El maravilloso empleo

Me lo envió hace unos días un exalumno, de los buenos. Al margen de su licenciatura tiene un master, habla Inglés perfecto, y tiene tres años de experiencia. Leyendo su mail me vienen a la cabeza las palabras de la Sra. Ministra de Trabajo cuando adelantó que las cifras del desempleo registrado de Abril serían buenas: “Por tanto, cada día, cada mes, nuestro país alcanza cifras mejores de crecimiento del empleo, y eso tiene mucho que ver con las reformas” (http://economia.elpais.com/economia/2015/05/05/empleo/1430806745_256579.html). El mail de mi exalumno:

“Te escribo en relación a los artículos titulados "Conciliación" (http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/conciliacion  (03/05/2015) y "Flexibilidad Laboral" (http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/flexibilidad_laboral  (03/05/2015).

Como en alguna otra ocasión te he comentado, desde Septiembre estoy trabajando en (nombre de una multinacional muy multinacional). A finales de Abril dejé el equipo de (nombre de una sección) y me he incorporado al equipo de (nombre de otra sección). El Lunes hizo una semana que me incorporé, y viendo estos dos artículos, creo que puedo darte otro ejemplo extremo de las demandas laborales:

- Ya que el Lunes era mi primer día en el equipo me incorporé a trabajar a las 09:30 h de la mañana, siendo la hora habitual las 09:00 h y mi jornada acabó a las 06:00 h del Martes. Me volví a incorporar a las 11:00 h de la mañana del mismo Martes.

- El Martes mi jornada acabó a las 04:30 h del Miércoles, volviéndome a incorporar a las 10:30 h del mismo Miércoles.

- El Miércoles salí a las 03:00 h del Jueves y me incorporé el Jueves a las 11:30 de la mañana, saliendo el Viernes a las 03:00 h de la mañana.

- A eso hay que sumarle mi jornada de 6 horas del domingo, eso sí, desde casa.

Normalmente, cuando comento en mis círculos estos horarios la pregunta siempre es la misma "¿Por qué no cogen a más gente?", a lo que la respuesta es la siguiente: "Cada semana se realizan de 4 a 10 operaciones, y es muy difícil encontrar un perfil que conozca este mercado. No hay gente especializada en este entorno o que lo conozca suficiente. Y, la gente sin experiencia que se contrata, no suele durar más de meses en este trabajo. Cuesta mucho consolidar un equipo con una masa crítica de empleados conocedores del entorno y que no se vayan al cabo de pocas semanas o meses."

No, mi exalumno no cobra una superpasta, ni se desplaza en un Ferrari. Y ya: hay que adaptarse a lo que sale. Pero esto choca frontalmente con cosas como ‘conciliación de la vida profesional y familiar’, ‘reparto del tiempo de trabajo’, ‘responsabilidad social corporativa’, y tantas otras cosas de las que en su día se hizo bandera y que aún se utilizan cuando conviene.

En mi último libro: ‘La Economía. Una Historia muy personal’ recojo y analizo una frase que Jack Welch, en el momento presidente de General Electric, pronunció en el año 2001: “Una compañía que apuesta su futuro en su gente debe prescindir de ese 10% más bajo y seguir prescindiendo de él cada año para mejorar su nivel de competitividad y liderazgo”. Lo que cuenta es la productividad porque la eficiencia se halla en la base del nuevo modelo. Mi exalumno tiene razón: no es productivo aumentar la plantilla: que trabaje más horas o muchas más horas la que ya se tiene; y si hay que pagarle un poco más, pues vale: se le paga; pero que trabaje –excelentemente, claro– las horas que haga falta a fin de ‘mejorar el nivel de competitividad y liderazgo’ de la compañía.

¿Qué está contando la Sra. Ministra cuando dice lo que dice? En su inmensísima mayoría, el empleo que está creando España es temporal y a tiempo parcial, es decir, estacional y precario, de baja productividad, y en consecuencia subremunerado. Al otro lado está gente como mi exalumno: altísima cualificación, elevadísima productividad, excelencia asegurada, pero a cambio de dedicarse al 130% a la compañía, y no por mucho ‘porque es joven y está aprendiendo’.

Pienso que alguien debería preguntar a la Sra. Ministra por el tipo de empleo que se está creando, por los contratos con los que se está empleando a esas personas, por sus condiciones de trabajo, por la remuneración que perciben, por la cantidad de PIB que generan. Y, continúo pensando, que alguien debería informarle de las condiciones de trabajo de personas –muy afortunadas porque ‘tienen trabajo’– como las de mi exalumno. No por nada, sólo para que lo sepa.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Los 10 temas más importantes del mercado de acciones para el verano de 2015

El verano ya está casi aquí, y para los inversores junio marca el mes final del segundo trimestre: estamos casi a medio camino del año. En este momento, la gran pregunta en los mercados es cómo se está comportando la economía de Estados Unidos y si esto evitará que la Reserva Federal eleve tipos en el corto plazo. Y si es así, ¿qué significará para las acciones?

Pero estas no son los únicos temas que los inversores deben tener en cuenta de cara a la segunda mitad del año.

Todavía existe la situación en Grecia, así como los riesgos políticos que asoman en los EE.UU..

Y así, a través de David Bianco y Ju Wang del equipo de estrategia de renta variable de Deutsche Bank, aquí están los 10 temas más importantes que los inversores deben tener en cuenta de cara al verano:

1. ¿Subirá la Fed tipos en septiembre? Esperamos una subida de tipos en septiembre ante la disminución del desempleo, incluso si el crecimiento del PIB de EE.UU. se mantiene débil. Creemos que la Fed va a decir que es poco probable que los tipos superen el 2% en los próximos dos años.

2. ¿Qué significa esto para el dólar? Esperamos una mayor apreciación del dólar (el índice dólar DXY a 100 y el euro dólar a 1,00 para finales de año).

3. ¿Cómo reaccionarán los rendimientos de los bonos a largo plazo ante el inicio de las subidas de tipos de la Fed? Los rendimientos a largo plazo podrían subir hasta aproximadamente el 2,8% este verano tras los fuertes datos de empleo, pero deberían estabilizarse en esa zona si las subidas del dólar y los costes laborales unitarios no se aceleran.

4. ¿Podrá rebotar el crecimiento del PIB de Estados Unidos hasta el 3% para el resto de 2015 después de la contracción del primer trimestre? ¿Cuál será la tendencia de crecimiento en Estados Unidos para los próximos años? Vemos un rebote moderado y una tendencia de crecimiento de entre el 2,0% al 2,25% suponiendo una mejor productividad.

5. ¿Hemos visto los mínimos en los precios del petróleo o tocaremos nuevos mínimos? Pensamos que el precio del barril WTI tiene un techo en los 70 dólares hasta 2016 siempre que no haya cuestiones geopolíticas. Es probable que los precios del petróleo se deslicen a la baja en el corto plazo ya que Estados Unidos y los productores internacionales competirán por su cuota de mercado.

6. Grecia ¿Está Europa preparada para tirar del enchufe si no hay acuerdos en junio?

7. ¿Fallará la Corte Suprema de Estados Unidos sobre las subvenciones en los intercambios federales? La ley dice que los subsidios sólo pueden ser pagados a través de intercambios estatales establecidos. Se espera una decisión en junio y si se anula la Administración tendrá que recurrir al Congreso para aprobar una ley que permita esas subvenciones y esto abrirá la puerta a otras modificaciones de la ACA y tal vez veamos una repatriación de las ganancias en el extranjero junto con esta legislación.

8. ¿Pondrá Estados Unidos sus pies en Iraq para hacer frente a ISIS? Esto se está convirtiendo en un problema para el presidente Obama, pero dudamos que haya acción en el terreno.

9. China y otras economías emergentes. Estados Unidos, Europa y Japón podrían estar en un período de larga duración de lento crecimiento sincronizado, pero es probable que la desaceleración de los emergentes continúe y así haya un moderado crecimiento global con vulnerabilidad a las crisis.

10. Elecciones presidenciales. A finales de 2015 debe emerger un favorito republicano. Esto podría conducir a una campaña muy acalorada incluso si Hillary lidera las apuestas. Aumentarán las incertidumbres en muchas áreas políticas en Estados Unidos, incluyendo los impuestos de sociedades, la asistencia sanitaria, los bancos y la energía, y podría politizar cuestiones relacionadas con la Fed y el dólar.

Cuatro razones por las que el petróleo barato continuará

La OPEP celebrará el próximo viernes una cumbre donde previsiblemente mantendrá sus cuotas de producción en la esperanza que los bajos precios del crudo saquen fuera del mercado a los productores estadounidenses con un mayor coste de extracción. El objetivo es que una vez que la producción en EE.UU. cayera, los miembros de la OPEP mantendrían su cuota de mercado y los precios del crudo subirían de nuevo.

Chris Matthews en Fortune expone cuatro razones por las que tenemos que esperar que la era del petróleo barato continúe:

1. Los bajos tipos de interés significan dinero barato para los productores estadounidenses. Un informe en el Wall Street Journal mostró que a pesar de la caída de los precios, los inversores todavía están ansiosos para financiar los esfuerzos de exploración y extracción de petróleo en los EE.UU. Con las tasas de interés tan bajas, los inversores en busca de un rendimiento razonable están proporcionando financiación a empresas petroleras aunque tengan altos costes de producción y bajos precios de comercialización.

A medida que los precios del crudo comenzaron a caer el año pasado, muchos expertos en energía predijeron una repetición de 1986, cuando las compañías petroleras estadounidenses perdieron su financiación y la industria se derrumbó. Sin dinero, las empresas tuvieron que retrasar o incluso detener la extracción de crudo que ayudó a crear un exceso de oferta global. Muchos se vieron obligados a vender a los rivales o incluso ir a la quiebra.

Pero este escenario sombrío no ha sucedido esta vez. Esto se debe a que los bancos, las firmas de capital privado y los inversores institucionales, han seguido invirtiendo dinero en el sector.

2. Arabia Saudita no tiene otra opción que mantener su producción: Atrás quedaron los días en que Arabia Saudita actuaba como el llamado “productor bisagra” del mercado petrolero mundial, cuando aumentaba o disminuía la producción para mantener los precios estables y altos los beneficios.

Un informe publicado en el New York Times se centró en lo mucho que ha cambiado este reino de Oriente Medio durante la última generación. Por un lado, la inestabilidad política ha hecho que mantener el empleo en la industria petrolífera sea más importante que mantener los ingresos del gobierno por la venta del crudo.

En segundo lugar, la explosión en la producción de petróleo en otras partes del mundo significa que la producción de Arabia Saudita ya no es tan importante como lo era antes.

Y por último, durante los 30 años anteriores, Arabia Saudita se ha basado cada vez más en la venta de crudo de baja calidad, mientras que la venta de crudo de mayor calidad se ha ido reduciendo. Para solventar esto, el reino ha invertido en sus capacidades de refino, lo que le exige una gran inversión y un flujo constante de producción incluso en medio de caída de precios.

3. El petróleo de Irán pronto podría llegar al mercado global. Si Irán y Estados Unidos ultiman un acuerdo sobre el programa de enriquecimiento nuclear de este último y levanta un embargo contra el petróleo iraní, veríamos otro aumento de la oferta mundial. Los analistas estiman que un Irán libre de sanciones podría añadir cada día un millón de barriles de petróleo a la oferta mundial en 2016, proporcionando un colchón de suministro si los productores estadounidenses de esquisto terminan quedándose sin financiación.

4. La energía renovable continúa abaratándose: A principio de este mes, un funcionario saudí no identificado dijo al Finantial Times que “Arabia Saudita quiere extender la era del petróleo. Queremos que el petróleo siga siendo utilizado como fuente importante de energía y queremos que sea el principal factor energético de producción”.

Esta es la razón por la cual los países de la OPEP tienen menos incentivos a reducir la producción. Las fuentes de energía renovables están empezando a ser una seria competencia para los combustibles fósiles, por lo que los países exportadores tienen el interés de mantener al petróleo como una alternativa energética barata.

Altos precios del petróleo incentivan el desarrollo y extensión de la energía renovable, lo que a la larga será muy negativo para el consumo de combustible fósil.

http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/cuatro_razones_por_las_que_el_petroleo_barato_continuara

Robert Shiller vs Jeremy Siegel…¿quién tendrá razón?

Hay una pregunta que se formula una y otra vez en las reuniones operativas de los principales bancos de inversión mundiales: ¿Están las acciones sobrevaloradas?

El pasado fin de semana, Goldman Sachs publicó un informe de investigación preguntando si las valoraciones de los mercados de capitales están en “territorio peligroso”. Bloomberg recoge la opinión de dos de los economistas más prestigiosos del mundo sobre este hecho: El premio Nobel de economía Robert Shiller, y el profesor Jeremy Siegel.

Deuda y Déficit

Vamos a hacer un ejercicio. Uds. conocen, porque fue publicado ayer, el mix de deuda y déficit de los países europeos, pero esa es la foto actual. Si de golpe nos trasladásemos al 2020, ¿en qué situación quedan los países europeos en cuanto a su deuda y su défict?

El gráfico adjunto ha sido publicado en El País del 22.03.2015 en su Pág. 21. Recoge la situación actual de los países atendiendo a su deuda pública y a su déficit. ¿Si?