Ya tenemos los resultados de la SAREB o Banco Malo, correspondientes al primer semestre del 2015 en un extenso informe de casi 100 páginas en el que en un curioso ejercicio de “transparencia” no encontramos ni una cuenta de resultados detallada y completa ni nada que se pueda parecer a un balance.

Si nos facilitan cuatro magnitudes sueltas, sobre las que podemos llegar a las siguientes conclusiones:

Antes de provisiones la SAREB está perdiendo, semestre tras semestre, dinero. La compañía apunta que teniendo en cuenta los swaps que tiene contratados para protegerse de subidas de tipos se encuentra en patrimonio neto negativo, es decir al menos se ha fumado los €1.200 millones de capital y aunque no nos indica cómo está compuesto su patrimonio neto, ahora empezará a fulminarse los €3.600 millones de deuda subordinada convertible en capital.

Tampoco nos indica la SAREB a cuanto ascienden en el primer semestre las provisiones. Tendrán que seguir la circular del Banco de España que les exige valorar su cartera de créditos e inmuebles a precios de mercado, por lo que las pérdidas que pueden aflorar a finales de año en forma de provisiones pueden ser considerables.

La SAREB nació a finales de 2012 , principios de 2013 con unos activos totales de 50.781 millones de los cuales 39.438 millones correspondían a créditos y 11.343 millones correspondían a activos inmobiliarios. A junio de 2015 los activos se han reducido a 43.361 millones, de los que €32.067 millones corresponden a créditos y €11.294 millones a activos inmobiliarios.

Es decir ha reducido el valor de sus activos en €7.420 millones y el de su deuda en €5.753 millones. No hace falta deciros, que si la cosas fueran bien y la SAREB fuera camino de dar la TIR del 10% anual prometida, la cifra de la devolución de deuda, en estos dos primeros años y medio debería ser superior a la cifra de reducción de activos.

La SAREB ha perdido una importante cantidad de dinero en estos dos años y medio de funcionamiento, de seguir así entrará pronto en situación de quiebra técnica y visto lo visto, es muy probable que nos acabe costando bastante dinero a las arcas públicas. Al menos esta parece ser la tendencia que lleva, aunque se empeñe en sus informes en no darnos una cuenta de resultados, un balance y un estado de flujo de caja cómo dios manda.

Pero no os vayáis a pensar que todo lo que envuelve el banco malo son malas noticias. Hay algunos “valientes” que donde hay un problema ven una oportunidad. Y no lo dudéis , alguien iba a ganar dinero con los €24.000 millones del rescate de Bankia y los más de €50.000 millones destinados a crear el monstruo de la SAREB.

La SAREB es un bicho un poco raro. Se le traspasaron los activos “malos” de las entidades financieras que recibieron ayuda pública pero no sería la propia Sareb la que las gestionaría sino que fueron las mismas entidades las que de forma inicial continuaron gestionando los activos traspasados, a cambio eso si de una comisión pagada por la SAREB.

Si, tal como suena, la entidad que ha sido un desastre gestionando su activo, le vende este activo a la SAREB, y la SAREB le paga a la entidad que ha vendido el activo para que lo siga gestionando.

Durante el primer ejercicio completo de Sareb, muchas de estas entidades, viendo que las gestoras que tenían cómo plataformas inmobiliarias estaban generando importantes ingresos, las vendieron a terceros, lo que provocó la aparición de nuevos gestores profesionalizados en el mercado.

Uno de estos nuevos profesionales, fue Aznar JR. que junto con Juan Manuel de Hoyos Martínez de Irujo, compañero de colegio de el ex presidente José Maria Aznar, están en el consejo de Haya Real Estate (un vehículo del fondo buitre Cerberus) que casualmente, logró adjudicarse la gestora inmobiliaria de …. la rescatada Bankia. Por su trabajo para asesorar en 2013 a Haya Real Estate la adquisición de la gestora de activos tóxicos de Bankia, Aznar JR cobró la módica cifra de 1,8 millones de euros.

El vencimiento de los contratos de gestión en diciembre de 2014, llevó a Sareb a convocar un concurso para seleccionar a nuevas entidades para gestionar su balance en los próximos años. De nuevo, la Haya Real Estate de Aznar Jr. volvió a resultar la gran ganadora al lograrse llevar la gestión del mayor paquete de los cuatro con los que se había troceado la cartera de activos de la SAREB, en concreto Haya Real Estate se ha adjudicado la gestión de préstamos al sector inmobiliario originados por €18.000 millones.

La cartera adjudicada a Altamira Asset Management asciende a 14.000 M€, Servihabitat se ha hecho con una cartera de 9.200 M€, y Solvia

con una cartera valorada por unos 7.000 M€.

El dinero que cobrará Haya Real Estate por realizar su función de gestión de la cartera de €18.000 millones en activos tóxicos saldrá de la Sareb, es decir del Banco Malo constituido en más de un 90% con capital o préstamos avalados por el Estado Español. Aznar Jr, ya tiene el trabajo asegurado para al menos los próximos 5-7 años.

Todo perfectamente legal, todo perfectamente limpio. Sólo había que saber aprovechar la oportunidad que el rescate bancario ha brindado a algunos “visionarios” del business.

fuente: http://www.gurusblog.com/archives/sareb-znar-jr/20/10/2015/