del empleo’ con ‘evolución de los salarios medios’, y esa mayoría que no lo hace no lo hace porque lo que saldría asustaría al miedo.

Las pensiones en España

Un nuevo tema se halla sobre el tapete: las pensiones, ¿por qué son más elevadas en unas zonas que en otras?.

Como saben las pensiones contributivas que las y los pensionistas perciben son el resultado de la base o de las bases por las que han cotizado a lo largo de los años laborales exigidos para percibirla, bases que guardan una relación directa con los salarios con los que son remuneradas las personas que cotizan.

Pero los salarios han de guardar una relación muy cercana con el valor de los bienes y servicios producidos, por lo que las bases de cotización mantener una vinculación con el valor generado por persona, es decir, con el PIB pc. Cierto, existen distorsiones, como las pensiones de viudedad, pero aún con ese margen de error pude sostenerse que el PIB pc y la pensión media deben estar relacionados.