jueves, 9 de mayo de 2013

Reflexión de un parado joven

El título de hoy es el ‘Asunto’ (literal, absolutamente) del mail que recientemente recibí y cuyo texto reproduzco:
“Hola Sr Niño Becerra, soy seguidor de sus artículos en La Carta de la Bolsa y me gustaría reflexionar con usted sobre todos esos jóvenes que estamos absolutamente perdidos, sin saber si debemos seguir hacia adelante o retroceder sobre nuestros pasos para empezar de nuevo, que no sabemos si nuestra profesión, además, será necesaria por el impacto de la tecnología y otros factores.
Quisiera compartir con usted mi caso: Tengo 28 años y soy delineante (o intento serlo, dada la escasa demanda que hay actualmente de estos profesionales), trabajé durante 5 años en una de las grandes constructoras de este país, y desde Septiembre, después de un ERE de extinción, estoy en paro.
Algunos de mis compañeros de departamento solían recordar con añoranza los viejos tiempos en los que los planos se trazaban a mano, en los que un buen delineante era un profesional muy valorado y en los que desarrollar un proyecto como puede ser una presa, suponía tener trabajo para una larguísima temporada.
Esto por supuesto no va a volver, como bien dice usted el avance de la tecnología es imparable, y la inmensa cantidad de programas existentes cada vez hacen más funciones ellos solos, con lo cual la demanda de trabajadores va disminuyendo.
En muchos foros existe un encendido debate sobre si nuestra profesión está condenada a desaparecer, ya que la crisis está fomentando un gran intrusismo, son muchas las empresas que en las pocas ofertas que aparecen piden ingenieros con experiencia que sepan manejar unos determinados programas. (Eso si, ofrecen sueldo de delineante).
Después ya de 6 meses, he recuperado mis apuntes y libros de la primera FP II que estudié: Gestión Comercial, valorando emprender un proceso de reciclaje hacia un sector totalmente distinto pero el único en el que se crea algo de empleo, y donde la tecnología entiendo (espero no equivocarme), lo tiene más difícil para sustituir a un buen profesional ya sea de la venta, publicidad...etc.
Me gustaría conocer su opinión al respecto, acerca de esas profesiones como la mía que parecen estar condenadas, y si el sector comercial puede ser una vía de reciclaje acertada.
Gracias por su tiempo, reciba un cordial saludo”.
Dejando a un lado la conveniencia del dilema de quien me escribía, lo que destaca por encima de todo es esa realidad en la que se hallan inmersos un supermontón de jóvenes (y no sólo españoles: repasen las tasas de desempleo juvenil en Europa: enormes; lo que sucede es que en España son de escándalo).
Se habla de adaptabilidad, se pregona que se tiene que ser flexible. Pero cuando se baja a nivel de calle lo que se aprecia es una demanda de trabajo muy inferior a la oferta de trabajo; unas condiciones de trabajo muy bajas independientemente de la formación de la/del demandante de empleo (ríanse del salario mínimo); y unas necesidades profesionales que la formación ofrecida suele no cumplir (de ahí que se diga que la enseñanza reglada se halla en retroceso). A eso añadan la percepción de unos jóvenes que saben de la tasa de paro que padecen y de las expectativas con que cuentan.
¿Cómo se arregla eso?. Para las/los superbuenas/os con contactos, ya está arreglado. Para las/los superbuenas/os sin contactos, con unos sacrificios tremendos, aguantando mucho y aceptando todo. Para el resto, ni la más remota idea.
Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

“¿Qué hay de los dividendos bancarios? Bruselas aconseja papelitos y guardar el cash…”

"Así de alto y de claro: La Comisión Europea ha pedido a los bancos españoles que reduzcan los dividendos o los paguen en acciones con el fin de reforzar su capital. Bruselas reclama además un plan de negocios "sólido" y "creíble" al banco malo al que se han trasferido los activos inmobiliarios de las entidades que han recibido ayudas de la UE (Sareb). Estas recomendaciones se incluyen en el segundo informe sobre el rescate bancario español elaborado por Bruselas, en colaboración con el Banco Central Europeo (BCE) tras la visita de la troika a Madrid entre el 28 de enero y el 1 de febrero. "Los bancos españoles deben adoptar políticas de dividendo prudentes reteniendo un mayor porcentaje de beneficios o pagando dividendos en acciones con el fin de generar capital adicional internamente", señala el informe del Ejecutivo comunitario.
"De hecho, algunos bancos han empezado a aplicar este tipo de políticas dirigidas a reducir el nivel de pagos a través de los dividendos en acciones. Sin embargo, este no ha sido el caso para todos los bancos en 2012, ya que algunos de ellos han aumentado sustancialmente su nivel de pagos e incluso pagado, en efectivo, más del 50% de sus beneficios actuales", apunta la Comisión.

El Ejecutivo comunitario reclama a los bancos españoles que mantengan colchones de capital adecuados y que incluso los aumenten al aplicar la futura norma de la UE sobre requisitos de capital para prevenir futuras crisis.
En cuanto a la Sareb, la Comisión aconseja "revisar adecuadamente su plan de negocios para definir los canales de venta más eficaces así como estrategias de negocio alternativas, que podrían incluir alquileres". También pide al banco malo que vigile que las entidades que han transferido sus activos los gestionen adecuadamente y que complete la contratación de su personal.

"Los bancos españoles han adoptado prácticas comerciales agresivas para vender sus propiedades inmobiliarias rápidamente anticipándose a la competencia con la Sareb. Por ello, es importante que la Sareb sea capaz de ofrecer a sus clientes condiciones de financiación en línea con las condiciones de mercado, para que pueda competir en igualdad de condiciones con los bancos", dice el informe.
PERSISTEN LOS RIESGOS ALTOS PARA LA ECONOMÍA Y LA BANCA

La Comisión constata que España "ha cumplido hasta ahora las condiciones del programa (de rescate bancario) pese a la ambición de los plazos". "Debe preservarse el impulso reformista ya que los riesgos para la economía y el sector financiero siguen siendo altos", agrega.
Por lo que se refiere a los bancos que han recibido ayudas de la UE, el informe constata que los planes de reestructuración ya se han puesto en marcha y dice que ahora tanto las autoridades españolas como las europeas deben vigilar su puesta en marcha.

El número de sucursales y trabajadores continuó bajando durante el año pasado y ha alcanzado ya el nivel previo a la crisis. "Representa una reducción acumulada de alrededor del 13% desde diciembre de 2008 a septiembre de 2012 para los dos indicadores y ha aumentado la eficacia bancaria al reducir los costes operativos. En el sector de las cajas de ahorro, la ratio de eficiencia mejoró "significativamente" durante el último año al caer de 64% al 53%.
Por lo que se refiere a las reformas que afectan al conjunto del sector financiero, el informe constata que "están cerca de completarse en la mayoría de las áreas". No obstante, Bruselas pide "aplicar rápidamente" las que todavía están pendientes, en particular la reforma de la ley de cajas de ahorros, la revisión de los procedimientos de supervisión del Banco de España y las normas para limitar la concentración del crédito, aumentar las provisiones y mejorar el registro de créditos.

"En estos momentos, no hay motivos para prever desembolsos adicionales por parte del programa" de rescate bancario, señala el informe. "Se han realizado dos pagos hasta ahora por un importe total de 41.400 millones para la recapitalización de los bancos ayudados y la inyección de capital a la Sareb", recuerda.
"El resto de los bancos españoles o bien no se les diagnosticó un déficit de capital en los test de estrés o bien fueron capaces de cubrirlo por medios privados", señala.

http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/que_hay_de_los_dividendos_bancarios_bruselas_aconseja_papelitos_y_guardar_e

lunes, 6 de mayo de 2013

Las empresas de España


No hemos hablado mucho de las empresas del reino en esta sección. Vamos hoy a hacerlo un poco.
Parece ser que las empresas españolas lo que más piden porque, parece ser, es lo que más necesitan, son reformas. El País del 05.05.2013, en sus Págs. 26 y 27, realizó un buen análisis de la intervención -y de lo que supuso- del Sr. Presidente del Gobierno en la Asamblea del Instituto de la Empresa Familiar el pasado día 4.
No cambio de tema. Hay algo que me gustaría hacer. Sentaría a los Sres. Rosell y Entrecanales, presidentes de la CEOE y del IEF a una mesa y les daría un papel y un lápiz a cada uno. Luego les diría lo siguiente: imaginan que mañana mismo entrase en vigor el despido gratuito y automático, es decir, que las empresas miembros de sus organizaciones pudieran despedir cuando quisieran, sin alegar motivo alguno, a quienes quisieran y con indemnización cero. Además imaginen que también a partir de mañana el salario nominal se reduce en España el 30% de forma lineal . Por favor, realicen un cálculo de los puestos de trabajo que crearían las empresas de sus grupos; y no se copien.
¿Saben lo que, pienso, anotarían si fuesen sinceros: cero. Las empresas españolas, muchísimas, se quejan de que pagan muchos impuestos, de que pagan mucho en seguridad social, de que es caro despedir, de que los salarios son altos, de que en las AAPP hay muchos funcionarios; pero lo cierto es que en el 2004, en el 2005, en el 2006, todo eso era igual, pero ninguna se quejaba de nada de eso, ¿por qué?, pues porque el crédito fácil manaba sin cesar regando a tales empresas y lubricando sus mecanismos; y posibilitando que engordasen sus cuantas de PyGs, claro.
La pregunta que nadie se atreve a formular es profunda, testicular; en una pregunta que ni políticos, ni organizaciones empresariales, ni sindicatos quieren ni siquiera imaginar: ¿cuántas empresas españolas son verdaderamente viables?, y aquí meto a todas las de todos los sectores. En otras palabras, ahora que hay una muy escasa oferta de crédito, ¿cuántas empresas pueden pagar su deuda y seguir funcionando?. Esa es la primera cuestión a resolver, pero muchísimos empresarios echan pelotas fuera hablando de funcionarios, de reformas y de costes laborales. Más.
El IEF reclamó un marco que favorezca el crecimiento, pero con un marco legal mucho menos favorecedor a sus intereses (según dicen ahora) en el 2006 ‘la economía española jugaba en la Champions’, ¿han olvidado esto?, ¿quienes de los que ahora critican esto criticaron aquello?. También reclamó más inversión en infraestructuras, vale, pero, financiadas, ¿con qué?, ¿reduciendo pensiones, por ejemplo?, ya, echando a funcionarios públicos, pero entonces como se reduciría el gasto público reclamarían más reducciones de impuestos de las que ya reclaman, luego volvemos al principio: ¿reduciendo la prestación por desempleo?. Y volvieron a pedir la disminución del número de funcionarios, y esto es curioso porque no pidieron un mejor funcionamiento de los funcionarios que ya hay a pesar de que, sobre población activa, España es uno de los países de Europa con menos tasa funcionarial.
Sin embargo ni una palabra de la baja tasa de productividad de la empresa española debido a la baja tasa de inversión de la empresa española. Tampoco de la composición de las exportaciones españolas: los bienes y servicios que las empresas exportan. Ni de las protecciones internas a ciertas actividades. Ni del fraude fiscal duro, ni del blando, ni de la ingeniería fiscal legalmente permitida. Criticaron al anterior Gobierno porque no supo afrontar la crisis, ignorando que sus superbeneficios se generaron a medida que la crisis se generaba; y criticaron al actual porque no hace lo necesario, olvidando que este Gobierno está teledirigido desde el exterior: recuerden: ‘España ha perdido …’.
Cada uno barre para su casa, claro, pero pienso que la mayoría del empresariado español no es objetivo: en los años del ‘España va bien’ se enriquecieron porque todo estaba bien lo que hacía que todo fuese bien, y al ir todo bien las empresas estaban bien. Prácticamente ninguna dijo nada de la monstruosidad que se estaba engendrando, monstruosidad en la que las empresas españolas participaron y de la que se alimentaron; ahora que todo aquello acabó todo son reclamaciones y críticas.
Insisto. De la misma manera que, pienso, antes de haber recortado el gasto ni un céntimo hubiese sido necesario analizar la eficiencia de dicho gasto, pienso que lo primero que habría que hacer con las empresas españolas es analizar cuáles son verdaderamente viables y cuales no lo son. Todo lo que no sea eso será seguir poniendo tiritas en el boquete que en el casco de la Economía española ha provocado el Exocet de la crisis.
Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

“O las economías crecen o el batacazo de los mercados va a ser mortal…”


"Los mercados han perdido la noción del tiempo y, en esa andadura alocada, no sienten miedo. Los mercados muestran sus carnes al mundo, sin vergüenza alguna, porque siguen confiados en que los bancos centrales los arroparán. Los mercados están en pelota viva, pero les gusta exhibirse de esa guisa. Ya no recuerdan, tan faltos de memoria como son, que la crisis que los expertos han coincidido en datar entre 2007-2008 emanaba de un exceso de deuda acumulada en los 40 años anteriores a nivele mundial. Ese volumen ingente requiere más tiempo para ser digerido, pero los mercados dicen que ya ha sido digerido. Error fatal. Para la que la demanda se normalice hay que insistir en el desapalancamiento, lo que determinará unos PIB más ajustados, más flacos. Llegaremos, no lo duden, a un punto de equilibrio, pero será a niveles aún más bajos que los actuales. En nuestra gestora tenemos claro que existe una desconexión total entre los mercados y las economías. Esto se resolverá o con unas economías que comienzan a crecer fuerte y de manera sostenida o con caídas dramáticas en las Bolsas. Que cada uno saque sus propias conclusiones. Nosotros opinamos por la segunda opción", me dice el analista jefe de una importante gestora de fondos, que hace la siguientes reflexiones:
"¿Vuelta a los orígenes? Si hay que adelgazar, reducir el tamaño y el número de bancos y de cajas de ahorro, desapalancar empresas, pagar los créditos contraídos a plazos de 30 y 40 años...Si hay que volver a los orígenes, para que la Economía Global no sufra un colapso propiciado por los excesos de los bancos y entidades financieras...Si esto va a ser así de verdad, como propugnan los políticos a ambos lados del Atlántico, en contra claro está, de los propios bancos y sujetos financieros...Si se acabó el milagro de los papelitos por los papelitos, como el milagro de la multiplicación de los panes y los peces...Si hay que acabar con la especulación desaforada, sin tino ni tiento, durante las 24 horas del día a través de los futuros y otras armas de destrucción masiva, a las Bolsas les sobran mucho tiempo de actividad..."
“Acotar los espacios e impedir que se reproduzcan los desmanes de los últimos años conlleva un reajuste de los propios mercados en el fondo y en la forma. Recuerda que hace 30 años, la Bolsa española, fragmentada en cuatro mercados de referencia (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia) abrían de martes a viernes y, además, con un horario de 10 a 11,30 horas de la mañana. Los corros fueron el sistema tradicional de contratación de la Bolsa desde sus inicios. Los operadores de las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa se reunían, libreta y bolígrafo en mano, y físicamente en el salón de contratación…”

“...Allí, puestos en un corro, cara a cara y a viva voz, realizaban las negociaciones en función de las órdenes que han recibido de sus clientes (de ahí el nombre de “corros” con que se conocía este sistema). Y a las 11 y media de la mañana, los asistentes al parqué se iban a tomar el aperitivo y los empleados de los agentes a cuadrar las operaciones. Había tiempo para todo hasta el día siguiente…”

“...La ambición desmesurada de bancos y cajas de ahorro por generar más comisiones propició cambios rápidos y espectaculares en la estructura de los mercados. La Ley del Mercado de Valores fue el primer paso en esta dirección. Los agentes desaparecieron y los bancos asumieron su papel. Y así hasta crear Bolsas que permanecen abiertas las 24 horas del día de manera ininterrumpida…”

“...Si José Bonaparte levantará la cabeza (mejor no) volvería a meterse en la tumba. En 1809 José I Bonaparte decide crear en España la primera Bolsa, en Madrid, y como edificio el convento e iglesia de San Felipe el Real en la Puerta del Sol. Pero nunca se llego a configurar un mercado bursátil. Pero el mercado bursátil en España comienza, decididamente, el 10 de septiembre de 1831 con la publicación de la Ley de Creación de la Bolsa de Madrid, redactada por Pedro Sainz de Andino. El 20 de octubre de 1831, tiene lugar la primera sesión de la naciente Bolsa de Madrid. En 1854 comienza a publicarse el Boletín Oficial de Contratación. En 1878 empieza la construcción del actual Palacio de la Bolsa que es inaugurado el 7 de mayo de 1893 por la reina María Cristina…”

“...En 1898 decae la contratación como consecuencia de la pérdida de Cuba, Puerto Rico y Filipinas y los precios de las acciones sufren una caída del 20%. Durante la Primera Guerra Mundial, la Bolsa de Madrid permanece abierta, y continúa el incremento de contratación. En 1929 se produce el hundimiento de la Bolsa de Nueva York, pero la de Madrid no se ve afectada de forma inmediata. El comienzo de la Guerra Civil Española provoca su cierre en 1936…”

“... Después de la guerra civil española, la bolsa de Madrid abre de nuevo la negociación el 5 de marzo de 1940…El plan de estabilización provoca una considerable subida de la Bolsa hasta 1970. Crisis del petróleo en 1973. En 1974 comienza a funcionar un nuevo sistema de liquidación, que será la base del actual sistema por anotación en cuenta. En 1975 la Bolsa sufre una fuerte sacudida debido a factores económicos y políticos: la muerte del general Franco, la gradual transición democrática y la crisis del petróleo…”

“...En 1978, la aprobación de la Constitución Española y las mejoras técnicas aplicadas al mercado contribuyen al incremento de la inversión extranjera. En 1986 el ingreso de España en la Comunidad Económica Europea y el masivo flujo de inversión extranjera desencadena un “boom” económico, que finaliza con el crash mundial de octubre de 1987. La integración en el Sistema Monetario Europeo en 1988, hace a España aun mas atractiva. Se publica la nueva Ley del Mercado de Valores que transforma definitivamente la Bolsa española. En 1989 comienza a funcionar el mercado continuo para acciones (CATS: Toronto Computer Assisted Treding Sistem). Se empiezan negociando 7 grandes valores y se finaliza el año con 51. Se establecen las siguientes instituciones: CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores), como órgano supervisor de los mercados, Sociedad de Bolsas, encargado de la gestión técnica del sistema electrónico de contratación. Los Agentes de Cambio y Bolsa son sustituidos por las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa.
Nos vemos en Twitter @MoisesssRomero
Moisés Romero

Insisto: ¡Compren activos de Indonesia!


Hace unos meses, después de un largo viaje por el sudeste asiático, publicaba en estas páginas que Indonesia era a mí entender uno de los mercados emergentes más atractivos del mundo. Su creciente clase media, su fuerte consumo interno, su fuerte inversión en infraestructuras, su transformación de economía rural a una dinámica economía capitalista, convertían a este mercado en una de mis principales apuestas para los próximos años.
En lo que va de año el mercado indonesio ha subido cerca de un 15%, y es probable que siga haciéndolo mejor que sus homólogos occidentales en lo que resta de año, y en los próximos ejercicios.
Según la última encuesta de sentimiento realizada por Nielsen, los consumidores de Indonesia son los más optimistas del mundo, seguidos por los indios, filipinos y tailandeses. Los países de Asia-Pacífico ocupan 7 de los 10 primeros puestos de confianza consumidora y de las intenciones de gasto a nivel global.
La encuesta reveló que Indonesia es el país más optimista del mundo, con el índice de confianza en 122 puntos en el primer trimestre del año, un ascenso de cinco puntos desde el último trimestre del año pasado.
"Los consumidores indonesios son particularmente optimistas debido a las fuertes condiciones nacionales", afirma Catalina Eddy, director general de Nielsen en Indonesia. "El aumento en el salario mínimo también se ha traducido en más ingresos disponibles para las personas empleadas. Hay una clara tendencia de los consumidores a trasladarse a marcas Premium. Como el consumo interno es la base del PIB en Indonesia este es un buen augurio para el crecimiento en los próximos años ", dijo.
Como señala Dhara Ranasinghe en la CNBC, el salario mínimo en algunas partes de Indonesia aumentó un 40 por ciento a principios de este año, en respuesta a las protestas y amenazas de cierres de fábricas. La mayor economía del sudeste asiático ha experimentado un crecimiento anual de más del 6 por ciento en cada uno de los últimos tres años. Su economía ha demostrado su resistencia frente a la debilidad del crecimiento a nivel mundial, y las expectativas de un aumento en el gasto del consumidor han aumentado el atractivo del país como destino para la inversión extranjera.
McKinsey & Co. pronostica que Indonesia será la séptima economía más grande en el mundo en 2030, añadiendo 90 millones de miembros adicionales a su clase media. En este momento, hay 45 millones de indonesios de clase media, y se ubica como la 16 economía más grande del mundo. Indonesia está posicionada para aprovecharse de una de las tendencias mundiales más poderosas en el largo plazo.
HSBC, como señalábamos en el artículo anterior, afirma que en las próximas décadas se va a producir una revolución del consumidor. Cerca de 3.000 millones de personas se unirán a la clase media en los países emergentes. Países como Perú, Egipto, Arabia Saudí, con una población de edad promedio de 25 años, tendrán una capacidad de compra muy superior en el futuro, que países como EE.UU. o Japón, donde la población está envejeciendo de forma alarmante. Como ejemplo, este año se venderán en Japón más pañales para mayores que para bebés. Esta tendencia provocará que dos tercios del consumo mundial en 2050 se localicen en los países emergentes, entre ellos Indonesia.
Sigo reiterando mi recomendación de inversión estratégica en Indonesia, que puede realizarse a través de ETFs como Market Vectors Indonesia Index ETF (IDX) e iShares MSCI Indonesia invertibles Market Index Fund (EIDO).

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