Podrían ser los bonos chinos el próximo
gran susto de los mercados. Según varios expertos consultados por
Bloomberg Business, el rally en el mercado de deuda chino está mostrando
los mismos síntomas que precedieron al colapso en la renta variable.
Las operaciones de recompra en el país,
que permiten a los inversores utilizar sus posiciones en deuda como
garantía para pedir préstamos, se duplicaron el último año a un récord
de 331.000 millones de dólares (2,1 billones de yuanes). El coste de
este tipo de operaciones se ha elevado a 1,87% desde los mínimos de mayo
del 1%.
“Hay señales de
sobrecalentamiento en el mercado, y sin duda el rally no puede durar
mucho tiempo. El apalancamiento en el mercado de bonos chino es el mayor
de la historia”, advertía recientemente Wei Taiyuan, gestor de
inversiones de China Merchants Bank Co.
El riesgo de un estallido “de la burbuja
de renta fija en China” es elevado. Cada vez es mayor la preocupación
por la voluntad del gobierno para cumplir con las obligaciones de pago
de las empresas de propiedad estatal. La prima de riesgo de bonos
corporativos triple A frente a similares del gobierno chino ha caído
hasta los 84 puntos básicos mínimo desde 2009.
“El mercado de crédito en China está en
un punto de inflexión. El número de suspensión de pagos fue muy bajo
anteriormente, pero ahora estos casos están aumentando. Las primas de
riesgo y los ratings cambiarán en consecuencia”, afirma Roy Le de Bank
of China Ltd.
Los responsables políticos han hecho
múltiples esfuerzos por reducir los costes de financiación, reduciendo
los tipos de interés y suavizando los requisitos de reserva de los
prestamistas. Esto ha provocado que estas entidades utilicen sus
carteras de bonos para conseguir préstamos, y utilizar ese dinero para
comprar más bonos y maximizar sus beneficios. El apalancamiento de los
inversores y entidades financieras ha alcanzado un máximo histórico.
Si estallara la burbuja de deuda, el
daño sobre la economía del país y sobre la del resto del mundo, sería
mucho más grande que tras las fuertes caídas del mercado de acciones.
Recordemos que los descensos de la bolsa de valores de Shanghai
provocaron una fuerte presión vendedora en la renta variable de todo el
mundo. En el caso de los bonos los efectos se incrementarían
notablemente.
Como señala Gao Shanwen, economista jefe
de Essence Securities Co., el estallido de la burbuja del mercado de
bonos “podría dañar gravemente a los préstamos y a la economía real, ya
que los bancos sufrirían pérdidas de capital y se volverían menos
dispuestos a prestar”.
Se habla poco en el mercado de esta
posibilidad, lo cual es aún más peligroso. Como decíamos anteriormente,
existe un elevado riesgo de que veamos un desplome del mercado de bonos
chino en los próximos meses. De producirse, las consecuencias se harían
sentir por todo el globo, y no durarían tan poco como en el caso de la
caída de la renta variable.
Atención porque el mercado de bonos chino podría ser el próximo cisne negro.
fuente: http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/el_mercado_de_bonos_chino_sera_el_proximo_cisne_negro
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