El economista John Mauldin señala que el S&P 500 ha tenido una rentabilidad del 32% excuyendo dividendos desde el 1 de enero de 2012 hasta finales de la semana pasada. En este tiempo el crecimiento real de las ganancias empresariales ha sido de menos del 8%.
Esto significa que la mayoría de las ganancias de la bolsa estadounidense ha venido por una expansión de sus múltiplos. ¿Hasta dónde pueden seguir subiendo?
El ratio PER Shiller del S&P 500 (muy útil para estimar los rendimientos futuros) se sitúa en 25,4x. Históricamente, los mercados de valores han alcanzado techo mayor con un ratio en 26x (29x si incluimos la burbuja tecnológica).
Con este nivel de ratio PER Shiller, el rendimiento esperado del S&P 500 para los próximos 10 años es del 0,5% anual. Con un máximo del 6,3% y un mínimo del -6,1%
fuente: http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/wall_street_no_subira_nada_en_los_proximos_10_anos
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