domingo, 12 de febrero de 2012

Análisis de Santander

ANÁLISIS TÉCNICO DE SANTANDER.

Indicadores técnicos: Macd al alza y estocástico a la baja desde sobrecompra. Medias de 30 alcista y de 200 neutra.

Estructuras y fibonaccis: El título llega al objetivo planteado de segundo impulso alcista en los 6,29€. Objetivo alcista planteado en nuestros Seminarios online del Centro de Formación de Traders.

Desde el punto de vista técnico continuamos alcistas y acercándonos a la parte alta del gran canal bajista que hemos dibujado en el gráfico adjunto.

santander analisis  Análisis de Santander. Primer objetivo OK

Muy importante resaltar que tenemos ahora mismo una figura activada de Doble suelo en los 5,00€ aprox zonales. Activación de la figura tras superarse al alza la zona de resistencia de los máximos del pasado mes de Octubre. La proyección de dicha figura nos activa un objetivo teórico entorno a los 7,86€, lo que supondría de llegar la reconquista de la zona perdida de los 7,64€ (50% Fibaoncci).

Soportes y Resistencias: Soporte en 6,41€ y Resistencia en 6,64€ zonales.

Sesgo del valor: En el corto en rebote técnico y en el medio plazo mejorando.

Nuestra recomendación: Cierre total o parcial en zona objetivo.

fuente: http://www.bolsageneral.es/acciones/santander/analisis-de-santander-primer-objetivo-ok/

viernes, 10 de febrero de 2012

Reforma Laboral (Más)

Empecemos con lo que dijimos ayer. Estaba charlando con un amigo cuando le entró un twit, este: “Un amigo en paro fue ayer a una entrevista para empresa de nueva creación. Le ofrecieron trabajo... sin remunerar hasta que haya beneficios”.

Cosas como estas no las va a revertir la Reforma Laboral porque no dependen de que la legislación sea una u otra. El modelo productivo español no puede absorber la población que va incorporándose al mercado de trabajo ni es capaz de ocupar a los desempleados que ya figuran en las listas del paro, porque, pura y simplemente no los necesita debido a que el español es un modelo intensivo en factor trabajo y ahora la actividad que necesitaría ese trabajo es muy escasa, y eso no lo cambia una legislación: ninguna legislación.

En España hay menos personas con edades comprendidas entre 16 y 65 años que manifiestan que desean trabajar de las que hay en otros países, si no la tasa de desempleo sería más elevada, pero distintos expertos apuntan a que esa cifra aún descenderá más debido al desánimo que supone no encontrar un empleo. Y también algún inmigrante regresará a sus países de origen. Y habrá nacionales e inmigrantes que pasen a la economía sumergida.

¿Por qué se exigen desde Europa reformas laborales?, pues porque así las empresas pueden reducir sus costes -laborales- y, en teoría, aumentar su capacidad de exportación y obtener unos beneficios que aquí no obtendrían con lo que la recaudación fiscal puede llegar no decaer tanto. Hay otro motivo: menoscabo de las garantías laborales fuerzan a aceptar condiciones más precarias: el desempleo puede no crecer tanto como en la situación previa a la reforma con lo que se obtiene un maquillaje estadístico. Y otro más: mayor facilidad y baratura en el despido.

Pero continuará existiendo una enorme carga de hipocresía. La reforma no hará que la demanda de trabajo aumente, pero con la reforma la tasa de desempleo puede que se reduzca: desplazando a trabajadores desempleados hacia la economía sumergida aunque, como tal, se mantenga la población activa. Perfectamente España puede llegar a los seis millones de desempleados, y superar esa cifra: a medida que las necesidades de factor trabajo vayan menguando como consecuencia de la progresiva caída de la actividad, pero parte de esa población desempleada no estará parada, sobre todo si ya ha agotado la percepción por desempleo: parte de esa población desempleada engrosará la economía sumergida: ahí radica la hipocresía.

El Estado, el Gobierno, las autoridades, no pueden oficialmente contemplar la economía sumergida porque supondría que están aceptando una ilegalidad, pero pueden verla con los ojos entornados. En todos los países, en todas las economías el paro va a aumentar, mucho, muchísimo, porque la forma de crecer que teníamos ha colapsado: la financiación a crédito del consumo-de-todo; porque cada vez se va a necesitar menos factor trabajo para hacer lo que sea necesario: aumento continuado de la productividad; porque las cosas a hacer van a ser menos: las necesarias.

El empleo reglado, el del contrato indefinido a razón de ocho horas diarias, veintidós días al mes y con treinta días de vacaciones es un modelo a extinguir porque ya no es necesario: de ahí va a salir el desempleo que va a ir nutriendo la población parada (los temporales ya están descontados). La alternativa a la inactividad total es lo que hasta ahora se ha denominado el subempleo en condiciones precarias y subremunerado, de momento en la economía sumergida, si.

Retorciendo la idea del exministro Valeriano Gómez: ¿es mejor un trabajador en negro que un trabajador desempleado?. La economía sumergida no se persigue hasta sus últimas consecuencias porque un trabajador sumergido es alguien que ingresa algo que puede complementar un subsidio a todas luces insuficiente, y, además, quien le contrata obtiene un diferencial de competitividad.

La reforma no va a aumentar las cifras de empleo porque las necesidades de factor trabajo son las que son y lo son en las condiciones que lo son. Y esas condiciones indican un camino del que en USA saben mucho desde la Era Reagan aunque ahora también allí esas condiciones estén empeorando: los working poor: personas con empleo y salario, con papeles y licencias, que son pobres porque sus remuneraciones son insuficientes para no serlo.

Suponiendo que la definición de ‘desempleado’ no sea modificada a fin de que el número de parados se reduzca, dando por supuesto que la población activa no va a crecer (cosa que debería hacer a fin de compensar en las familias a quienes se van quedando en paro), asumiendo que no va a haber una persecución de la economía sumergida a sangre y fuego porque ocupa gente, la reforma puede hacer que la tasa de desempleo se reduzca mirando ex-clu-si-va-men-te el porcentaje, lo que, evidentemente, será vendido como un logro político.

Alrededor coexistirá un conjunto de trabajadores ocupados en la economía negra, sin garantías contractuales, subremunerados, ocupados según necesidad de quienes les contrate, y con la precariedad como bandera. Nadie hablará de eso porque será taboo, pero todos sabrán de su inevitable existencia. La alternativa son siete millones, o más, de trabajadores en paro absoluto, algo que nadie quiere por lo que significa. Pero por favor, que nadie diga que la reforma va a crear empleo neto de calidad porque de entrada, para eso, España debe crecer al 2,0% y es una absoluta incógnita cuando podrá España volver a crecer a tal ritmo.

Mientras, lo que queda es el twit de mi amigo:

“Un amigo en paro fue ayer a una entrevista para empresa de nueva creación. Le ofrecieron trabajo… sin remunerar hasta que haya beneficios”.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

El fracaso evidente de las políticas de austeridad

Ayer conocíamos que por fin se alcanzó un acuerdo entre la Troika y las autoridades griegas, para el nuevo tramo de ayuda al país heleno y evitar así una suspensión de pagos “ordenada”. El último escollo en la negociación era un recorte de costes de 300 millones de euros, que la Troika exigía para el presupuesto de 2012. Finalmente ese recorte de gastos se producirá en el Ministerio de Defensa principalmente, y otros gastos adicionales. Nuevas medidas de austeridad para nuevos apoyos financieros. Y ahora les mostraré el resultado de esa política: La tasa de IVA para alimentos y bebidas en Grecia aumentó del 13% al 23% en septiembre para cumplir con las exigencias de la UE y el FMI. El fin era aumentar los ingresos fiscales. ¿Resultado? Los ingresos fiscales por el IVA se desplomaron casi un 19% en enero respecto al mismo mes del año anterior. La contracción económica producida por esa medida de austeridad (y otras) han provocado una enorme contracción económica y por consiguiente una reducción de los ingresos estatales. Los ingresos fiscales totales cayeron un 7% interanual.

Más resultados. La tasa de desempleo de Grecia en noviembre alcanzó un nuevo máximo en el 20,9% (aún por debajo de la española), incrementándose “a un ritmo más veloz de lo esperado”, según palabras de Nikos Magginas del Banco Nacional de Grecia, que aduce como principales razones para este deterioro del mercado laboral “la creciente incertidumbre sobre las perspectivas de la economía griega, y la posibilidad de más medidas de austeridad”. Menor gente empleada, menos cotizaciones, menor capacidad de gasto, mayor contracción económica.

La producción industrial mostró una caída en diciembre del 11,3% frente el 7,8% en noviembre. La recesión económica se está acelerando.

Los dos mayores sindicatos de Grecia convocaron a una huelga para el viernes y sábado contra el nuevo plan de austeridad que están discutiendo (y aprobando) los líderes políticos del país para poder recibir un nuevo rescate financiero.

El déficit presupuestario se mantiene en el 8-9% del PIB ya que la base económica se está reduciendo rápidamente.

Podríamos seguir, pero pararemos aquí.

Parece que el resultado de las medidas de austeridad impuestas por la Troika, no está siendo muy convincente, ¿no creen ustedes? Pero, ¿quién esperaba otra cosa? Realmente yo no, y la mayoría de los economistas con los que hablo tampoco.

Ayer los mercados reaccionaban de forma neutra, al acuerdo entre los políticos griegos para implantar más medidas de austeridad, y entre el país y las autoridades europeas para aplicar el nuevo plan de ayuda. Pero en la calle, la indignación ciudadana cada vez es mayor, y las movilizaciones y las acciones contestatarias cada vez más firmes. Eso se traduce en las encuestas electorales para las próximas elecciones de abril.

Veamos: El apoyo al partido que gobierna Grecia, PASOK, ha caído un 8% en las encuestas desde el 47% con que fue elegido. Nueva Democracia cae un 18%. Los partidos que están ganando adeptos son aquellos más beligerantes con Europa y con las medidas económicas impuestas, como el ala más dura de la izquierda, que en diferentes agrupaciones ya cuenta con el 35% del electorado.

Lo que deberíamos preguntarnos es si el escenario político que se dibuje en Grecia tras las elecciones anticipadas de abril, será tan proclive a aceptar las “recomendaciones” europeas para seguir prestándole ayuda. Yo personalmente creo que no, y que el futuro de Grecia en la unión europea se dibuja muy difícil, pero es algo que ya venimos repitiendo en distintos foros desde hace muchos meses, por lo que mucho de todo esto nos lo podríamos haber ahorrado.

lacartadelabolsa

La otra cara del milagro laboral alemán: 7 millones de minijobs y 50 céntimos/hora

Sueldos de dos euros la hora para fregar platos y limpiar suelos, agencias de empleo que demandan personal al que pagar menos de 60 céntimos la hora, siete millones de empleados con minijobs... ¿Qué hay detrás del milagro económico alemán? escribe elEconomista.es

“Mi empresa me explotaba, asegura Anja, de 50 años”, en declaraciones que recoge Reuters. “Si pudiera encontrar otro trabajo, me marcharía muy muy lejos”. Durante los últimos seis años se ha dedicado a fregar suelos y lavar platos por dos euros la hora.

La moderación salarial y las reformas del mercado laboral han empujado la tasa de paro hasta el nivel más bajo en 20 años, y el modelo alemán se cita a menudo como ejemplo al resto de países europeos que quieren reducir el desempleo y buscan ser más competitivos. Pero Anja se escandaliza cada vez que lee en un titular, “el milagro económico alemán”.
Las consecuencias de la reforma

Los críticos aseguran que los cambios laborales de principios de la década pasada han contribuido a crear puestos de trabajo, pero también han fomentado la existencia de trabajos temporales y mal pagados, incrementando la desigualdad salarial.

Los datos de la oficina de empleo germana muestran cómo el grupo de empleados con salarios más bajos creció tres veces más rápido que el resto entre 2005 y 2010. Eso explica por qué el milagro laboral no ha llevado a los ciudadanos a gastar mucho más, asegura Reuters en su artículo.

En Alemania no existe un salario mínimo a nivel nacional, por eso los sueldos pueden ser incluso inferiores a un euro la hora, especialmente en los estados de la antigua Alemania comunista.

“He tenido algunas personas que ganan apenas 55 céntimos la hora”, explica Peter Huefken, jefe de la agencia de empleo de la ciudad germana de Stralsund, la primera de este tipo que ha demandado a las empresas por pagar sueldos muy bajos. Huefken anima a otras agencias a seguir sus pasos.

En 2011, el número de ocupados en Alemania sobrepasó los 41 millones, el nivel más elevado desde la reunificación. La tasa de empleo ha disminuido prácticamente de forma constante desde el año 2005 y ahora se sitúa tan sólo en el 6,7%, frente al 23% de España o el 18% de Grecia.

¿Una reforma precoz?

En 2003, con Gerhard Schroeder como canciller, Alemania se embarcó en una serie de reformas laborales que fueron calificadas por muchos como “el mayor cambio en el sistema de bienestar social desde la Segunda Guerra Mundial”, aún cuando muchos otros se movían en la dirección opuesta.

Mientras los socialistas franceses introducían la semana de 35 horas y un mínimo arranque al alza de los salarios, el Partido Socialdemócrata Alemán (SPD) desregulaba el mercado laboral y aumentaba la presión sobre los desempleados para que encontrasen trabajo. Los sindicatos y los empresarios estaban de acuerdo en fomentar la moderación salarial en pro de una mayor seguridad laboral y crecimiento.

A partir de 2005, el desempleo comenzó a caer, acercándose a niveles previos a la reunificación. En otras partes de Europa, en cambio, se empezaba a luchar contra el paro. Pero, desde entonces, han crecido especialmente los empleos temporales y de baja remuneración como consecuencia de la desregulación y la promoción de empleos flexibles y con sueldos de 400 euros, los llamados minijobs, una opción de trabajo a tiempo parcial que puede resultar atractiva para muchos parados.
Las críticas de la OIT

La Organización Internacional del Trabajo (OIT) ha criticado recientemente la política alemana de competitividad salarial, considerándola como la “causa estructural” de la crisis en la zona euro.

Según un informe que recoge France Press, las reformas de Schroeder tuvieron como efecto “reducir los ingresos más bajos, especialmente en los servicios, donde aparecieron nuevos empleos de baja remuneración”. Pero, al mismo tiempo, “se hizo poco para mejorar la competitividad a través de una progresión de la productividad”, según este informe.

La política de deflación salarial no solamente ha afectado al consumo. “También condujo a un aumento de la desigualdad de los ingresos a una velocidad jamás vista, ni siquiera durante el choque producido tras la reunificación”, denuncia por su parte la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

La cuestión es que “los demás países consideran cada vez más que una dura política de deflación salarial es la solución a su falta de competitividad”, subraya el informe.

Los economistas aseguran que el objetivo de Schroeder era conseguir la reincorporación al mercado laboral de los desempleados poco cualificados y de parados de larga duración. En 2005, su último año como canciller, se jactó en el Foro Económico Mundial de Davos de haber construido uno de los sectores de salarios más bajos de toda Europa, recuerda Reuters.

Hoy, siete años más tarde, los empresarios alaban las reformas que condujeron a la existencia de los minijobs y de los empleos temporales. “Fueron particularmente populares entre las mujeres y los estudiantes para ganar algo de dinero extra”, o “dieron más flexibilidad a las empresas y la posibilidad de contratar a más personas para empleos poco cualificados y de baja productividad”, son los argumentos que más resuenan.
¿Camino a ninguna parte?

En cambio, los más criticos con las reformas aseguran que se ha tenido que pagar un alto precio, el que supone un mercado laboral de dos niveles. Y apuntan a que si bien ha ayudado a trabajadores de baja cualificación a incorporarse al mercado laboral, las encuestas muestran que no les ha llevado a ninguna parte. Además, alegan que los empresarios tienen pocos incentivos para crear trabajos estables a tiempo completo.

El resultado es que uno de cada cinco empleos en Alemania es hoy un minijob: sueldos máximos de 400 euros al mes libres de impuestos. Para casi siete millones de trabajadores este es su principal empleo.

lacartadelabolsa

jueves, 9 de febrero de 2012

Las bolsas se tomarán un respiro

El mercado americano en general, medido por el Standard & Poor 's 500 está muy cerca de los máximos de 2011. Esos máximos forman una resistencia en la zona 1.350-1.370. Desde que comenzó 2012, el S&P 500 ha avanzado 85 puntos, pero la mayor corrección tan solo ha sido de 15 puntos y necesitó de 4 días para completarse. En pocas palabras, no hemos sufrido ninguna corrección "normal" en bastante tiempo. La historia sugiere que si no tenemos correcciones normales durante un periodo de tiempo relativamente largo, al final llegará una "anormal".

Lawrence G. McMillan, presidente of McMillan Analysis Corp y autor del best seller Options as a Strategic Investment, comenta que el ratio put-call de las acciones estadounidenses muestran diferentes puntos de vista. El ratio ponderado, que suele ser el más fiable, sigue dando una señal de compra, ya que continúa con su tendencia bajista. Sin embargo, como puede observarse en el primer gráfico, ha descendido a la parte inferior del cuadro, y eso significa que está sobrecomprado. En marzo de 2011 estaba cotizando en estos niveles y una semana más tarde el ratio estándar dio una señal de venta, antes de la corrección de abril y mayo. También alcanzó estos niveles a finales de julio de 2011, justo antes del desplome de agosto.

La amplitud del mercado (representada como los valores que suben menos los que bajan) se ha mostrado fuerte durante las últimas semanas, y como resultado, los indicadores están dando señales de una sobrecompra extrema. Se han alcanzado niveles que simplemente no son sostenibles. Este problema se aliviará cuando las acciones que bajen superen a las que suben, probablemente por un margen considerable. Y la única manera de conseguirlo es con el mercado retrocediendo durante unos cuantos días.

En lo que llevamos de año todavía no hemos visto ni un día con un “90% de acciones al alza” o “90% de acciones a la baja”. Esta falta de actividad extrema ha permitido al mercado progresar de una manera uniforme, sin las repercusiones que acompañan a los días de excesos. Eso es bueno durante un tiempo, pero cuanto más pase sin que el mercado alivie esas lecturas máximas, es más probable que al final veamos un par de sacudidas bajistas.

La volatilidad de los índices (VIX y VXO) continúa bajando, aunque el ritmo de caída se ha ralentizado. Al igual que los ratios put-call, la caída es alcista para los mercados de acciones. Esto ha sido así durante bastante tiempo (más de tres meses) y todavía sigue siendo el caso. No está claro en qué nivel se podría decir que el VIX ha caído “demasiado”. Sin embargo, recientemente ha tocado niveles que no se veían desde julio del año pasado, antes de que el mercado se desplomara en agosto.

Los futuros del VIX nos están diciendo que el mercado está en sobrecompra, pero alcista. La estructura de las primas en los futuros sobre el VIX sugiere un futuro alcista en los indicadores, pero cuando la curva se torna demasiado escarpada señala una gran probabilidad de corrección.
Hay otra evidencia de la actual condición de sobrecompra. Por ejemplo, miremos cuantas acciones tienen opciones “caras” o “baratas”. Durante un gran mercado alcista, la volatilidad implícita de las opciones disminuye, y eso es lo que estamos viendo ahora. En la actualidad, hay unas 1.000 acciones cuyas opciones están “baratas”. Se trata de un número extraordinariamente grande, y por lo tanto marca otro punto que sugiere sobrecompra.

Hay que tener en cuenta que un mercado sobrecomprado puede seguir subiendo (al igual que un mercado sobrevendido puede seguir cayendo). Sin embargo, cuanto más se “estira la goma”, más violenta se volverá cuando vuelva. Ahora estamos en un momento donde un catalizador negativo puede desatar una fuerte oleada de venta y una caída abrupta del mercado.

¿Hasta dónde podría caer el S&P 500? Se pregunta McMillan. En principio no habría que esperar que la línea de tendencia que se puede trazar uniendo los mínimos de octubre y noviembre se perfore (ver gráfico 2). Esa línea de tendencia alcista se encuentra actualmente algo por encima de 1260. Sin embargo, una corrección podría fácilmente llevar al S&P 500 a los 1290 y - teniendo en cuenta el grado de sobrecompra - también se podrían ver los 1270.

Fuentes: Lawrence G. McMillan

lacartadelabolsa

m