Tiempo de trabajo

Recibo un mail de una lectora:

“Le sigo desde que lo descubrí en un video en youtube hablando de su libro "El crash del 2010", y leo todos los días sus apuntes en La Carta de la Bolsa. Me parece que todo lo que cuenta es muy real.

Soy miembro del personal sanitario del (nombre de un hospital radicado en España) con contratos temporales desde (un año, hace mucho) y plaza en propiedad desde (otro año, hace bastante), y mi pareja trabaja como operario en la factoría de (nombre de una ensambladora de automóviles) desde (hace muy mucho).

Uno de los políticos de nuestra comunidad nos ha sorprendido a todos con sus declaraciones: defiende el reparto del trabajo en la Administración para combatir el paro (el ejecutivo propone que los nuevos contratos sean a tiempo parcial para que haya más personas trabajando).

Al día siguiente toda la oposición política y los sindicatos han rechazado la idea con el argumento de que equivale al reparto de la miseria y de que solo va a servir para maquillar los datos del paro.

En un desayuno organizado hoy por (nombre de un periódico español) este político se muestra decepcionado por la reacción a su plan, y ha dicho algo así como que debemos modernizar la Administración Pública y acometer las reformas que la hagan eficiente y mejoren la productividad y la competitividad.

Para no ser menos, hoy nos hemos desayunado con que el Comité de Empresa de (nombre de la empresa automovilística referida) también solicita el reparto del trabajo (calculan 200 puestos por cada 10 días laborables).

¿Tiene algo que ver el reparto del trabajo con la modernización de la Administración Pública, y la mejora de la productividad, competitividad y eficiencia? ¿O se trata más bien de medidas políticas de corte populista dirigidas a contener la desesperación de la población desempleada, y a disminuir como sea las terribles cifras de paro? ¿Los políticos saben realmente algo de economía?”

Mi respuesta fue:

“El reparto del tiempo de trabajo -ese es el objetivo: el trabajo es para cada tarea uno- no funciona. Es cierto: se está volviendo a hablar del tema, pero es una falacia por un doble motivo.

El reparto del tiempo de trabajo fue planteado en Francia en los años 90, y se demostró que salvo en contadísimas ocasiones, no funciona porque la productividad cae y el consumo se deteriora. La teoría es muy bonita, simplifico: si una persona trabaja ocho horas y pasa a trabajar 5,28 horas, de cada dos a las que eso se aplique se podrá contratar a un parado por 5,28 y, encima, sobrarán unos minutos. A quien contrata no le cuesta más, el paro se reduce, se produce un ahorro en gasto público al caer las prestaciones por desempleo, y aumentan los ingresos públicos al ingresar el Estado y los entes locales más por impuestos. Pero eso es la teoría.

En la práctica lo que sucede es que el tiempo efectivo de trabajo cae, la organización de la producción debe rediseñarse para que participen más personas, e incluso puede que las instalaciones y los equipos productivos. Lo que supone una caída de la productividad por hora efectivamente trabajada. Pero, además, una caída del tiempo de trabajo deberá venir acompañada de una disminución de los salarios, lo que supone menores posibilidades de consumo, lo que se traducirá en el aumento del consumo de bienes y servicios de menos valor añadido, es decir, de menor calidad.

El contrato de trabajo a tiempo parcial existe desde hace décadas. ¿Por qué en España no afecta ni siquiera al 10% de la población ocupada y en los Países Bajos lo hace casi el 50%?. Pues porque estos tienen unos niveles tan elevados de productividad y de renta personal disponible que permiten a las empresas manejarse en ese entorno y a la ciudadanía renunciar a parte de sus ingresos a fin de disponer de tiempo. En España, en cambio, el modelo productivo precisa, en numerosas actividades, de personas durante el período tiempo que las necesita, actividades muchas de las cuales son de bajo valor, por lo que remuneran con bajos salarios a sus trabajadores: en España el salario real medio es la mitad que en UK. (Es decir, el contrato ‘ideal’ para gran parte de la economía española es el temporal: no es por casualidad que en la fase del ‘España va bien’ la tasa de temporalidad llegase al 33%).

Evidentemente, el reparto del tiempo de trabajo puede imponerse por ley, pero será un nuevo parche. La tasa de desempleo descenderá, sí, pero la ya reducida productividad por hora efectivamente trabajada española aún bajará más, el trabajador medio se empobrecerá más, y la recaudación no aumentará porque habrá menos para consumir, por lo que la caída de gasto público no servirá para nada. A las empresas, por el lado de los costes, tampoco les ayudará ya que para ellas la masa salarial no se reducirá. Claro que la promulgación de la ley que implante el reparto del tiempo de trabajo puede acompañarle otra por la que se reduzcan los salarios nominales”.

Oiremos más cosas como esta. Y algunas se impondrán, por el Artículo 29, sí.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

La urgente necesidad de recapitalizar los bancos europeos

Europa ha estado posponiendo la recapitalización de su sector bancario y lo ha estado haciendo durante mucho tiempo. Sin esa recapitalización, hay un serio peligro de que continúe el estancamiento económico por un largo período, poniendo a Europa en un curso similar al japonés, con la proliferación de bancos zombis.

A diferencia de Estados Unidos, Europa ha fracasado en su intento por recapitalizar los grandes bancos tras la crisis financiera de 2007-09. Las autoridades apostaron a que la recuperación económica podría elevar la rentabilidad de las entidades financieras, lo que les permitiría aumentar sus reservas de capital. Ahora está claro que esta estrategia ha fallado. La eurozona está en una nueva recesión y los precios a la baja de las acciones de muchos bancos señalan que su salud es pésima, dice Haral Benikn, profesor de Finanzas Bancarias en la Universidad de Tilburg, y Harry Huizinga, profesor de Economía Internacional en Tilburg, en un artículo.

"En promedio, el valor de los bancos europeos  a libros está ahora en torno a 0,50. Esto indica que las estimaciones contables del capital de los bancos son demasiado optimista, y que los bancos tienen importantes pérdidas ocultas en sus libros. En un discurso reciente Klaas Knot, presidente del banco central holandés y miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, señaló que la restauración de los balances de los bancos es un requisito fundamental para la recuperación económica. Para facilitar este proceso, Knot dijo que es esencial ser transparentes sobre las pérdidas en el sector bancario y solucionar ordenadamente los activos deficitarios. Sin esto, los bancos seguirán sin dar nuevos préstamos

Knot tiene razón. Por desgracia, queda bastante para concluir la necesaria resolución ordenada de los activos de los bancos con pérdidas. Las pruebas de estrés no fueron creíbles. Aplicaron escenarios de estrés que fueron demasiado leves y se dejo que los bancos pudieran se poco transparentes en cuanto a las pérdidas y la exposición a los sectores con problemas. Por otra parte, la Autoridad Bancaria Europea anunció recientemente que retrasaría una nueva prueba de esfuerzo hasta 2014 con el fin de involucrar al BCE como parte de su papel como supervisor único de los bancos más grandes de la zona euro a partir de 2014.

Hasta ahora, el sector bancario europeo se ha mantenido a flote gracias a las garantías estatales de prácticamente todos los pasivos. Michiel Bijlsma y Remco Mocking, de la Oficina Holandesa CPB para el Análisis de Política Económica, dijeron que en 2012 estas garantías proporcionaron a los bancos europeos una ventaja media anual de financiación por valor del 0,3% de los activos totales. Esto equivaldría al 2% del total de activos, en el supuesto de una tasa de descuento del 15% acorde con las perspectivas de beneficios inciertos de los bancos. Teniendo en cuenta los activos bancarios totales de 33 billones de euros en la zona euro, estamos hablando de una garantía implícita de aproximadamente 650.000 mil millones de euros.

Ahora es urgente comenzar a reconocer las pérdidas en los balances a fin de evitar que en Europa proliferen los bancos zombis al estilo japonés. Para que esto suceda, se debería realizar un nuevo test de estrés similar al realizado en Estados Unidos en 2009. Por supuesto, la situación financiera de la mayoría de los gobiernos de Europa es mucho peor que la de los EE.UU. en 2009. Así que Europa tiene que tomar un camino hacia la recapitalización que en algunos aspectos se diferencia del enfoque estadounidense.

En primer lugar, una prueba de esfuerzo creíble debe evaluar las pérdidas ocultas en el balance de cada entidad, así como el coste probable de la supresión de las garantías implícitas de todas las responsabilidades.

Esto dará lugar a una escasez de capital estimado, teniendo en cuenta los niveles de capital requeridos por los supervisores bancarios internacionales. Recientemente, la Autoridad de Servicios Financieros llevó a cabo una prueba de estrés de los bancos del Reino Unido, que resultó en un déficit de capital de 25.000 millones de libras esterlinas. Es probable que este déficit de capital estimado sea una estimación a la baja

En segundo lugar, los supervisores deben evaluar si el déficit de capital puede ser financiado por los mercados internacionales de capital y/o los gobiernos nacionales.

En caso de que las cantidades requeridas sean demasiado altas, el banco debe entrar inmediatamente en un proceso de reestructuración y resolución imponiendo algunas pérdidas a los acreedores (modelo de Chipre).

En tercer lugar, en caso de que los déficit de capital sean relativamente pequeños, los supervisores podrían aplicar en su lugar el modelo de EE.UU...

Esto significaría que los bancos disponen de un plazo de tiempo limitado para emitir acciones en los mercados internacionales de capital, después de lo cual los gobiernos intervendrán para proporcionar el resto del déficit de capital.

Observaciones finales

La forma en la que Europa recapitalice sus bancos en problemas tiene un impacto directo en el diseño de la futura unión bancaria europea. Si muchos bancos son recapitalizados mediante la imposición de pérdidas a los acreedores no garantizados (como los titulares de deuda subordinada y común), es probable que esto se refleje en el diseño del mecanismo de solución única que va a determinar los rescates en el futuro.

Con un mecanismo de resolución única como este, será más fácil llegar a un acuerdo sobre las competencias de la futura autoridad europea de resolución. Por último, pero no menos importante, la adopción del principio de que los acreedores no garantizados deben absorber la mayor parte de las pérdidas de los bancos con problemas, implica que sólo las pérdidas residuales serán sufragadas por los contribuyentes europeos a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM) y a través de cualquier futuro fondo europeo de resolución.

Europa ha aplazado la recapitalización de su sector bancario durante demasiado tiempo. Y, sin esa recapitalización, el peligro es que el estancamiento económico continúe durante un largo período, poniendo Europa en curso a una recesión al estilo japonés y la proliferación de bancos zombis.”

Fuentes: Haral Benikn, Harry Huizinga

Cerco mundial a los paraísos fiscales

LINK a la BASE de DATOS 

Por primera vez en la historia, a las puertas de la cumbre del G-8 que se celebra en Irlanda del Norte los próximos días, la mayor base de datos con información sobre sociedades en paraísos fiscales sale a la luz. El Consorcio Internacional de Periodistas de Investigación (ICIJ, en sus siglas en inglés) publica este sábado el contenido secreto que permanecía a resguardo en diez jurisdicciones opacas repartidas a lo largo de todo el mundo. Esta decisión permitirá a todos los ciudadanos bucear por los registros de más de 100.000 sociedades o trusts domiciliados en lugares como Islas Vírgenes Británicas, Caimán, Cook o Singapur.

La información original que ahora se pone en conocimiento de la opinión pública forma parte de un disco duro con más de 2,5 millones de archivos y datos sobre la operativa en paraísos fiscales realizada durante casi tres décadas. Desde el pasado mes de abril, tras el trabajo de más un centenar de periodistas de 58 países, distintos medios de comunicación, como el británico The Guardian, el francés Le Monde, los alemanes Suddeustsche Zeitung y Norddeutscher Rundfunk, los norteamericanos The Wasington Post y Canadian Broadcasting Corporation, o el español El Confidencial, han ido desgranando el contenido informativo más relevante.

La trascendencia del trabajo publicado ha sacudido los cimientos políticos y económicos de países como Corea del Sur, Canadá, Austria, Paraguay y Francia, por citar sólo algunos, pero sobre todo ha generado un impacto global capaz de convertir los paraísos fiscales en un asunto prioritario dentro de la agenda de los principales mandatarios internacionales. No en vano, en las semanas previas a la cumbre del G-8, el primer ministro de Reino Unido y anfitrión de la cita, David Cameron, ha tenido que asumir como un urgencia dentro de su acción de gobierno la lucha contra los tax haven, gran parte de los cuales están bajo bandera administrativa británica.

 

El cambio parece no tener marcha atrás. También incluso por impulso y voluntad de la Unión Europea, que por boca de su comisario de Fiscalidad, el lituano Algirdas Semeta, viene informando de los planes puestos en marcha desde Bruselas para que los países miembros avancen en el intercambio automático de información tributaria, una acción que formaría parte de la intensificación en la lucha contra la evasión fiscal. No en vano, el propio comisario ha reconocido que la investigación impulsada por el caso Offshore Leaks ha transformado la política fiscal, derribando incluso el “muro de apatía” que existía en Europa sobre este asunto.

A raíz de las revelaciones publicadas, distintos colectivos sociales han hecho causa de la lucha contra los paraísos fiscales. Esa presión, añadida al deterioro económico ha conseguido ya que el premier francés Francois Hollande, que aceptó la dimisión de su ministro de Economía por ocultar cuentas en Suiza, hiciera un llamamiento para la erradicación de los paraísos, mientras que los anglosajones EEUU, Reino Unido y Australia han anunciado su intención de compartir información tributaria, al igual que han acordado los cinco grandes continentales (Francia, España, Italia, Alemania y UK), mientras Luxemburgo y Suiza han aceptado eliminar su secreto bancario.

España también se ha visto salpicada por esta ola de revelaciones. La investigación realizada por El Confidencial en colaboración con el ICIJ ha descubierto cómo algunas grandes fortunas nacionales se sirven de estructuras societarias en paraísos fiscales para administrar su patrimonio o llevar a cabo sus actividades empresariales. La baronesa Thyssen (Carmen Cervera), por ejemplo, administra su colección de cuadros desde sociedades radicadas en las Islas Caimán, mientras la millonaria Ana Gamazo (casada con el inversor Juan Abelló) gestiona su herencia familiar bajo una armazón jurídico repartido por Samoa, Singapur y las Islas Vírgenes.

Estas dos ilustres millonarias son sólo los rostros más conocidos que figuran en los archivos con una dirección española como referencia original de domicilio. Otros de los nombres que aparecen en la base de datos del Offshore Leaks, como Gonzalo Rodríguez de Castro y García de los Ríos o Gustavo Darío Crnko, están involucrados también en otras investigaciones en curso, como la propiciada por el informático franco-belga Hervé Falciani, que colabora desde hace tiempo con la justicia española para evitar su extradición a Suiza. El resto de clientes nacionales que aún falta por conocerse aparecerá publicado en los próximos días en este diario.

Esta información se ha realizado con material elaborado por Marina Walker Guevara, subdirectora del ICIJ.

fuente: http://www.elconfidencial.com/especiales/paraisos-fiscales/2013/06/15/cerco-mundial-a-los-paraisos-fiscales-123087/

Tweets – 26

urriculums. ‘Desequilibrios macroeconómicos excesivos’: ¡Qué nombre! ¡Qué nombre!. Alemania. USA.

Pienso que como con muchos otros elementos, sobran puntos de venta, es decir, lugares donde vender, grandes y pequeños.

Han habido cierres, pero el número de esos puntos continúa dimensionado para una  situación en la que el crédito era ilimitado, los salarios crecientes y el paro mucho más reducido, y esa situación, pienso, no va a volver. ¿Se quiere que los puntos de venta vendan más?, hay que reducir su número. No hay otro camino. http://economia.elpais.com/economia/2013/05/11/actualidad/1368293980_372329.html  .

(Publicado 12.05.2013)

 

Vuelvo a lo mismo: ¿quiere esto decir que se van a dar las condiciones estructurales para que se genere demanda de trabajo, o se va a tratar de un plan E para subvencionar la contratación de jóvenes?.

Contratación temporal, claro: a la que el importe del plan se acabe, adiós: otra vez: se contrata a quien se necesita y la tendencia es decreciente en cuanto a la necesidad de factor trabajo no hipercualificado, de jóvenes y de no jóvenes.  http://economia.elpais.com/economia/2013/05/14/empleo/1368562690_286169.html  .

(Publicado 15.05.2013)

 

Es decir, que antes España importaba tanto porque la competitividad española era mala. Pero antes, cuando se nos decía que España ‘iba bien’, España importaba muchísimo. No lo entiendo, ¿cómo es posible que una Economía vaya bien con una baja competitividad y tres años, cinco años después esa competitividad se diga que ha aumentado pero esa misma Economía vaya fatal?. Pregunta: ¿qué está dejando de importar España? http://economia.elpais.com/economia/2013/05/14/agencias/1368558169_549250.html

(Publicado 15.05.2013)

 

Ya lo comentamos: con cada país se ha ensayado algo: con Grecia el rescate y la quita, con Portugal el estrujamiento, con Irlanda el banco malo, con Italia el Gobierno técnico, con Chipre la contribución de los depósitos al salvamento de bancos, con España será el procedimiento de control / presión / sanción por ‘desequilibrios excesivos’: pensiones, prestación por desempleo, contrato de trabajo, indemnizaciones por despido, IVA reducido, …

Es una herramienta poderosa: ‘¡Oiga. Ud. tiene desequilibrios. O los corrige o le ponemos, para empezar, una multa del 0,1% de su PIB!. Y mientras los corrige deberá tener permiso hasta para ir al lavabo’.

No lo olviden nunca jamás: ‘España ha perdido su capacidad de decisión’. Sr. Presidente del Gobierno el 11.07.2012.

(Publicado 16.05.2013)

 

Que cierto es  el dicho ‘Las cosas pasan’. Los paraísos fiscales fueron inventados para que los ricos y muy ricos -personas físicas y empresas- pudieran eludir la creciente presión fiscal que desde los 1950s empezó a aumentar crecientemente a fin de financiar el modelo de protección social en una atmósfera de pleno empleo; todo muy legal, muy limpio, muy aséptico; y nadie protestaba porque había para todos.

Pero ya no están de moda las altas presiones fiscales, ni es necesario mantener un potente modelo de protección social, luego ya no son precisos los paraísos fiscales: se reducen los tipos de la imposición directa, se aumentan menos los de la indirecta, se reduce el gasto público, y ya está.

Los paraísos fiscales dejan de ser precisos; pero aún deben prestar un último servicio: su fin debe ser mostrado en directo y en 3D para que las cada vez más miserizadas ciudadanías vean que los ricos también pagan, que la justicia es igual para todos, y que del control nadie escapa. Y ya está. http://economia.elpais.com/economia/2013/05/17/actualidad/1368812487_681798.html

(Publicado 19.05.2013)

 

Vamos a ver, ¿lo está haciendo bien Alemania?. Pienso que sí, y no. Si, pienso, porque existe un exceso de capacidad, un exceso de factores que tiene que desaparecer, que tiene que ser reorientado y, en su caso, reducido; pero, pienso, no porque no tiene ni idea sobre como abordar su propio exceso de capacidad, su propio exceso de factores: ¿qué hará cuando no pueda exportar todo lo que ahora exporta? ¿qué cuándo no pueda eludir el problemón de sus bancos locales? ¿qué cuando se ponga sobre la mesa que muchos de sus deudores no pueden pagarle lo que le deben?.

El problema de Alemania, pienso, es de aquel que sabe moverse muy bien en la abundancia, pero fatal en la escasez, y no tanto propia, sino la de aquellos que contribuían a que fuese bien.

Alemania tiene razón en lo que dice, pero no en lo que hace; y lo que dice no se le entiende bien. http://internacional.elpais.com/internacional/2013/05/19/actualidad/1368992169_637519.html

Corolarios ¿Y lo que hace USA?: aprovecharse de que le estén comprando la deuda y aceptando sus dólares devaluados. ¿Y lo que hace Japón?: ganar tiempo depreciando su moneda, pero su eficiencia ahí está: imperturbable. ¿Y lo que hace UK?: diseñar varias de las políticas de futuro mientras hace juegos malabares con la legislación europea. Cuando se cierre la fábrica de sueños y se ponga hilo en las agujas ya no habrá lugar para ficciones.

(Publicado 20.05.2013)

 

Alemania exige a otros reformas que ella aplicó; pero como Alemania era / es rica ha podido / puede suavizar los impactos de esas reformas sobre su población (el 25% de la población de Berlín precisa de las ayudas sociales para vivir), lo que no pueden hacer esos otros.

La pregunta es qué sucederá cuando empiecen los problemas y Alemania no pueda continuar suavizando esos impactos.

(Publicado 20.05.2013)

 

UK y España.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

¿Vuelve el efecto dominó a los mercados?

Apple, el oro, los bonos del Tesoro de EEUU... Hace algunos meses los inversores apostaban con fuerza por ellos, pero de un tiempo a esta parte acumulan una fuerte depreciación. Lo mismo sucede con otros muchos activos financieros en todo el mundo. El analista John Nyaradi enumera en un artículo publicado en MarketWatch algunas de las piezas clave que ya han caído y que podrían arrastrar a otras aún mayores, provocando un 'efecto dominó' en los mercados y en la economía global.

1) Apple El gigante de la tecnología fue la primera ficha en caer. Desde los máximos históricos de 700 dólares que marcó en septiembre de 2012 las acciones de Apple han caído a un mínimo provisional de 390 dólares en abril de este año. Aunque en las últimas semanas los títulos han registrado un pequeño rally, sigue acumulando una caída del 35% desde sus récords.

2) Oro Desde octubre de 2012 el mercado ha presentado un perfil alcista a largo plazo. En este escenario, el oro, considerado valor refugio por excelencia, ha sido la segunda pieza de dominó en caer. En octubre de 2012 el metal precioso marcaba máximos históricos de 1.800 dólares la onza, cifra muy alejada de los mínimos provisionales de 1.362 dólares registrados en abril. En seis meses la depreciación de este activo ha sido del 24%.

3) Bonos del Tesoro de EEUU Los inversores ven en los bonos del Tesoro estadounidense “otro refugio seguro”, una inversión “sin riesgo”. En las últimas semanas, no obstante, la confianza de que siempre ha gozado este tipo de activo financiero se ha deteriorado y los bonos del Tesoro podrían convertirse a corto plazo en la tercera pieza de dominó en caer. El valor del bono a 30 años ha caído un 8,9% entre el 1 de mayo y el 7 de junio. Las consecuencias de este deterioro del valor puede tener efectos negativos, tanto en el mercado inmobiliario, como en los beneficios empresariales, en los intereses sobre la deuda nacional estadounidense y en las acciones del país de Wall Street.

4) Mercado inmobiliario El sector inmobiliario es el que mayores síntomas de mejora ha experimentado en EEUU, donde la recuperación económica ha sido mediocre o “de modesta a moderada” en palabras de la Reserva Federal. Pese a los avances que se han registrado en el mercado de vivienda, éste podría estar encaminándose de nuevo hacia el precipicio. Entre el 21 de mayo y el 7 de junio el iShares Dow Jones de fondos cotizados (ETF) que invierten en el sector constructor ha experimentado un descenso del 9,3%. Este sector es muy importante y es sobre el que se realiza el enfoque de los valores respaldados por hipotecas del programa de compra de bonos de la Fed.

5)Nikkei Las pérdidas que ha sufrido el Nikkei japonés entre el 22 de mayo y el 7 de junio superan el 14%. El Banco de Japón ha incrementado su programa de compra de activos y ha aumentado sus esfuerzos para reactivar la anémica economía del país, cuyo objetivo de inflación anual es del 2% durante los próximos diez años. A medida que el yen se ha ido debilitando, las acciones han repuntado porque los exportadores nipones pueden vender sus productos a precios más bajos en los mercados extranjeros.

En las últimas semanas, no obstante, la tendencia se ha invertido y la renta variable ha sufrido un descenso notable en medio de una elevada volatilidad en los bonos. A esto hay que añadir que el ratio deuda-PIB de Japón está por encima del 200% -se prevé que alcance el 230% en 2014-, lo que le sitúa en la misma liga que países como Grecia o Irlanda. La diferencia entre Japón, Irlanda y Grecia radica en que los dos últimos suponen meros baches en el panorama económico mundial, mientras que Japón es el segundo mayor mercado de bonos del mundo, la tercera mayor economía y el cuarto socio mayor socio comercial de EEUU.

6) Wall Street La principal bolsa del mundo ha protagonizado un fuerte rally alcista en los primeros meses del año, firmando sucesivos máximos históricos en abril y mayo. En los últimos días los vientos parecen haber cambiado. Los analistas han bautizado la escalada protagonizada por Wall Street con el nombre de ‘el rally de Bernanke’. La dependencia de Wall Street de la Fed es más que evidente y las dudas crecen en un parqué donde los inversores no saben si las buenas noticias macroeconómicas son en realidad malas noticias porque podrían acelerar la retirada de las compras masivas de bonos del banco central.

Expansión