Los valores de Hódar: Iberdrola, Grifols, BME, Iberia y análisis del S&P

Los mercados volvieron a estar dominados por la volatilidad. La apertura alcista de Wall Street y el plan de ajuste de Irlanda llevan la calma a los parqués europeos.

Iberdrola
Pierde el soporte
La cotización de la eléctrica perdió el lunes la directriz alcista y ayer perforó el soporte situado en 5,60 euros. Parecía que había llegado la hora de salir del letargo y su gráfico permitía dibujar una directriz alcista, pero no pudo ser.

Lleva tres jornadas bajando en picado sin que existan motivos, al menos conocidos, para que baje con un notable incremento del volumen negociado. Seguramente no sabremos nunca quién está tirando el valor abajo y el porqué. Ayer cerró a 5,508 euros bajando el 1,43%. Hay que vigilarle, ya que sería peligroso que perdiera la cota de 5,50 euros.

Grifols
Frena la caída
Le analizamos el pasado día 9, tras rebotar desde 10 euros. En bajo volumen que acompañó al rebote nos invitó a aconsejar situarle un stop por considerar peligroso que perdiera esta cota.

Las subidas con acortamiento del volumen suelen tener los días contados y no tardó en perder la citada cota para ir a marcar un mínimo de jornada en 9,281. La autorización para la compra de la estadounidense Talecris no se tendrá hasta el mes próximo, pero ya dispone de líneas de financiación para llevar a cabo la operación.

La reacción al alza se está viendo acompañada de volumen y ayer cerró ayer a 9,59 euros, ganando el 2,35%, con 2,5 millones de acciones negociadas, frente a una media de 1,36 millones. La cota de 10 euros, convertida en resistencia, es el primer objetivo a vencer.

BME
Problemas en 19 euros
Ha aguantado bien el chaparrón que ha caído sobre la bolsa, pero está teniendo problemas para no perder la cota de los 19 euros. Ayer logró recuperar este precio y cerró a 19,06 euros ganando el 1,01%.

Es el valor más rentable por dividendos de la bolsa española y la competencia que puedan hacerle las plataformas no le robará, en los próximos dos años, más del 10% del negocio, que compensará abriéndose a nuevos productos y con un estricto control de gastos. Es un valor de bajo riesgo pero, para iniciar compras, mejor hacerlo cuando supere los 19,5 euros.

Iberia
Lidera al Ibex
Ayer se puso a la cabeza de los valores más alcistas del Ibex 35. Cerró a 3,237 euros ganando el 3,58% con un volumen de 3,9 millones de títulos, frente a una media del último trimestre de 4,4 millones.

Técnicamente debería de haber bajado a buscar apoyo en su directriz alcista, situada en 2,95 euros, pero el incremento de ocupación que ha subido al 83% y la proximidad de la fusión con B.A. está animando a los inversores. El objetivo alcista, a corto plazo, se puede situar en los 3,5 euros.

Wall Street
El S&P frena la caída
En el comentario de ayer indicamos que si el S&P500 no perdía la cota de los 1.178 puntos, hoy tendríamos una jornada de tranquilidad en Europa.

Cerró a 1.180,73 y hoy hemos asistido a una apertura fuertemente alcista de los tres principales índices bursátiles norteamericanos, que ha llevado al índice hasta las puertas de los 1.200 puntos. Da la impresión de que el indicador va a oscilar durante unos días entre los 1.180 y los 1.200 puntos y por ese lado no van a soplar malos vientos.

fuente: http://www.expansion.com/2010/11/24/mercados/1290637124.html

Los cinco problemas que debe resolver Zapatero para evitar el rescate

El Ejecutivo debe convencer a los mercados de que España no es ni Irlanda ni Grecia y que no necesita un rescate. Para eso, tendrá que tener bajo control los riesgos que acechan a la economía española. La receta de los expertos: aplicar las reformas sin demora.

Los expertos apuntan cinco ámbitos en los que el Gobierno debe actuar con contundencia y sin más dilación para evitar, en la medida de lo posible, el riesgo de contagio de la crisis de deuda.

1- Sector financiero
Los analistas empiezan a poner el foco en la reestructuración de las cajas de ahorros. Reclaman que se acelere y culmine un proceso que empezó hace 18 meses.

Ahora, hay 12 procedimientos de fusión y SIP, en los que están implicadas 40 de las 45 cajas y para los que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria ha inyectado 10.582 millones de euros.

El nuevo mapa financiero español ya está sobre el papel, pero queda mucho camino por andar. Por ejemplo, en este año y medio la reducción de oficinas ha sido del 5%, una cifra muy lejana al recorte de entre el 10% y el 30% que incluyen los planes. El Banco de España ha justificado la demora diciendo que los procesos “no son fáciles” y que van al “ritmo adecuado”.

La tarea ahora es que ese mensaje cale en los inversores internacionales, que desconocen en gran parte la naturaleza de las cajas de ahorros.

2- Mercado inmobiliario
Los problemas más acuciantes de la vivienda están directamente vinculados a los de los bancos y, sobre todo, a los de las cajas porque siguen muy atrapadas en este sector. El crédito promotor ascendía a 322.685 millones de euros en el segundo trimestre (un 3,6% más que al inicio de 2008) y la ratio de préstamos dudosos a la construcción y a actividades inmobiliarias se ha disparado al 11% (diez puntos básicos más que a principios de 2008).

En este contexto, el año 2011 se presenta clave. Los informes aseguran que el precio de la vivienda caerá un 20% el próximo ejercicio (así lo apuntaban recientemente Acuña&Asociados).

José García-Montalvo, profesor de Economía de la Universidad Pompeu Fabra, asegura que “las entidades financieras no van a poder seguir manteniendo precios artificiales y van a ir reconociendo la depreciación de sus activos inmobiliarios y, por tanto, de las pérdidas que hasta ahora se han ocultado. La credibilidad del sistema va a depender de cómo se haga”.

A juicio de Pablo Vázquez, director ejecutivo de Fedea, este afloramiento hay que hacerlo con cautela. La noticia de que Cajasur había perdido 4,4 veces más de lo que se pensaba antes de ser auditada “genera incertidumbre y pone en entredicho la fiabilidad de las cuentas del sector”.

3- Finanzas autonómicas
El Gobierno debe cumplir a rajatabla los límites de déficit públicos marcados en el Plan de Austeridad, cualquier desviación podría hacer saltar las alarmas. El objetivo del 9,3% déficit para 2010 parece factible, pero la reducción hasta el 6% en 2011 genera más dudas.

En este punto, el gran foco de incertidumbre es que las cuentas de las comunidades autónomas puedan lastrar las finanzas del conjunto de la Administración. Las CCAA deberían rebajar su déficit desde el 2,4% en 2010, al 1,3% en 2011. El principal problema es que el próximo ejercicio se celebran elecciones autonómicas y hasta que éstas no pasen, probablemente, no se acometerán verdaderos ajustes. Por ahora, Madrid, La Rioja y Galicia son las únicas comunidades que han cumplido el objetivo de déficit fijado por el Gobierno para el 2009.

La novedad es que se les va a exigir más transparencia y que muestren su situación fiscal por lo menos trimestral. En estos momentos, sólo seis presentan su ejecución presupuestaria mes a mes como hace el Gobierno. Además, se les va a limitar la emisión de deuda si no cumplen con los requisitos de déficit establecidos.

4- Pensiones
El Gobierno empezó a hablar de la reforma de las pensiones el pasado enero y, según lo anunciado, no se firmará hasta abril o mayo de 2011. Más de un año especulando sobre cómo será y sin concretar ningún punto. “Los mercados necesitan eficacia, si lo anuncias, lo debes aprobar con rapidez. Fuera de aquí se desconoce qué es el Pacto de Toledo y no se entiende que una reforma se pueda retrasar tanto”, explica Ángel Laborda, director de Coyuntura de Funcas.

Además, "supone un buen gesto porque se trata de una medida estructural que, aunque no va a tener un impacto inmediato, quita presión sobre el gasto a medio plazo y eso es fundamental", explica Vázquez, de Fedea.

Sin ir más lejos, el Consejo de Ministros de Economía y Finanzas de la Unión Europea (Ecofin) presentó un informe la semana pasada sobre la situación de las pensiones en España y alertaba de que, aunque el sistema es "sólido", habrá "desequilibrios" a partir de 2030 si no se llevan a cabo reformas. La principal causa: el creciente envejecimiento de la población española que a largo plazo hace insostenible el sistema (ver gráfico). Así, por ejemplo, si en 2009 por cada pensionista hay cuatro personas en edad activa aportando al sistema, la previsión es que en 2009 los activos se reduzcan a 1,75.

5- Los efectos del paro
Para Vázquez es imperativo impulsar medidas para generar empleo, porque la combinación de un paro elevado (la tasa está en el 19,8%) y un elevado endeudamiento de los hogares (86% del PIB) son una mezcla letal.

“Si una persona hipotecada agota su paro y se queda sin prestación va a tener graves dificultades para hacer frente a sus deudas y eso puede elevar la tasa de morosidad del sector financiero”, concluye. De hecho, si se aprecian los gráficos se ve como la escalada del desempleo y la morosidad ha ido de la mano en los últimos años.

El problema es que la morosidad., que ahora está en el 5,4%, podría elevarse una vez que los casi dos millones de parados de larga duración se queden sin paro y desaparezca la ayuda de 420 euros para quienes ya no tienen prestación cuya fecha de caducidad es febrero, según mantiene el Gobierno.

http://www.expansion.com/2010/11/24/economia/1290620465.html

El Gobierno valenciano lanzará bonos entre particulares al estilo catalán

La Generalitat valenciana se ha puesto en contacto con cinco entidades financieras para concretar las condiciones de la operación.

La Generalitat de Valencia quiere aprovechar el éxito rotundo que ha tenido Cataluña con sus bonos entre clientes particulares. Por ello, según ha podido saber EXPANSIÓN, se ha puesto en contacto ya con cinco entidades financieras para negociar las condiciones de una colocación de deuda al estilo catalán.

“Nos ha dado de fecha límite hasta el viernes para lanzar nuestras propuestas”, indican fuentes implicadas en el proceso. “La idea es orientarles sobre el importe que podríamos colocar, así como los términos finales de la emisión”, añaden las mismas fuentes. En el Gobierno valenciano reconocen que “ha habido contacto con las entidades para hablar de eso y de otras cosas”. “No lo contemplamos ahora, pero tampoco descartamos hacerlo”, añaden.

Cataluña abrió el melón de este tipo de emisiones y los clientes de los bancos y cajas, que se encargaron de la venta, devoraron la deuda. El Gobierno de José Montilla captó 3.000 millones, pero la demanda llegó a los 7.100 millones. De hecho, tuvo que aplicar un sistema de prorrateo mediante el que muchos de los 232.000 clientes interesados no pudieron, al final, quedarse con el importe solicitado.

La comunidad presenta el mayor endeudamiento, con una ratio del 16% sobre el PIB

“La Generalitat valenciana tiene pensado realizar una operación en diciembre de un importe de entre 600 y 1.000 millones de euros y a un plazo de entre uno y tres años”, añaden fuentes financieras. Con Cataluña colaboraron en la comercialización un total de 23 entidades y, en esta ocasión, el primer contacto de Valencia se ha realizado con cinco firmas. Valencia realizará esta operación un mes después de haber colocado otra emisión de pagarés por importe de 1.000 millones que suscribieron de forma íntegra las cajas valencianas, CAM y Bancaja.

Aunque todavía no se conoce la rentabilidad que pueden ofrecer estos nuevos títulos, la emisión que le colocó a las dos cajas valencianas se hizo a un tipo de interés del 4% y un vencimiento de 18 meses, por debajo del 4,75% a un año que remuneran los catalanes. No obstante, entre comisiones de gestión y colocación, el tipo a pagar asciende al 7,75%, lo mismo que pagó Cataluña. Bancaja está, a su vez, comercializando estos pagarés que le compró al Gobierno valenciano entre sus clientes de banca privada, pero también está ofreciendo repos (operación de compraventa con pacto de recompra) sobre éstos a un tipo de interés del 4,25%, 4,50% ó 4,75%, tal y como adelantó EXPANSIÓN.

El vicepresidente económico de la Generalitat, Gerardo Camps, afirmó recientemente que su departamento no tenía la intención de realizar emisiones de deuda dirigidas a los inversores particulares como acababa de hacer Cataluña.

El Ejecutivo valenciano está buscando vías de financiación. Los presupuestos para el próximo ejercicio contemplan un incremento del endeudamiento regional de 1.188 millones de euros. Las cuentas públicas contemplan amortizar deuda por importe de 139,5 millones y realizar emisiones por 1.328 millones.

El nuevo modelo de financiación autonómica ha hecho que la comunidad perciba el próximo año un 65% menos en transferencias corrientes y eso tiene un efecto en las cuentas, a pesar de que aumenta la previsión de ingresos por impuestos, derivada también del nuevo modelo. El presupuesto regional contempla un déficit del 1,3% del PIB.

Complicada situación
La complicada situación de la Administración valenciana se refleja también en que por primera vez confía una parte notable de ingresos, de 393 millones de euros, a la venta de inmuebles y de terrenos, que espera traspasar mediante subasta, precisamente en un momento muy bajo del mercado inmobiliario.

Las últimas rebajas de ráting complican, además, el acceso al mercado. Moody’s se lo bajó el pasado viernes y Fitch lo había hecho el 1 de octubre. Ambas agencias señalaban el endeudamiento como una de las principales preocupaciones sobre la región en el medio plazo. Y es que presenta el mayor endeudamiento, del 16% sobre PIB, según datos del Banco de España correspondientes al segundo trimestre.

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España gastará 1.487 millones en estadios si organiza el Mundial

Organizar el Mundial de 2018 supondrá una inversión total de 1.487 millones de euros en construir y renovar estadios. Según fuentes de la FIFA, las Administraciones españolas tienen previsto desembolsar 848,5 millones. Además, organizar el evento costará unos 500 millones adicionales.

Guillermo Sánchez Vega - Madrid - 24/11/2010

Albergar un Campeonato del Mundo no saldrá precisamente barato. La candidatura ibérica formada por las federaciones española y portuguesa cuenta con que la renovación y construcción de estadios suponga unos 2.000 millones de dólares (1.487 millones de euros al cambio de ayer) de inversión total, según los documentos remitidos a la FIFA, el organismo regulador del fútbol internacional y organizador del evento. De esta cifra, según fuentes de la FIFA citadas por Bloomberg, 1.150 millones de dólares, es decir, unos 855,6 millones de euros, provendrán de las comunidades autónomas y de los ayuntamientos. Fuentes de la candidatura española rechazaron ayer confirmar estos datos. Existe un cierto recelo internacional por este compromiso de las Administraciones locales, aquejadas de una deuda de 104.800 millones en el caso de las comunidades autónomas y de 36.500 millones en el caso de los consistorios, según el Banco de España.

La organización que promueve que España y Portugal organicen el evento recalcó ayer que la mayor parte del esfuerzo inversor que requerirán la construcción y la renovación de instalaciones deportivas provendrá del sector privado. La candidatura ha propuesto 18 ciudades como posibles sedes (Alicante, Badajoz, Barcelona, Bilbao, Gijón, La Coruña, Lisboa, Madrid, Málaga, Murcia, Oporto, San Sebastián, Santander, Sevilla, Valencia, Valladolid, Vigo y Zaragoza) y hasta 21 estadios, nueve más de los exigidos por la organización. Del total de instalaciones, nueve tendrán que ser renovadas y cinco serán de nueva construcción. Estos nuevos emplazamientos se ubicarán en Valencia (la construcción ya está bastante avanzada, aunque se ha resentido de los problemas financieros del club), la Peineta, en Madrid, el nuevo San Mamés, en Bilbao, en Zaragoza y en Málaga.

Aparte del dinero que será necesario en campos de juego, organizar tanto este evento como la Copa Confederaciones del año anterior tendrá un presupuesto de 675 millones de dólares (algo más de 500 millones de euros al cambio de ayer).

Fuentes de la candidatura explicaron ayer que este dinero provendrá en un 80% de la venta de entradas, y que, además, hay comprometidos ya unos 80 millones en patrocinios. Los portavoces aseguraron que, a diferencia de lo que sucedió en Sudáfrica, la venta de las 3,67 millones de entradas está garantizada. Hace una semana, el proyecto pasó sin problemas el examen técnico de la FIFA y, además, quedó eximido de las sospechas de que había trabajado en connivencia con Qatar, que aspira a la organización del evento de 2022, violando las normas del proceso.

La candidatura necesita un total de 60.000 plazas hoteleras disponibles para adjudicar el Mundial. La candidatura ya ha contratado 85.000, si bien el 40% de esta cifra se concentra en Madrid y Barcelona.

La candidatura ibérica se muestra "moderadamente confiada"

La candidatura ibérica, formada por las federaciones española y portuguesa, se mostró ayer "moderadamente confiada" respecto a sus posibilidades de cara a organizar el Mundial 2018, según las palabras del director general de la organización, Miguel Ángel López, en una entrevista a la agencia Bloomberg.

La candidatura espera captar ocho de los 22 votos en la primera ronda de la votación que se celebrará en Zúrich el próximo día 2 de diciembre. España, la vigente campeona del mundo, ya organizó el Mundial de 1982, en el que venció Italia. Portugal, el anfitrión de la Eurocopa 2004, nunca ha organizado este evento en sus 80 años de historia.

López, en todo caso, cuenta con que la votación sea reñida y que tanto si gana su oferta como si pierde, el resultado se dirimirá por pocos votos. Si ninguna de las candidaturas obtiene la mayoría absoluta en la primera ronda, la que obtenga menos votos será descalificada y se procederá a una segunda votación en la que también hará falta mayoría absoluta. La candidatura ibérica cuenta con los tres votos de Sudamérica, "su territorio natural", en palabras de su director general.

En cambio, López aseguró que no prevé captar ninguno de Europa, incluido el del presidente de la UEFA, Michel Platini. "No nos han indicado que lo harán", admitió. En cambio, sí se mostró algo más esperanzado respecto a las intenciones de los delegados asiáticos.

Brasil no prevé retorno a la inversión

El organizador del próximo Mundial de fútbol no cuenta con que la inversión de 2.800 millones de dólares (2.069 millones de euros al cambio de ayer) vaya a producir beneficios. Esta circunstancia ha llevado al Estado a tratar de minimizar el impacto sobre las arcas públicas contratando a empresas extranjeras que se ocupen de la gestión de estos campos de juego, con contratos que llegan a alcanzar los 18 millones de dólares (13,3 millones de euros). El objetivo: hacerlos rentables y que no se conviertan en monstruos vacíos cuando acabe el torneo. El año pasado, los estadios registraron una entrada media del 40%, según datos oficiales.

Y es que el Estado brasileño, al igual que ha sucedido en los anteriores eventos, no prevé registrar beneficios de su inversión. "La nación no recibirá nada del Mundial", aseguró recientemente Sócrates de Oliveira, el mítico capitán de la selección brasileña en España 1982. "La FIFA se beneficiará de la construcción de los estadios, y los contribuyentes pagarán la factura", sentenció. La banca pública del país ofrece créditos de 400 millones de reales (170,9 millones de euros) por cada estadio, que son responsabilidad de las corporaciones locales.

El Gobierno espera que el Mundial, al menos, ponga a muchas de las ciudades sede en el mapa turístico. Tanto es así, que las cifras oficiales hablan actualmente de unos 500.000 turistas que irán al país expresamente a causa del Mundial.

fuente: http://www.cincodias.com/articulo/empresas/Espana-gastara-1487-millones-estadios-organiza-Mundial/20101124cdscdiemp_4/

La luz subirá un 6% para pagar los 13.500 millones del déficit tarifario

Las eléctricas respiran desde ayer algo más tranquilas. La Comisión Nacional del Mercado de Valores ha registrado ya el folleto para la colocación del déficit tarifario. De este modo, la operación para titulizar esta hipoteca eléctrica (que a 31 de diciembre de 2009 ascendía a 17.624 millones) se pone en marcha alejando así el fantasma de los recortes de rating y mejorando su situación financiera.

Según el folleto de la emisión, la titulización ascenderá en un primer momento a 13.500 millones de euros, pero se reservan la capacidad de incrementar esta cantidad hasta los 25.000 millones de euros, una decisión que será inevitable a tenor del crecimiento de esta deuda que este mismo año puede añadir otros 5.000 millones de euros.

La única salvaguarda que imponen es que en el caso de aumentarse esta cantidad sea en la Ley de Presupuestos Generales del Estado donde se les otorgue el aval estatal. La colocación se iniciará hoy 24 de noviembre y se prevé que se prolongue como máximo hasta el 8 de diciembre a las 17 horas.

Hasta 3.000 millones

No obstante, los gestores se reservan la posibilidad de cerrar este periodo de manera anticipada. En un primer momento el sector espera que se pueda colocar entre 1.000 y 3.000 millones de euros, pero no se ha fijado una cantidad para poder testar el apetito del mercado a este producto, después de varios años de preparación.

El fondo contará además con una línea de crédito por valor de 2.000 millones de euros, al tiempo que el Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado (PGE) para 2011 reserva un máximo de 5.000 millones durante elpróximo ejercicio para garantizar las obligaciones económicas del fondo.

El objetivo de la operación es en deuda negociable un pasivo hasta ahora financiado por lasprincipales eléctricas que se genera porque el coste de la luz es mayora los ingresos y que, según el folleto asciende en términos acumulados desde 2000 amás de 17.624 millones.

Recae sobre los ciudadanos

Si bien el Estado garantiza la calidad de los bonos, esta deuda debe ser devuelta por los consumidores de luz través de la tarifa eléctrica que fija el Gobierno. Con las emisiones, los consumidores pasarán de pagar esta deuda a las eléctricas a hacerlo a los ompradores de bonos, y lo harán, previsiblemente, a un tipo de interés superior.

El plazo para amortizar esta cantidad se estima que sea de 16 años y puede suponer una subida de la arifa eléctrica importante. Según fuentes del sector, el recibo de la luz podría incrementarse en cerca de un 6% para hacer frente a estos costes que no se han ido pagando en los últimos años.

fuente: http://www.eleconomista.es/economia/noticias/2627207/11/10/La-luz-subira-un-6-para-pagar-los-13500-millones-del-deficit-tarifario.html