Analistas prevén alza de precios del crudo en 2016, pero operadores apuestan por caída

Hace un año, después de que los precios del crudo se habían reducido en la mitad en seis meses, analistas proyectaban una recuperación en 2015, mientras que muchos operadores deshacían apuestas en el petróleo.

Resultó que los operadores estaban en lo correcto y los precios del petróleo cayeron en otro tercio este año. Analistas ahora proyectan un repunte de los precios en 2016, mientras que los operadores llevaron las posiciones cortas en futuros del crudo en Estados Unidos a un récord a inicios de diciembre.

La diferencia entre ambas opiniones se basa en las proyecciones sobre qué sucederá en respuesta a un superávit de producción de crudo que se estima de hasta 2 millones de barriles por día (bpd) por algunos analistas.

Y la Gran Apuesta para 2016 es…LA BOLSA

Los inversores institucionales esperan que la renta variable sea el activo más rentable en 2016, según una encuesta publicada por Natixis Global Asset Management. El estudio también concluye que los inversores consideran que la inestabilidad política mundial y los cambios en los tipos de interés elevarán la volatilidad en los mercados. En respuesta, prevén aumentar la diversificación y dedicar una parte mayor de sus carteras a activos alternativos. La entidad ha encuestado a 660 inversores institucionales de todo el mundo para conocer sus perspectivas para el mercado en 2016 y sus planes de asignación de activos. Las conclusiones a las que han llegado son varias. La primera es que los inversores institucionales tienen grandes esperanzas para la renta variable. En este sentido, esperan que la bolsa se comporte mejor que cualquier otra categoría de activos en 2016. Segmentando por mercados, esperan que la renta variable global se comporte mejor que Estados Unidos y los mercados emergentes.

Tasa de ganancia

No lo parece, pero es un concepto muy marxista.Posiblemente lo que más se ha citado del primer tomo de ‘El Capital’ (1867) haya sido la referencia a la tendencia decreciente de la tasa de ganancia que el Sistema Capitalista incorpora desde sus orígenes como si de un gen se tratara.

Ya saben el razonamiento: ante la competencia creciente y agotada la vía de la explotación de la clase obrera a través de la reducción permanente de los salarios y ante la imposibilidad de aumentar las horas de trabajo, la burguesía entra en una dinámica inversora a fin de aumentar la producción. Pero a medida que la producción crece la tasa de ganancia adopta una línea decreciente al no poder ser absorbida la oferta en aumento por parte de la miserizada clase proletaria.

Es momento de comprar petróleo y esperar

Tras la falta de acuerdo para recortar las cuotas de producción en la última reunión de la OPEP, el petróleo se situaba en los 40 dólares barril brent. Algunos bancos de inversión creen que la caída podría extenderse hacia los 20 dólares barril. Creo que eso no sucederá y les diré por qué:

Las actuales caídas del petróleo no son debidas a la aparición de una nueva tecnología o nuevos recursos, sino a una guerra financiera entre los países de la OPEP, especialmente Arabia Saudita, y los productores no OPEP. 

Arabia Saudita no ha permitido recortar la producción de petróleo con la intención de mantener los precios del crudo a niveles bajos y echar del mercado a aquellos productores con los costes de explotación más altos. Esto provocaría una caída en la producción, una subida den los precios, y el mantenimiento de su cuota de mercado.

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Ayer día 28, El País, en la Pág. indicada en el título, figuraban dos textos, uno junto al otro. 

Uno llevaba por título “IU califica de ‘irrisoria’ la subida del salario mínimo”. No tengo el link pero aquí se habla del tema:http://economia.elpais.com/economia/2015/12/26/actualidad/1451129186_755516.html . El título del otro, muy gráfico: “Sube la marea, no para todos”, y de este sí tengo el link:http://economia.elpais.com/economia/2015/12/27/actualidad/1451243121_568037.html .

Diversificar es la clave: en 2016 los depósitos de más de 100.000 euros pueden sufrir quitas

Las nuevas normas de la Unión Europea sobre los rescates bancarios, cuyo objetivo es poner fin a las espectaculares inyecciones de dinero público, ya afrontan críticas políticas ante el temor de que pueda acabar perjudicando a los pequeños inversores. A partir del 1 de enero, los depósitos de más de 100.000 euros podrán sufrir quitas en el caso del rescate de una entidad. La directiva de Recuperación y Resolución Bancaria, que entrará totalmente en vigor el 1 de enero, obliga a asumir pérdidas de un banco quebrado a accionistas, acreedores e incluso grandes depositantes, antes de usarse dinero público para salvar a la entidad. Esta directiva mantiene la protección total sobre los depósitos de menos de 100.000 euros, mientras que los depósitos de más de 100.000 euros de particulares y pymes gozarán de preferencia, lo que significa que sólo tendrán que asumir quitas en casos excepcionales, cuando se haya agotado la capacidad de absorber pérdidas por parte del resto de acreedores. La directiva fue parte central de la respuesta de Europa a la crisis financiera global, que vio cómo cientos de miles de millones de euros de dinero público tuvieron que ser inyectados en entidades en problemas, como el británico Royal Bank Bank of Scotland o el alemán Commerzbank. A falta de pocos días para que la nueva normativa entre en vigor, han empezado a cobrar notoriedad las inquietudes sobre el coste económico y político de imponer las pérdidas a pequeños ahorradores, e Italia es un ejemplo de cómo se pueden torcer las cosas.

Democracia

No, no se sorprendan por el título. Me plantee si podía existir algún tipo de correlación entre la satisfacción con el funcionamiento de la democracia española por parte de la ciudadanía y el PIB pc de España cuando vi el gráfico que viene a continuación.

Fuente: El País 15.11.2015. Ideas. Pág. 7

Tipos USA

Los tipos han subido en USA, ¿por qué han subido en USA los tipos?.

Fundamentalmente, pienso, para dar una imagen de normalidad, de normalidad ficticia, tanto en USA como en el resto del planeta: recuerden: el $ es unidad mundial de cuenta, depósito planetario de valor y medio de pago terrícola; y que el país que emite esa moneda llevase esa enormidad de tiempo con tipos reales negativos … como que no.

Al tajo: un país en precario económico, con ratio Deuda-PIB superior al 100%, más del 20% de paro…

Ninguna formación política alcanza mayoría suficiente para formar gobierno y ofrecer la estabilidad política necesaria para navegar por una delicada recuperación económica programada y frágil, menos llevarla a buen puerto, una vez celebradas las elecciones generales españolas. Al margen de lecturas como la radicalización del clima político y división de la sociedad ya manifiestas durante la campaña, la incertidumbre es máxima ante la eventualidad de que el próximo 13 de enero, fecha límite para formación de gobierno, se alce al poder una coalición de partidos ingobernable, por amplia y de ideología variada, o incluso sea necesario la convocatoria de nuevos comicios. Una compleja realidad de amargo sinsabor con potenciales implicaciones económicas y dudas que, esta misma mañana, han comenzado a minar la confianza de los inversores. Han amanecido vendiendo IBEX a toda prisa, -2.5% frente al +1.5% que sube el DAX, y alzado la rentabilidad del Bono a 10 años hasta el 1.8%, tensionando la cotización de la prima de riesgo.

IBEX-35, semana

Las 10 predicciones improbables para 2016 que golpearían a los mercados

Como es norma cada final de año, los analistas de Saxo Bank han detallado una lista de 10 eventos improbables que golpearían a los mercados en 2016 en caso de producirse. Veamos cuales son:

1. El petróleo rebota a 100 dólares barril brevemente

Esto sucedería en caso de que la OPEP recortara su producción rompiendo la espiral de precios a la baja, lo que podría generar un "pánico comprador" de los inversores para volver a entrar en el crudo.

Es evidente como los últimos datos conocidos apuntan a una nueva aceleración de la demanda doméstica en los últimos meses del año. Y quizás, el más evidente es el comportamiento del consumo privado.....

 

¿Qué nos dice el índice más antiguo del mercado de acciones?

El índice más antiguo mercado de valores también ha sido uno de los más débiles. Me estoy refiriendo al Promedio de Transportes del Dow Jones (DJT), que fue creado en 1884, una docena de años antes de que su hermano más conocido, el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Mientras el Dow Jones de Industriales se ha mantenido sobre sus soportes durante las últimas dos semanas, el índice Dow de Transportes ha perdido los niveles de apoyo de una forma clara (ver gráfico adjunto).

BofAML: El despertar de la Fed (US Watch)

US Watch: The Fed awakens • As expected the Fed hiked rates and emphasized a gradual exit. • The Fed was not as dovish as the rates market had hoped. • While the near term outlook is unclear, we still see the dollar rallying in the year ahead.

The dark side of the hike

The Fed's decision today offered few surprises. They finally stopped vacillating and hiked rates by 25 bp. It was a "dovish hike": the statement, the forecasts and the press conference underscored a gradual pace of hikes ahead. However, as we also anticipated, it wasn't dovish enough to "dovetail" with rate market expectations of only two hikes next year. The dot plot continued to show that the Fed expects to hike by 100bp next year, which is much slower than history but still well above market expectations (Chart 1). At the same time, the statement's more optimistic tone was welcomed by the equity market.

“Puede darse un crash a la inversa (alcista). Nunca hubo tantas posiciones cortas, tanto desmadre…

Dan V. es un experto en trading y en operaciones matemáticas diseñadas para sus potentes ordenadores. Afincado en Londres reconoce "sufrir una drogodependencia especial del corto plazo, porque mañana será otro día". Dice que es especialista en desastres bursátiles "¿Y no es un desastre lo que ha ocurrido con los índices globales desde el comienzo de abril? Ustedes han aireado a los cuatro vientos que el Ibex nunca tuvo un desenlance tan trágico desde su constitución, con diez caídas encadenadas", me dice. "Pero en la Bolsa", añade, "nada es para siempre ni para todos, tampoco para uno sólo. El mundo gira, el día sucede a la noche y la noche al día. Unos odian los rayos de luz, porque los deja ciegos. Otros, la mayoría, tienen miedo  la noche y sucumben presa del pánico. Miedo a la noche, miedo a la oscuridad económica global, salvo en USA. Miedo a los tipos de interés. Miedo al supermegaendeudamiento global. Miedo a China. Miedo a que las medidas adoptadas por los bancos centrales hayan servido sólo para animar a los mercados financieros..."

4 libros que cambiarán tu manera de invertir

Estando ya próximas las navidades y con ello la costumbre del regalo, me ha parecido oportuno escribir un post recomendando cuatro libros que demuestran que existe un camino mucho más sencillo y eficiente para invertir. Que existe una manera de invertir, que la industria trata de ocultarnos, mucho mejor para nosotros y mucho peor para los brokers, banqueros privados, la patronal, gestoras y redes de distribución que viven magníficamente con las comisiones que la industria de gestión de activos genera.

250.000 millones de euros  en fondos de gestoras nacionales, 100.000 millones de euros en fondos de pensiones individuales, 100.000 millones de euros en fondos de gestoras extranjeras, carteras discrecionales, etc, con unos gastos totales medios superiores al 2.5 %, la cuenta es fácil, si a eso sumamos que vencen en el 2016 una cifra cercana a los 800.000 millones de euros en depósitos, se puede entender por qué la industria se pone tan nerviosa con nuevas iniciativas y/o opiniones que disparan directamente  en la linea de flotación de su negocio. Un negocio basado en unos mitos que la evidencia empírica demuestra que no sirven. Un negocio basado en el paradigma “Yo (Industria) Gano, Tú (Inversor) Pierdes”.

BOLSAS: ¿Alguien sabe cómo detener esto? ¿La Fed? ¿El BCE?

Las caídas no paran en las bolsas de todo el globo, pero especialmente en la europea. Tras los fuertes descensos de la semana pasada, hoy nuevamente los mercados del viejo continente se dejan llevar por el miedo a que el desplome en las materias primas pueda arrastrar a los países emergentes exportadores y a los sectores relacionados. Miedos bien fundados desde nuestro punto de vista.

Por otro lado, el rebote del euro limita el efecto positivo que las exportaciones estaban teniendo en las economías de los países europeos, exportaciones que han impedido que Europa volviera a caer en recesión en 2015.

¿Cómo podríamos aprovecharnos de una subida de tipos en el mercado de deuda?

El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.

Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:

Seguros, bancos y sistema financiero, en general, amenazados por el bajo nivel de tipos de interés

Nadie está/estamos a salvo de la incertidumbre económica actual, de los riesgos del sistema financiero, de potenciales incrementos de la volatilidad y, en definitiva, de afloramiento del pánico. Hay amenazas latentes y patentes. Hay coincidencia en que los estímulos de los bancos centrales han tenido una influencia clara en los mercados financieros, pero no han logrado penetrar en el tejido económico. La mayoría de los sabios están de acuerdo en que los megaultrabajos tipos de interés no son sostenibles en el tiempo. Y, lo que es peor, están cercenando las cuentas de resultados de instituciones de peso e influencia en el sistema financiero global. Seguros y bancos están muy amenazados por el bajo nivel de tipos de interés, lo que les obliga a enredarse en cuerdas, que no son las suyas, con el ánimo de presentar unos balances decentes ¿Actuarán las Autoridades para que este fenómeno no acabe como el rosario de la aurora?", se plantea el CEO de una gestora de fondos.

Miren este gráfico:

El mercado de bonos basura está dando una señal de peligro para la economía mundial

Si bien es cierto que en términos generales los mercados se mueven por un cóctel embriagador de miedo y codicia, la mezcla exacta de esas dos emociones varía mucho de un mercado a otro. En los mercados de renta variable, por ejemplo - el lado alcista es teóricamente ilimitado - a menudo la avaricia puede al miedo. En los mercados de bonos, donde los inversores en su mayoría sólo quieren recuperar el dinero que prestan a países o empresas (más intereses), es al revés.

Bolsas: ¡Ni idea! Pero Wall Street pinta muy feo

Ni idea, cuando no sabemos qué hacer, mejor no hacer nada. Eso sí, Wall Street pinta muy feo. Y es la que manda. Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión en la que hemos visto continuos cambios de signo muestra de la incertidumbre en la que operan ahora los inversores. Pocas referencias macroeconómicas de importancia. Bajo volumen de negociación.

La jornada comenzaba con la reacción de los inversores a las nuevas y fuertes caídas de los precios de las materias primas. El precio del petróleo alcanzaba precios no visto en los últimos siete años, lo mismo podríamos decir de otras commodities industriales y agroalimentarias. Muchos nervios por parte de los inversores ante la posibilidad que las economías que dependen de la venta de materias primas (sobre todo las emergentes), tengan serias dificultades el próximo ejercicio. Esos nervios se traducían ayer con fuertes caídas en los mercados europeos y de EE.UU. y esta mañana en los mercados asiáticos.

2016 en 10 gráficos

Los analistas de Exane BNP Paribas han publicado las expectativas que manejan para 2016, así como los factores a los que habrá que estar especialmente atentos. Este es un ejercicio habitual de las casas de análisis y bancos de inversión a finales de año. Lo interesante de este trabajo es que las perspectivas se han realizado mediante gráficos, lo que nos permite tener una visión más clara del escenario con el que trabajan. Veamos estos gráficos:

Wall Street tiene un problema de 1 billón de dólares y la Fed no lo entiende

Se avecina tormenta en los mercados de crédito. Mateo Mish y Stephen Caprio, estrategas de UBS, han enviado una nota a clientes analizando si las empresas de menor calidad, alto rendimiento y apalancadas podrán refinanciar sus deudas. Las empresas se han emborrachado de deuda tras la crisis financiera, aprovechando un período prolongado de ultra-bajas tasas de interés.

Las empresas de mayor riesgo han sido las grandes beneficiarias. Los inversores, en su búsqueda incesante por activos que proporcionen algo de rentabilidad, se han volcado sobre los bonos de mayor riesgo, lo que permite a estas empresas obtener capital a un coste históricamente bajo.

El problema surgirá cuando estas empresas intenten refinanciar esa deuda después de que las tasas de interés hayan comenzado a subir.

Bonos chatarra, la última comparsa de Wall Street, vacían las arcas de fondos, gestoras y bolsistas

"¿Sabe usted que los bonos chatarra han sido la última (o penúltima, que esto nunca se sabe) comparsa de Wall Street? La emisión de bonos de grado especulativo en USA ronda los US$203.800 millones en lo que va de 2015, según Sifma. El descenso de 1,4% frente a igual periodo del año pasado encamina al mercado a su segundo año consecutivo de caída, aunque las cifras siguen siendo altas en términos históricos. Y lo que es más importante: el interés de fondos, fondistas, gestoras, gestores, inversores y especuladores ha propiciado un auge espectacular de las fusiones y adquisiciones en Wall Street, aupando las cotizaciones y los índices. Ahora que el interés comprador decae entre los buscadores de chatarra, de basura, muchos precios de otras tantas acciones se resienten. Hace unos días Matt Wirz y Liz Hoffman escribían en The Wall Street Journal, que Los capitales huyen del mercado de bonos chatarra, con todas las implicaciones y efectos colaterales que ello supone", me dice el CEO de una importante gestora de fondos londinense.

Un gráfico que preocupa, y mucho, a los gestores financieros de todo el mundo

Hay un hecho que se está produciendo actualmente y que debería preocupar a los inversores en bolsa: Se está secando la liquidez en el mercado de bonos de alto rendimiento

Dicho así parecería que no es una noticia de excesiva entidad como para acudir a nuestro banco a vender la cartera de valores, pero veamos:

Es inevitable. Se avecina otra crisis financiera mundial

Hasta hace relativamente poco, el consenso asumía una fortaleza de la economía mundial en 2016. Pero no va a suceder. Será un auténtico milagro si el crecimiento de la economía a nivel mundial consigue tocar niveles de 3,1% el próximo año, tal y como prevé el Fondo Monetario Internacional (FMI). Parece que no nos hemos dado cuenta de que ya estamos en plena recuperación económica mundial desde hace seis años, pero esta fase de recuperación está siendo mucho más débil y diferente que las anteriores.  Desde que comenzó la crisis financiera mundial en el año 2007, la tasa de crecimiento potencial ha sido mucho más bajo: del 3% al 2% para Estados Unidos, del 9,4% al 7,20% para China y de más de 5% a menos del 4% para Polonia. Otras regiones, como la zona euro, se han mantenido al margen protagonizando un estancamiento de su crecimiento económico. En las últimas dos décadas, los ciclos económicos han sido más cortos debido a la financialización de la economía, la globalización del comercio, la desregulación y la aceleración de los ciclos de innovación.
 

No olvide estas 7 claves a la hora de invertir en bonos

Una consideración importante tanto para las compañías que los colocan en el mercado como para los inversores que los adquieren en busca de rentabilidad, es que los bonos son un instrumento clave a la hora de invertir. No obstante, antes de adentrarnos en este mundo y con el fin de no cometer errores, hay que conocer algunos detalles importantes:

“La subida de tipos USA, una inmejorable oportunidad para COMPRAR BOLSA…”

"Eso es lo que dice la historia. Las subidas de tipos de interés en USA siempre han convivido con mercados alcistas, pese a los recelos del corto plazos. Estrenamos diciembre con el alea jacta est de la subida de tipos en la mayor economía del mundo. Diciembre, han dicho la mayoría de los miembros de la Fed, es un buen mes para emprender esta aventura después de tantos años con políticas monetarias ultraexpansivas. Hay en este empeño dos factores, que pueden ayudar a que los actores en el mercado mantengan la confianza. Uno, que la subida de tasas es preventiva ante posibles desarrollos inflacionistas a medio plazo ante el vigor demostrado por la economía USA y las buenas cifras de empleo. Dos, que el alza de tipos se pregone con el envío de señales de tranquilidad, no demasiado fuertes respecto a los movimientos futuros. Es decir, que las cosas se hagan con tranquilidad, con luz y taquígrafos. Toda la transparencia posible para evitar colapsos o miedos no deseados", me dice el analista jefe de un banco de inversión, que me facilita el siguiente enlace:

Los Bancos van a sufrir un doloroso “momento Uber”

Antony Jenkins, ex consejero delegado de Barclays, pinta un panorama de pesadilla para el futuro de los grandes bancos. Y es que las grandes entidades bancarias se arriesgan a convertirse en meras utilities de capital operando en un ambiente menos rentable altamente regulado, una situación que no será tolerada por los accionistas.

Jenkins dice que un evento Uber en la industria podría reducir la plantilla en los grandes bancos tradicionales en hasta un 50%, mientras que la rentabilidad en algunas zonas podría colapsarse en más del 60% - un pronóstico arriesgado de un hombre que, hasta hace poco, dirigía uno de los bancos más grandes de Gran Bretaña.

¿Qué decisión es más rentable? ¿Comprar una vivienda o comprar acciones?

Para muchos, la compra de inmuebles es la mayor inversión financiera en la vida ¿Pagar una hipoteca es realmente mejor idea que pagar el alquiler? Las propiedades en las principales economías se han desarrollado peor que los principales índices bursátiles. La compra de inmuebles supone unos costes más altos que las inversiones en ETFs. Los propietarios de viviendas a menudo son mejores protectores que los inquilinos. Ser propietario de una casa a menudo es más de una inversión.
Comprar en vez de alquilar suele estar entre las prioridades de la agenda de la gente que ve la más mínima posibilidad de ser capaz de financiar tal adquisición. El alquiler es una pérdida de dinero y la compra es la manera perfecta de ahorrar para la jubilación, o eso dice el argumento...Además de eso, a menudo los gobiernos subvencionan las inversiones en el sector inmobiliario privado. Por ejemplo, en Dinamarca los intereses pagados sobre los préstamos son parte deducible de impuestos y los beneficios obtenidos de vender el propio apartamento a menudo están libres de impuestos. 

¿Qué podemos comprar si no es una casa?

¡Lo que temíamos, el mayor factor de inestabilidad global empieza a producirse!

Hace ya cerca de dos meses advertíamos de que a nuestro juicio el mayor riesgo económico mundial a día de hoy era la entrada en suspensión de pagos de un gran número de compañías de los países emergentes.

Señalábamos entonces que la normalización de la política monetaria en EE.UU. podría llevar a un alza en el dólar, y éste provocaría un incremento de la dificultad de pago de los deudores corporativos en la divisa estadounidense. El desorbitado crecimiento del endeudamiento en dólares pone en riesgo los balances de las compañías no financieras.