La deuda pública en el mundo alcanza el 80%, su mayor tasa en periodo de paz

La crisis aumentó la deuda pública mundial desde el 62% al 80% del PIB en sólo cuatro años, un incremento sin precedentes históricos con la excepción del periodo de las dos guerras mundiales, según señala un informe de Goldman Sachs. El endeudamiento es mayor en las economías desarrolladas que en las emergentes. La crisis financiera desatada en 2007 se trasladó a la economía real poco después. Los gobiernos combatieron sus efectos con políticas de gasto que provocaron un notable endeudamiento. Se trata del mayor nivel de deuda alcanzado en periodos de paz. Donde más se ha incrementado la deuda ha sido en los países desarrollados –los más afectados por la crisis- con un incremento de 30 puntos porcentuales en estos cuatro años. La mayor subida de la deuda se ha producido en las principales economías del planeta. Los países del G-7 (Estados Unidos, Japón, Alemania, Reino Unido, Francia, Canadá e Italia) vieron crecer su endeudamiento en 37 puntos porcentuales, en tanto que la Eurozona lo elevó en 22. Así, el G-7 eleva su ratio deuda/PIB a cerca del 120%, una tasa que en el conjunto de los países desarrollados se acerca ya al 100%, escribe Juan Estébanez  / www.invertia.com

Pese a las políticas de desapalancamiento, el FMI vaticina un incremento de la deuda en los próximos cinco años para las principales economías. Un aumento ya más moderado y que será mayor en el G-7 y que podría elevar la deuda pública hasta cerca del 130%. El endeudamiento mundial (en relación con el PIB) caerá ligeramente gracias al desapalancamiento de los países emergentes

Precisamente los países emergentes, menos afectados por la crisis, mantuvieron relativamente plana su tasa de endeudamiento durante estos últimos cuatro años. En conjunto sólo elevaron en 2 puntos porcentuales su deuda, que se sitúa por debajo del 40% del PIB

DEUDA PÚBLICA EN PORCENTAJE DEL PIB (2000-10)

DM: Países desarrollados. EM: Países emergentes Fuente: Goldman Sachs con datos del FMI.

El crecimiento de la deuda implica una amenaza para el crecimiento, algo que, según recuerda el informe de Goldman Sachs, se ha escuchado mucho últimamente, especialmente el incremento del endeudamiento a partir de cierto umbral.

Sin embargo, el estudio de Goldman matiza esta afirmación general. Usando un estudio clásico sobre los datos macro tras la Segunda Guerra Mundial (de Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff), los crecimientos de la deuda por encima del umbral del 90% del PIB afectan negativamente al crecimiento de la economía y la relación deuda/crecimiento del PIB resulta menos evidentes con una deuda por debajo de ese techo.

En todo caso, el informe aunque confirma esa relación cuestiona que se produzca de una forma tan directa. De hecho, la debilidad del crecimiento asociada a altas tasas de deuda puede deberse, no tanto a la deuda en sí, sino a las políticas de consolidación fiscal y austeridad que lleva aparejadas el intento de reducirla. Otras políticas de intento de reducir el apalancamiento, como por ejemplo la creación de inflación a través de una política monetaria laxa, también podrían a la larga, perjudicar el crecimiento.

Además, el umbral de deuda que afecta al crecimiento varía según el país. Goldman concluye que altas tasas de endeudamiento perjudican más a los países emergentes que a los desarrollados. Así, las instituciones y las características de país en particular son elementos muy importantes que influyen en la relación deuda/crecimiento.

Según el informe, en un país con fortaleza institucional, el impacto negativo de la deuda sobre el crecimiento económico es entre un 40% y un 60% menor que en países con débiles instituciones.

RELACIÓN DEUDA PÚBLICA (UMBRALES EN % DEL PIB) Y CRECIMIENTO (1950-2010)

DM: Países desarrollados. EM: Países emergentes Fuente: Goldman Sachs y estudio Reinhart-Rogoff.