jueves, 29 de marzo de 2012

Revival (Huelga General y Funcionarios)

A veces los recordatorios, reimpresiones, reediciones y reposiciones son buenas porque ayudan a centrar las cosas: temas que están vinculados con palabras que se dijeron y que es necesario reafirmar, o recordar. Pienso que con la Huelga General de mañana sucede eso, y también con los Funcionarios.

El día 16 de los corrientes Uds. leyeron aquí un texto que llevaba por título “Huelga General” (http://ow.ly/9VgCF) en el que hablaba de lo que está planteado para mañana. En el texto digo que pienso que la HG no va a servir absolutamente para nada; tal vez en la discusión parlamentaria se toquen un par de flecos para-que-no-se-diga y todos puedan ponerse medallas (el tema de la desaparición de los salarios de tramitación ha sido criticado por diversos juristas), pero poco más. Pienso que para la ciudadanía y para la economía española sería mucho más útil que cientos de miles de personas invadiesen la calle principal de las ciudades de España exigiendo una lucha abierta, decidida, inmisericorde contra el fraude fiscal, comenzando, evidentemente, por el de altura. Sugerencia: repásenlo.

Unos meses más atrás, el 22.07.2011 publiqué aquí también un texto de título “Funcionarios” (http://ow.ly/9VgKI). En él abordaba un tema que ha pasado el castaño oscuro y que ya va por el negro noche; el título lo dice todo. Ninguneados en la época del ‘España va bien’: ‘El que no sirve para otra cosa se hace funcionario’, hoy son vilipendiados por tener un empleo asegurado y acusados de ser unos chupópteros que viven a costa de los españoles. Juicios absurdos que se paran en una supuesta superficie y que no llegan siquiera a plantearse la tasa de empleados públicos que hay en España ni a imaginar la enrome calidad de la inmensa mayoría del funcionariado español (e insisto en lo que ya dije: la universidad en la me desempeño profesionalmente es absolutamente privada). Hablar de oídas siempre lleva a error. Repásenlo también.

Pues eso.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.


Las mejores opciones de inversión, según Bill Gross

Bill Gross, el afamado gestor del mayor fondo de bonos del mundo, acaba de sacar a la luz el nuevo informe a clientes que sigue estando muy sujeto a las normas de la gestora. Gross analiza lo que sucede cuando los tipos de interés no pueden caer más y el rally de los bonos denominados “seguros” llega finalmente a su fin. Y lo más importante, también nos da sus recomendaciones para ganar dinero en este escenario.

La historia básica que dice es que en un mundo que está apalancado, los activos financieros superan a los activos reales, por lo tanto en un mundo que tiende a desapalancarse, los activos reales superarán a los activos financieros.

"¿Qué sucede cuando se da la vuelta al escenario o tal vez cuando se llega al punto en el que las tasas de interés no pueden caer más o los spreads de riesgo no pueden estrecharse más?", se pregunta Gross. El impulso comenzará a cambiar: no necesariamente de repente o rápidamente, sino poco a poco. La rentabilidad de la deuda comenzará a moverse ligeramente al alza, los diferenciales de riesgo se estabilizarán o se moverán moderadamente al alza.

En un mundo donde la inflación resurge desde unos niveles ya por encima del 2%, y en la mayoría de los casos por encima, obtener una rentabilidad de dos dígitos o incluso del 7-8% en los retornos totales de los bonos, acciones y bienes raíces se torna algo problemático y ciertamente mucho más difícil.

El crecimiento real en lugar de la magia financiera se convierte en predominante, ya que el crecimiento se ve agravado por los excesivos déficit fiscales y los altos niveles de deuda en relación al PIB. Las materias primas y los activos reales suben, sin duda en términos relativos, por la necesidad de desapalancamiento o apalancarse menos. A su vez, los activos financieros no pueden subir por los tipos de interés cercanos a cero. Los precios actuales en otras palabras, han exprimido todo el riesgo y las primas de los tipos sobre los flujos futuros de efectivo, y ahora los mercados financieros se quedan con un crecimiento real, que experimenta una nueva ralentización debido al menor apalancamiento financiero.

En resumen, y lo más interesante del informe de Pimco: ¿qué tiene el potencial para ofrecer la máxima rentabilidad con el menor riesgo posible?

1) Lógicamente, los activos reales frente a los activos financieros: es decir, materias primas, tierras, edificios y maquinaria.

2) Los activos financieros con los diferenciales más bajos y de menor duración, ya que son los más defensivos.

3) Los activos financieros de entidades con balances relativamente sólidos que están expuestos a un mayor crecimiento real, por lo que los activos en las economías en desarrollo deberían comportarse mejor que en las economías desarrolladas.

4) Los activos financieros o reales que se benefician de las actuales políticas monetarias y fiscales.

5) Los activos financieros o reales que no están agobiados por una deuda excesiva ni estén sujetos a futuras "quitas" de deuda.

miércoles, 28 de marzo de 2012

Nombramientos y RL

El pasado día 8 de los corrientes tuvo lugar en Roma una conferencia de prensa en la que intervinieron el presidente de Endesa y el consejero delegado de la matriz: Enel. En un momento de la tanda de preguntas un reportero preguntó al Sr. Borja Prado por el reciente nombramiento de la exministra de Economía como consejera de Chilectra, la filial chilena de la eléctrica Española. El Sr. Prado argumentó que la Sra. Elena Salgado “aportará una experiencia grande” ya que “tiene una gran formación industrial y referida al sector energético”. (El País 09.03.2012, Pág. 29).

Puede leerse en la enciclopedia Wikipedia en la biografía de la Sra. Elena Salgado (http://ow.ly/9Berr, 09.03.2012) lo siguiente “(…) Su formación universitaria la cursó en Madrid. Es ingeniera industrial en las especialidades de Técnicas Energéticas y Organización Industrial por la Universidad Politécnica de Madrid, licenciada en Ciencias Económicas en la especialidad de Estructura Económica por la Universidad Complutense de Madrid y Máster en Métodos Cuantitativos de Gestión por la Escuela de Organización Industrial”. En consecuencia no debe dudarse de lo manifestado por el presidente de la eléctrica italo española.

Pero si eso es así, si la Sra. Salgado es tan idónea en temas energéticos, ¿qué fundamento técnico tuvo que ocupase la cartera ministerial de Sanidad y Consumo entre el 18 de Abril de 2004 y el 9 de Julio de 2007?.

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Supongo que se han enterado de lo que estos días están discutiendo los trabajadores de Vodafone España: la propuesta de la empresa para evitar despidos, propuesta que es muy simple: que sus trabajadores no trabajen y no cobren el tiempo no trabajado. No, no vamos a hablar de eso ahora porque no toca, lo que me interesa es resaltar la evolución que ese modelo puede tener.

Imaginen una empresa que desea reorganizar sus procesos productivos. De entrada, y en base a los instrumentos que le facilita The New Reforma Laboral, reduce su plantilla a sus actuales necesidades para, posteriormente, implementar un modelo flexible de tiempo de trabajo-remuneración en base a sus necesidades; la medida se complementaría con reubicaciones de los trabajadores que siguieran en la empresa en las plantas y puestos de trabajo convenientes. Y todo ello con unos salarios tendencialmente decrecientes excepto en los puestos generadores de muy alto valor y en una atmósfera de desempleo estructural al alza.

¿Poder de negociación?. ¿Puede explicar alguien eso qué es?.

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Se me acaba de ocurrir: ¿realmente el Gobierno decidió esperar al Viernes 30 a publicitar los Presupuestos por las elecciones habidas en las dos regiones en que las ha habido o porque la siguiente semana es … Semana Santa y bastante gente empieza ya desde el Sábado a pensar en fiestas que en muchas regiones comienzan el Jueves?. Es una estrategia que en España se ha prodigado mucho, desde el Gobierno del general, si: Navidad, Verano. Semana Santa se utilizó poco, pero es que entonces la Semana Santa era otra cosa. Insisto: ¿estrategia electoral u oportunismo temporal?.

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El acertijo del mes: ¿está Italia menos mal que España o está peor?. Aquí se dice que Italia está peor, que ‘los mercados’ nos están tratando injustamente, que … pero hay algo que estos acaloramientos suele olvidarse: que, sobre PIB, la deuda total externa italiana es del 120% y la española casi del 170% y subiendo, y eso se tiene que notar.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

¡Cuidado! Los hedge funds capitulan y se lanzan a comprar

Los hedge funds, en teoría los "chicos listos" del mercado, se han dado por vencidos en sus posiciones bajistas y ahora están comprando acciones a su mayor ritmo en dos años. Un indicador del sesgo de los hedge funds que mide la proporción entre las apuestas alcistas y bajistas, ascendió a 48,6 en la última semana frente a los 42 que señalaba a finales de noviembre de 2011, el mayor incremento desde abril de 2010, según datos compilados por el International Strategy & Investment Group (ISI).

El índice ISI, basado en una encuesta a 36 hedge funds de alto riesgo de Estados Unidos con alrededor de 89.000 millones de dólares bajo gestión, sigue la exposición neta en los mercados en una escala de 0 a 100. El cero implica el "máximo" de exposición bajista, mientras que 100 significa "máxima" exposición alcista. El nivel de 50, señala una posición "normal" entre las inversiones largas y cortas, según la ISI.

El índice de rentabilidad agregado Bloomberg de los hedge funds subió un 1,4 por ciento el mes pasado, menos que el 2,65 por ciento del Standard & Poor's 500.

Los gestores de fondos están sufriendo hoy en día para ponerse a la altura de la rentabilidad obtenida por el mercado de acciones en su conjunto. El S&P 500 ha conseguido subir un 27 por ciento desde octubre y el Euro Stoxx 50 ha ganado un 21 por ciento desde noviembre, gracias al fin de la incertidumbre griega y unos datos macroeconómicos por encima de lo esperado. Y he aquí las dos versiones del mercado frente a esta noticia:

1) Los alcistas dicen que son una fuente continua de dinero en efectivo que puede impulsar al alza el precio de las acciones.

2) Los bajistas dicen que la capitulación de los hedge funds en sus posiciones bajista y el giro de 180 grados al alza, es una prueba más de que las acciones han subido demasiado, demasiado rápido, ya que el crecimiento económico sigue siendo lento, advirtiendo que el grupo potencial de compradores se está reduciendo.

"Estoy animado a aumentar gradualmente mi exposición a las acciones", dijo Barton Biggs, fundador del hedge fund Partners LP Traxis en Nueva York, en una entrevista telefónica el 23 de marzo citando una mejora de las perspectivas económicas y que recoge Bloomberg. "El cambio se ha producido gradualmente en los seis meses posteriores a octubre. Estaría dispuesto a elevar a mi posición larga neta porque el potencial al alza sería mayor si el S&P 500 cae entre un 5 a un 7 por ciento”, dijo.

Las apuestas a corto alcanzaron un máximo de cinco años en octubre de 2008, justo antes de que el S&P 500 iniciara un increíble rally del 107 por ciento en los últimos tres años. Las posiciones cortas en general subieron al 4,86 por ciento de las acciones en circulación de los Estados Unidos en julio de 2008.

Las empresas con la mayor cantidad de acciones prestadas y vendidas por los vendedores a corto fueron precisamente las que encabezaron el rally alcista.

Se estima que los hedge funds administran unos 2,101 billones de dólares, según la firma Hedge Fund Research. Los gestores de estos fondos, que pueden comprar o vender cualquier activo, cobran tasas anuales de gestión, entre un 1,5 por ciento por ciento a un 2 por ciento, y recibirán un porcentaje en torno al 20% de los beneficios.

Bruce McCain, de la firma KeyCorp en Cleveland, argumenta que la teoría de la opinión contraria está señalando un retroceso del mercado. "Debería haber un pullback, ha habido demasiado entusiasmo", dijo McCain, quien ayuda a gestionar más de 20.000 millones de dólares en su firma. Sabemos que se está acabando el rally cuando la gente tira la toalla en sus posiciones bajista o en su idea de mantenerse al margen y entra largo en el mercado, y ahora existe el riesgo de que estemos viendo eso mismo por parte de los hedge funds, dijo McCain.

Para Paulson & Co., el hedge fund fundado por el multimillonario John Paulson (y del que ya hemos hablado en esta columna alguna vez) su decisión de tomar una postura más optimista sobre la recuperación económica de EE.UU. el año pasado, le llevó a asumir pérdidas récord. Uno de sus mayores fondos se redujo un 51 por ciento en 2011, lo que llevó al gestor a reducir el riesgo al igual que los mercados se estabilizaron. Desde entonces, Robert Lacoursiere, el socio que dirigió el equipo de analistas bancarios del hedge fund de 23.000 millones de dólares, renunció para fundar su propio fondo.

El volumen de operaciones ha caído este año ha caído a mínimos de 1999. Los bajistas dicen que esto es una clara indicación de que los inversores no confían en el rally, los alcistas dicen que lo que significa es que habrá más dinero disponible que entre en un futuro en la renta variable.

Las apuestas bajistas sobre Bank of America, la segunda entidad financiera más importante en EE.UU. por activos, descendieron a un 1,2 por ciento de su capital desde un máximo de dos años en febrero. La acción ha subido un 77 por ciento este año y alcanzó los 10 dólares por primera vez desde agosto.

"Los fondos de cobertura han hecho mucho en el reciente movimiento alcista, y tiene que ver no sólo con la compra de acciones, sino más con el cierre de las posiciones cortas", dijo Michael Holland, presidente y fundador de Holland & Co. que gestiona más de 4.000 millones de dólares.

La conclusión: Si usted cree en la teoría de la opinión contraría debería estar precavido con los mercados en la actualidad ante el optimismo de los hedge funds, ya que es probable, al menos, una corrección de corto plazo.

Fuentes: Bloomberg

lunes, 26 de marzo de 2012

La pregunta

Como ‘The Conversation’ (Francis Ford Coppola, 1974), si.

¿Por qué a España se le tolera que no presente sus presupuestos y que no haya cumplido el déficit a que se había comprometido?.

Al margen de porque, pienso, quienes deben conocer los presupuestos ya los conocen, y de que un porcentaje mañana puede cambiarse y al día siguiente también, si el partido en el Gobierno del reino gobierna sin oposición casi en el 75% del PIB del reino y en el 95% de las políticas decisorias, hará todo lo que se le diga que es conveniente que debe hacer, quien le ha tolerado las dos cosas arriba referidas.

España lleva años estando mal y yendo a peor, pero hasta ahora ha sido pertinente que no se viera tanto; eso ya no es así.

‘Me creo lo que dices porque es conveniente que me lo crea a fin de que se crea lo que es oportuno creer para que así todo tenga credibilidad y sigamos creyendo’: ¿realmente alguien creyó que España iba a cerrar el 31.12.2011 al -6,0%?.

¿La rebaja al -5,3% que el Gobierno consiguió?. Se provocó una fisura en la creencia que había que creer, pero porque ahora había que creer otra cosa ya que no era creíble continuar creyendo lo primero; si no, ¿de qué un Gobierno se va a mover en la foto que en cada cumbre hay que tomar?

‘España está “Más cerca que nunca del impago”’, dice Mr. Willen Buiter, economista jefe de Citigroup (El País 24.03.2012, Pág. 25), pero España había encauzado su posición y tenía controladas sus cosas, ¿no?. ¡Ah!, ¡Ya!, la culpa es de los que había antes: de los que se han ido (aunque en su momento nada dijeran los que ahora están). ¿No será que la economía española lleva tiempo moviéndose para no moverse de donde estaba?.

Ahora resulta que van a vigilar estrechamente a España; me pregunto si alguna vez se ha dejado de hacer. Es algo habitual, se dice; pero lo cierto es que la pregunta no se formula: ¿va España a poder ‘cumplir sus compromisos’ (lo que sea que esto signifique) teniendo en cuenta lo que España está creciendo y pude crecer considerando lo que ya debe?.

¡Por favor, que alguien responda esta pregunta!.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Stark, ex del BCE: “El sistema financiero mundial está drogado”

El ex economista jefe del Banco Central Europeo, el alemán Jürgen Stark, ha concedido hoy una entrevista al diarion Handelsblatt en la que ha alertado de que la Eurozona no ha salido de la crisis y de que se ha incrementado el riesgo de inflación.

"El sistema financiero mundial está drogado", reza el titular de portada del diario, citando a Stark, que en la entrevista, de seis páginas, da una visión mucho más pesimista sobre la Eurozona que el presidente del BCE, Mario Draghi.

Con ello, aumenta la presión de Alemania, ya que el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, ya ha pedido públicamente que se retiraran algunas medidas extraordinarios del BCE.

El fantasma de la hiperinflación permanece en la memoria de los alemanes, y Draghi ha tratado de aplacar el miedo germano con una entrevista al diario Blid en la que aseguraba que lo peor de la crisis ya ha pasado.

Además, el presidente del BCE prometió actuar si la inflación crecía, mientras que hoy Stark defiende que los riesgos para los precios han crecido. "No estamos en circunstancias normales", aseguró Stark, que también fue vicepresidente del Bundesbank.

"Tenemos esta política monetaria global ultralaxa más una política fiscal muy expansiva en la mayor parte de las economías desarrolladas, por lo que un cambio en las expectativas de inflación es posible", explicó. El diario añade fotos de niños jugando con trozos de billetes de 1923, época de la hiperinflación alemana.

En este sentido, el alemán defiende que el billón de euros que inyectó el BCE a través de las subastas a 3 años no puede ser absorbido rápidamente por el sistema. Es más, el economista muestra su preocupación porque ese periodo de tres años hace imposible la implementación rápida de cualquier estrategia de salida.

"Históricamente, sabemos que cualquier fuerte expansión del balance de los bancos centrales desemboca en inflación a largo plazo".

Sobre su salida del BCE del año pasado, Stark aseguró que fue debido a la decisión de retomar el programa de compras de bonos en agosto de 2011, ya que comprometió la independencia del banco.

"Se ha perdido la confianza en la capacidad del banco central para hacer las cosas a las que está obligado bajo su mandato", añadió. "No hemos salido de la crisis todavía; ni de la crisis financiera ni de la crisis de las finanzas públicas", sentenció.

http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/stark_ex_del_bce_el_sistema_financiero_mundial_esta_drogado

viernes, 23 de marzo de 2012

El incorrectamente denominado ‘Desempleo juvenil’

El periódico El País inició una serie este pasado Domingo 11: “#nimileuristas”, el suplemento ‘Domingo’ publicó su primera entrega. Comentario esta serie es megaesencial para entender este fenómeno: el del desempleo juvenil en España: 49,9%, pero ojo: 22,4% en Europa. (20% y 10% cuando ‘el mundo iba bien’). Ya hemos hablado de este tema aquí; volvamos.

¿Por qué se da esta situación?. Pienso que mentes interesadas están desvinculando el desempleo total y el juvenil: el desempleo juvenil es del 49,9% PORQUE el total es del 23,3%; es decir, España tiene un desempleo juvenil de espanto porque lo es su desempleo total.

Ambos desempleos son tremebundos por una única razón: porque la demanda de trabajo es menor que la oferta de trabajo … de cualquier edad; es decir hay más personas que quieren trabajar que puestos de trabajo hay disponibles. ¡Y eso que en España hay menos gente que dice que quiere trabajar que en otros países, que si creciese ese número la tasa de paro se iría el 35%.

¿Cómo se arregla esa situación?. Si por ‘arreglo’ se entiende que la oferta de trabajo aumente a medida que lo haga la demanda, no hay arreglo posible aunque los salarios se hundan hasta las alcantarillas más profundas: el nuevo modelo apunta hacia la optimización creciente en el uso de recursos, es decir, en la mejora continuada de la productividad de los inputs, por lo que la demanda de trabajo tiende a la baja; insisto: aunque las remuneraciones se derrumben hasta casi cero.

Si por ‘arreglo’ se entiende que la tasa de paro se reduzca, la única vía es que lo haga la oferta de trabajo, ¿cómo?, o a través de reducciones de la población activa computando como tal aquellas personas absolutamente necesarias y a las necesarias aunque sea de forma parcial y/o temporal, o a través de reducciones de la población total. No hay ninguna otra vía teniendo en cuenta que somos humanos y tenemos necesidades físicas que cubrir, necesidades por las que hay que pagar, sea con dinero, sea con mercancías vía trueque. Pero, además, sería preciso asumir algo más.

Como la tecnología cada vez va a posibilitar más cosas, variables como género, edad, etnia, procedencia o localización, van a tener cada vez menos importancia y lo único que va a ser esencial es que las personas que tengan que realizar la tarea sean las idóneas: las más capaces, por lo que eso supone que haya mujeres de 80 años de edad trabajando junto a hombres de 25, y personas de 90 años ‘inactivas’ junto a otras de 20, 40 o 56. Es decir, habrá personas que no se jubilarán jamás, y otras que siempre estarán jubiladas.

Evidentemente todo lo anterior lleva a un terreno terrible: el de la remuneración del factor trabajo. Como la optimización de los recursos tenderá a infinito, pienso que quienes verdaderamente sean necesarios obtendrán muy elevadas remuneraciones; quienes no lo sean obtendrán meros subsidios de subsistencia que se extenderán toda la vida de la persona. ¿Las pensiones de jubilación?, distintos estudios muestran que lo que ahora se entiende por ‘pensiones’ dejará de percibirlo toda aquella persona nacida después de 1960.

¿La emigración?, vale, pero ojo: si a una ingeniera española le contratan en otro país, estará ocupando un puesto de trabajo que no ocupará otra persona con tal titulación de ese país o de cualquier otro; recuerden: la demanda de trabajo tiende a menos mientras que la oferta de trabajo tiende a más.

¿Polarización de la sociedad en dos polos: los necesarios y los no-necesarios?, pienso que si, y eso no hay quien lo arregle. Entre 1855 y 1910 50 millones de europeos emigraron a América, sobre todo a USA, lo hicieron porque sobraban en Europa, y eso a pesar de sucesos como la Guerra de Crimea, por ejemplo. Si, afortunadamente, ya no ocurren eventos como ese y la emigración a Marte no es factible, la salida para reducir las-tasas-de-paro es la caída de la población activa, siendo su corolario la miserización de la población media y la caída del PIB en muchos puntos, en muchísimos, tanto por el lado de la demanda: consumo-de-todo-por-parte-de-todos, como de la oferta: exceso-de-capacidades-de-todo.

Y no, cuando hayamos llegado ahí el ‘Yo por menos!’ ya no tendrá ningún sentido, ni para los jóvenes ni para nadie.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Los 10 grandes riesgos geopolíticos de 2012 que debe conocer

Las últimas noticias referentes a un posible conflicto armado contra Irán han catapultado los precios del petróleo. El despido de Bo Xilai, el carismático pero muy controvertido jefe del Partido Comunista del municipio autónomo de Chongqing, podría señalar un importante cambio en el modelo económico emergente para China. Y las próximas elecciones en Estados Unidos parecen tener a la espera toda una nueva legislación. Y los mercados de acciones no son ajenos a todas estas noticias.

El reputado analista de Nomura, Alastair Newton ha elaborado un informe donde se señalan los 10 potenciales conflictos geopolíticos que más podrían afectar a los mercados en 2012. El ranking va de menor a mayor importancia para los mercados financieros.

# 10 Malasia podría tener elecciones anticipadas este año

El presupuesto presentado al Parlamento en octubre sugiere que el gobierno va a convocar elecciones generales a principios de 2012.

# 9 El favorito para la presidencia de México podría no ser capaz de adoptar las medidas de reforma

Se espera que el PRI de Enrique Peña Nieto gane las elecciones presidenciales del 1 de julio, pero su partido parece que no va a obtener la mayoría en el Congreso y las perspectivas de reforma, por lo tanto, siguen siendo inciertas.

# 8 Se espera tensión política entre el liderazgo de Tailandia y la élite del país

A pesar de la convincente victoria electoral de Yingluck Shinawatra del 3 julio de 2011, es sólo cuestión de tiempo antes de que estallen de nuevo diferencias significativas entre su partido y sus partidarios, y la élite del país.

# 7 La incertidumbre política antes de las elecciones presidenciales de Venezuela es cada vez mayor

Es probable que según nos acerquemos a las elecciones presidenciales de octubre veamos una incertidumbre política como no se ha visto en más de una década.

# 6 La economía de Pakistán y la seguridad en el país se están deteriorando

La seguridad y la economía continúan deteriorándose ante la posibilidad de un ataque terrorista en la India procedente de Pakistán.

# 5 Corea del Norte podría arremeter en abril o diciembre

Las continuas tensiones podrían llevar a más "mal comportamiento" de Corea del Norte antes de los festejos en torno a los 100 años del nacimiento de Kim Il-Sung el 15 de abril y/o ante las elecciones presidenciales de Corea del Sur del 19 de diciembre.

# 4 Es poco probable que China apruebe las reformas importantes antes de que se complete su transición de liderazgo en el año 2013

Mientras tanto, seguirá un debate ideológico en Beijing a pesar de la reciente destitución del principal defensor del "modelo de Chongqing ", Bo Xilai. El resultado de este debate puede ser un factor determinante en la composición de la 5ª generación de dirigentes y las políticas que se llevarán a cabo.

# 3 Las elecciones presidenciales EEUU de noviembre verán una batalla entre los republicanos que "Reivindican Estados Unidos" frente al presidente Obama que "Reivindica los valores estadounidenses"

La publicación el 20 de marzo de las propuestas presupuestarias del Partido Republicano reafirma las dificultades que tienen los partidos para llegar a un acuerdo en una serie de cuestiones fiscales antes de las elecciones del 6 de noviembre.

El fracaso de las negociaciones antes de finales de año se traduciría en un importante "golpe" fiscal a la economía desde el 1 de enero de 2013, ante el fin de los recortes fiscales de Bush y la imposición de los recortes automáticos del gasto, además de la necesidad de elevar el techo de la deuda.

Mientras tanto, hay una posibilidad real de que el Congreso apruebe la legislación anti-China antes de las elecciones de EE.UU., a pesar de que el proyecto de ley Schumer-Brown, aprobado por el Senado el año pasado se encuentra empantanado en la Cámara.

# 2 A pesar del impacto positivo de la LTRO y un segundo paquete de rescate para Grecia, Europa se enfrenta a riesgos significativos, especialmente en España

Los desafíos siguen siendo importantes, sobre todo en España, donde el Gobierno parece que se va a enfrentar a una escalada de las protestas contra las medidas adoptadas para conseguir el objetivo de déficit revisado del 5,3%. Grecia se enfrenta a la incertidumbre política en torno a los resultados de unas elecciones generales que se esperan para finales de abril o principios de mayo.

# 1 La incertidumbre política en el Medio Oriente y África del Norte, pero sobre todo en Iraq e Irán, es probable que mantenga los precios del petróleo altos

A pesar de que parece que los iraníes van a volver a la mesa de negociaciones el próximo mes, hay pocas posibilidades de que Teherán esté aparcando sus ambiciones nucleares. Por tanto, hay que esperar que se mantenga la tensión y, posiblemente, aumente en las próximas semanas.

Por otra parte, un fuerte deterioro de la gobernabilidad y la situación de seguridad en Iraq desde la retirada de tropas de EE.UU. podría poner en peligro su producción de petróleo de hasta 3.4 millones de barriles por día. En general, hay que esperar que la percepción del riesgo político (incluyendo a Nigeria y Venezuela) continúe ejerciendo presión al alza sobre el precio del petróleo en 2012 pese a los esfuerzos recientes por parte de Arabia Saudita, en particular, para calmar a los mercados.

lacartadelabolsa

En caso de guerra Israel-Irán los precios del petróleo se irían a 200$ barril

Fadel Gheit, director de gestión y analista jefe de Oppenheimer & Co., y uno de los especialistas más importantes en el sector de la energía, en una reciente entrevista hizo un interesante análisis sobre la situación actual del mercado energético, y realizó unas recomendaciones que veo muy conveniente considerar incluir en nuestras carteras modelos. Fadel Gheit opina que:

El precio del petróleo está inflado casi un 30%, una estimación a la que he llegado usando el coste marginal del barril proveniente de Canadá, el cual sería rentable en el rango 70-75$. No veo ninguna razón real para que los precios del petróleo estén por encima de los 80$, por no hablar de los 100$. Dicho esto, espero que los precios del petróleo se mantengan elevados debido a la tensión mundial por la situación de Oriente Medio. En estos momentos el crudo Brent está alrededor de 122$ barril. Mucha gente no se da cuenta que este es el nivel más alto del precio del crudo en esta época del año, más que en marzo de 2008. Probablemente los precios del petróleo finalicen el año sobre los 120$ barril Brent.

En cuanto al gas natural, muchos inversores, a pesar de las caídas, aún no están tirando la toalla. Ellos todavía creen que los precios del gas se recuperarán, la única pregunta es cuándo y cuánto. Yo creo que esta recuperación llevará tiempo. No obstante, a los precios actuales el potencial alcista a largo plazo del gas natural es mucho más alto que el potencial del crudo.

De cualquier forma, y aunque he señalado que los precios del petróleo están inflados en al menos un 30%, hay una justificación para esta sobrevaloración; los temores a una interrupción del suministro potencial por una guerra entre Israel e Irán.

Por desgracia, la guerra es una posibilidad real, ya que el presidente se va a ver presionado por el candidato republicano a tomar medidas activas frente a la situación. Una interrupción en el suministro de petróleo por un cierre del Estrecho de Ormuz, o por un bombardeo o lanzamiento de misiles de Irán a la terminal Ras Tanura de Arabia Saudita, podría elevar los precios del petróleo a niveles no vistos anteriormente. Podríamos ver un petróleo en 200$ barril. Esto destruiría cualquier esperanza de recuperación económica, y enviaría la economía a una profunda recesión, incluso más grande que la que vimos en 2008. Ese es el escenario que nadie desea. Espero que prevalezcan las cabezas frías, y espero que el presidente se mantenga firme y no deje que sus detractores lo empujen a otra guerra.

Al contrario que pudiera parecer, los altos precios del petróleo son malos para las propias empresas petroleras, porque a pesar que de podrían disfrutar de un aumento momentáneo en los precios del crudo, sería seguido por una situación económica muy mala, que probablemente llevaría a recortes mínimos en los mercados financieros del 10-15% en un breve período de tiempo. Esto afectaría también a los títulos energéticos, que bajarían tanto como el resto de los mercados financieros.

Por desgracia, como vimos en 2008, no hay ningún lugar seguro para esconderse, por lo que se convierte en un caso de elegir el menor de dos males. Podría haber una huida hacia la calidad.

Si este escenario no se produce, recomendaríamos las acciones de empresas de refino y de comercialización, ya que si bien este negocio seguirá siendo volátil, estas empresas se encuentran en mucho mejor estado operativo y financiero que en cualquier momento de los últimos 5 o 10 años. Aunque la demanda de productos refinados continúa disminuyendo en los países desarrollados y en los EE.UU. en particular, está creciendo en otras partes. Así que incluso si el crecimiento de la demanda aumenta sólo un poco, veremos acelerarse la capacidad de utilización, especialmente en los EE.UU.

Mis recomendaciones serían HollyFrontier Corp. (FTO:NYSE), Marathon Petroleum Corp. (MPC: NYSE), Tesoro Corporation (TSO: NYSE) y Valero Energy Corp. (VLO: NYSE). Entre las compañías de exploración y producción nos gusta Anadarko, y Apache.

jueves, 22 de marzo de 2012

CV

Hace unos días recibí un mail de una persona ocupada (importante este extremo) que casaba como anillo al dedo a ‘todo esto que ahora estamos hablando en relación de la reforma laboral’. Lo reproduzco por considerarlo altamente significativo.

“Se lleva oyendo unos meses (o el tiempo que sea) que se necesita una reforma laboral para hacer el mercado laboral mas flexible y ajustarse al nuevo escenario económico. Dicho esto, le detallo mi histórico de contratos laborales en mi empresa actual (llevo casi cinco años):

(A continuación tres referencias temporales entre los años 2007 y el 2011 con detalle de los puestos ocupados: becario, contrato de prácticas y temporal, con un comentario muy concreto en relación al abismo sideral que media entre la categoría por la que figura contratado y las tareas que en realidad está desarrollando).

La empresa que me contrata es (razón social de una empresa). Esta empresa tiene centros de trabajo en las ciudades españolas mas grandes y desde hace unos años en (nombre de tres ciudades españolas de tamaño medio). Respecto a las localizaciones de los centros de trabajo en zonas deprimidas económicamente, en alguna ocasión leí que a esto se le denomina nearsourcing, frente al outsourcing de este tipo de empresas cuando deslocalizan en India, Brasil, etc. El número de empleados en estos centros de trabajo en el “extraradio” rondan los 300 en cada uno de ellos, siendo las condiciones económicas y contractuales de la mayoría similares a las mías.

(Luego detallaba que llevaba cuatro años trabajando en un proyecto concreto utilizando unas herramientas específicas de gestión).

Le contaba todo esto por varios motivos:

1.- porque no me creo el cuento de la flexibilidad laboral, básicamente porque ya hay flexibilidad laboral (la mayoría de mis compañeros y yo somos prueba de ello).

2.- En numerosas ocasiones le oigo o leo que habla de productividad. En mi caso concreto, la facturación que hace (el nombre de la matriz para la que trabaja) al cliente por mis horas trabajadas no se refleja en mi nomina. Por lo tanto, entiendo que el trabajo que realizo es altamente productivo para la empresa. Sin embargo, desde el punto de vista del cliente, está perdiendo un margen (la diferencia entre lo que factura la empresa por mis horas de trabajo y el coste de tenerme empleado). Este tipo de prácticas es habitual en todas las consultoras, sin embargo redunda en una ineficiencia: la pérdida del margen antes citado por parte del cliente.

3. Tengo una amiga (española) que vive en Alemania con su novio (alemán) y me anima a que me vaya allí a trabajar. Yo pienso que el trabajo aquí (en España) no me falta, pero los salarios son muy inferiores a los de Alemania. ¿Como ve usted la opción de que emigre a Alemania?”

Mi respuesta fue:

“Ya sabe lo que lo que opino de la RL: es un entramado de normas y operativas orientadas a reducir los costes laborales, a facilitar el despido y a modificar las condiciones de contratación y de permanencia en el centro de trabajo (aunque sea teletrabajo), de tal forma que quien necesite trabajo le resulte más fácil conseguirlo, que le cueste menos durante el tiempo que lo necesite, y que le sea sencillo prescindir de él o reducir su coste cuando ello le sea preciso. Ello será así, no le quepa duda, porque la oferta de trabajo es muy superior a la demanda, de hecho es una situación semejante a la que se dio hacia 1865, con la diferencia que ahora quienes sobran no pueden irse a Marte a diferencia de antes que quienes sobraban en Europa podían irse a América. ¿Flexibilidad?. España es uno de los países de Europa en el que es más fácil despedir a un trabajador, lo que sucede es que si esa persona lleva muchos años en la empresa al empresario le representa un coste alto, pero, fácil, ¡es facilísimo!.

¿Irse a Alemania?. Por lo que me han contado en el tema de la emigración hay un poco de mito a no ser que 1) la persona haya sido requerida por la empresa a donde va a ir, o 2) quien emigra sea un megacrack. En Alemania hay mucho, mucho subempleo, y su sistema financiero está tocado porque se ha metido en todos los charcos; además, su economía es muy dependiente: exporta porque le compran. Es cierto que en la parte occidental el desempleo es bajo, pero pienso que las cuentas que debe hacer Ud. son otras: ‘el posible trabajo que vaya a desempeñar allí, ¿representa una mejora real y sostenida respecto al que tengo aquí?’. Ud. no se halla desempleado, es más dice que el trabajo no le falta. Considérelo”.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Los 4 escenarios económicos y bursátiles posibles

En las últimas semanas, muchos inversores, traders de parqué, gestores y estrategas económicos han abandonado su visión bajista tanto para la economía como para los mercados de acciones (una opinión que había dominado el mercado durante el comienzo del año). Algunos de los factores que han contribuido a este optimismo incluyen: 1. Estabilización del problema de la deuda soberana europea (gracias a la liquidez a gran escala proporcionada por el LTRO), 2. La resolución griega de corto plazo (y el canje de deuda), 3. Los mejores datos de empleo en Estados Unidos y 4. Un movimiento de rotación desde los bonos ya que los inversores se encuentran infraponderados en acciones.

Pero el influyente y afamado gestor Doug Kass no se muestra tan optimista. Así, ha reducido ligeramente el precio objetivo del mercado de acciones estadounidense (objetivo S&P 500 1335 desde 1345) y nos deja los 4 escenarios probables al que nos enfrentamos tanto desde un punto de vista bursátil como fundamental.

Escenario Nº 1 (S&P 500 +16% a 1565) - Reaceleración económica por encima de lo esperado por el mercado (probabilidad de este escenario va desde un 25% a un 10%): El ritmo de la recuperación económica de EE.UU. se reacelera por encima de las previsiones del consenso (por encima del 3% PIB real) en base a:

1) políticas fiscales pro-crecimiento orientadas a la generación del empleo

2) los márgenes de beneficio de las empresas se conservan (con baja inflación y crecimiento salarial contenido)

3) los tipos de interés se mantienen bajos, y

4) se recupera notablemente el mercado de la vivienda, gracias a la adopción de planes agresivos del gobierno que promulgan un esfuerzo masivo de refinanciación de las viviendas y se agota el exceso de stocks de casas sin vender.

Europa se estabiliza y experimenta sólo una recesión poco profunda, y China tiene un aterrizaje suave.

Las estimaciones de beneficios para el S&P 500 en este caso se elevarían ligeramente hasta los 110 dólares por acción desde 106.

Las acciones, valoradas a un PER 14,5x bajo este escenario, podrían subir un 16% en los próximos doce meses con un precio objetivo del S&P 500 de 1565.

Escenario Nº 2 (S&P 500 -42% a 775) - Recesión (probabilidad va desde 5% a 0%): EE.UU. entra en una recesión provocada por una pérdida de la confianza empresarial y de los consumidores, provocando una caída en la producción manufacturera y en el gasto del consumo personal.

Una serie de quiebras bancarias y los incumplimientos de deuda soberana en la zona del euro contribuirán a una profunda recesión europea y un aterrizaje forzoso en China y la India. Los beneficios estimados para las empresas del S&P 500 se reducirán drásticamente hasta 75-80 dólares. Las acciones, valoradas a un PER 10x, podrían caer un 42% en los siguientes 12 meses, con un S&P 500 bajando hasta los 775.

Escenario Nº 3 (S&P 500 -12% a 1185) - Crecimiento económico por debajo del consenso (la probabilidad va desde el 30% al 25%): Los EE.UU. experimenta un decepcionante crecimiento por debajo del 1% en su tasa de PIB real, y Europa sufre una recesión de escala media. Las previsiones de BPA para el S&P 500 en 2012 caen hasta los 100-98 dólares (ligeramente por encima de los niveles de 2011). Las acciones, se valorarían aun PER 12x bajo este escenario y podrían caer un 12% en los siguientes 12 meses, dejando al S&P 500 en los 1185.

Escenario Nº 4 (S&P 500 -2% a 1375) - Salir del paso (probabilidad va desde el 60% hasta el 45%): Los EE.UU. muestran un crecimiento entre el 1,5% y el 2,0% de su PIB real 2012, y las economías europeas sufren una modesta (pero contenida) desaceleración empresarial. Los beneficios del S&P 500 ganancias para el año 2012 se situarían entre los 103-105 dólares por acción ante una relativa caída de los márgenes. Las acciones, valoradas a un PER de 13.25x bajarían un 2% y el S&P 500 descendería por lo tanto hasta los 1375.

lacartadelabolsa

miércoles, 21 de marzo de 2012

GULAG monopolista global

GULAG monopolista global

Lockuptown y Foxconn, buques insignia del Gulag neolibera

A los dos días de la reforma laboral más antilaboral de la historia, el presidente de la patronal afirmaba que “vamos por el buen camino” y a la semana ya decía "La reforma laboral nace incompleta y es insuficiente". ¿Hacia donde vamos?

Los derechos humanos (entre ellos los derechos laborales), se incardinan en el estado nación. El objetivo del capitalismo monopolista es la reducción sistemática de los derechos humanos del planeta. El neoliberalismo global genera emigración transnacional y desestructuración de los estados nacionales. La globalización está convirtiendo rápidamente en obsoleta la relación ciudadanía – derechos – estado. Las cadenas de la producción monopolista neoliberal se están nutriendo cada vez más de emigrantes expatriados, personal reducido a la condición de emigrante dentro de su propio país (zonas especiales en países “emergentes”) o emigrados al complejo industrial penal.

Los nazis desnacionalizaban a sus víctimas de forma que sus derechos humanos caducaban y dejaban de existir. Los convertían en parias cuyos derechos humanos habían dejado de existir en ausencia de un estado garante. El único substitutivo para su perdida nación era el campo de concentración. El neoliberalismo sigue sus pasos pero a una escala planetaria. Los obreros del siglo XXI, el fruto de la flexi-precarización extrema global, la fuerza de trabajo idónea del capitalismo monopolista neoliberal, son obreros de usar y tirar como los que suministraba el GULAG nazi a los monopolios privados alemanes.

Precedentes

Los imperios coloniales, especialmente el imperio británico, utilizaron sistemáticamente los campos de concentración para combatir y doblegar la resistencia anticolonialista. A mediados de los 1950s, para reprimir y castigar la rebelión mau-mau de la etnia keniata de los Kikuyu, el imperio británico organizó el exterminio, en campos de concentración, de más de 100.000 personas (a pesar de la diligencia británica en la destrucción de pruebas, la brutalidad genocida del GULAG británico de Kenia está suficientemente documentada).

Los imperios coloniales también promovieron y extendieron el sistema de colonias penales de trabajos forzados para delincuentes y disidentes políticos. A (Norteamérica, Isla de Norfolk, Tasmania, Islas Andaman, …) durante los siglos XVIII y XIX. Las colonias penales pretendían conseguir varios objetivos a la vez: alejar a los presos, dificultar su huída, conseguir la autosuficiencia económica y colonizar nuevos territorios. A menudo los presos eran “colocados” entre los colonos privados, en régimen de semi-esclavitud.

El sistema penal zarista (katorgas) combinaba los campos de concentración con las colonias, fusionando la función punitiva con la económica y colonizadora, proporcionando mano de obra forzada (delincuentes, prisioneros de guerra y disidentes políticos) para la industria estatales maderera, la minería (oro y plata) y la construcción de caminos e infraestructuras. Los funcionarios combinaban premios con duros castigos corporales para estimular la productividad de los presos. A mediados del siglo XIX los convictos eran marcados al fuego con una C (cirílica) en una mejilla, una O en la frente y una K en la otra mejilla (miembro de la Katorga) para que no se escaparan. A pesar de ello, durante el siglo XIX se calcula que unos 50.000 evadidos vivían en la taiga siberiana, a menudo en bandas organizadas de bandidaje.

El GULAG estalinista

Al igual que la Rusia imperial, la Unión Soviética utilizó Siberia como una colonia para delincuentes comunes y disidentes políticos. El sistema penal soviético se organizó bajo parámetros parecidos y se regularizó institucionalmente como “GULAG” a partir de 1929.

En 1928 había 30,000 internados. Tras los arrestos en masa (básicamente de izquierdistas antiestalinistas acusados de contrarrevolucionarios) de la Gran Purga, a principios de los años 30, la población del GULAG se multiplicó.

El crecimiento del GULAG coincidió con la descomunal campaña de industrialización. El GULAG participó en la explotación de recursos naturales, la colonización de áreas remontas, la construcción de infraestructuras y la construcción de proyectos industriales.

En 1931–32 había unos 200,000 prisioneros en los campos. En 1935 había 800.000 en los campos y 300.000 en las colonias. En 1939, cuando estalló la II GM, guerra había un total de entre 1,2 y 1,5 millones de personas en los campos y colonias del GULAG. Después de la IIGM el número de prisioneros en el GULAG aumentó considerablemente con la incorporación de prisioneros de guerra y nuevas purgas, llegando a los 2,4 millones a principios de los años 50 de los que 465.000 era presos políticos.

Tras la muerte de Stalin, en 1953, se produjeron revueltas y levantamientos en el GULAG (guerras Bitch; levantamientos de las colonias de Kengir y Vorkuta). A finales de los 50 virtualmente todos los campos de trabajo fueron disueltos pero las colonias continuaron su existencia unos años más hasta que el GULAG fue disuelto oficialmente el 25 de enero de 1960.

El canal desde el Báltico al mar Blanco , la carretera entre el Baikal y el Amur , partes del metro de Moscú, o la misma universidad de Moscú fueron construidos con fuerza de trabajo del GULAG. Existían incluso laboratorios secretos (Sharashka) donde trabajaban científicos convictos desarrollando nuevas tecnologías.

En general, los funcionarios del GULAG combinaron los castigos con incentivos para aumentar la productividad (aumento de la ración alimentaria, premios en metálico, salarios, reducción de sentencias tanto individuales como colectivas, trato preferencial para los trabajadores más productivos, …)

Fue un sistema punitivo organizado por el estado estalinista y con una notable componente económica enfocada a la realización obras públicas y la explotación de recursos naturales.

El GULAG nazi

A diferencia del estatal GULAG estalinista, el GULAG nazi fue organizado de común acuerdo entre el estado nazi y las grandes corporaciones privadas. El estado nazi, a través de las SS, suministraba un flujo constante de trabajo cautivo a las empresas a cambio de unas cuotas por unidad de fuerza de trabajo suministrada.

Si en 1939 el capital alemán había estado dividido, los éxitos iniciales de la Wehrmacht contribuyeron a que la inmensa mayoría de los líderes industriales abrazaran calurosa y definitivamente el nazismo. Ante la perspectiva de la pronta invasión de la Unión Soviética las grandes empresas con experiencia y conocimientos de la zona (IG Farben, Siemens, AEG) se ofrecieron como expertos para la inmediata puesta en explotación de los recursos y la incautación de las fábricas e instalaciones industriales soviéticas. Miembros de las 100 principales corporaciones (Siemens, Krupp, Manesmann, Rheinmetall, Flick, GHH, IG FArben, …) participaron interesadamente en los comités creados para el caso.

A medida que nuevos territorios iban cayendo en manos alemanas, los campos de concentración estaban a rebosar. Por el contrario, las fábricas se vaciaban con los nuevos reclutamientos. Se organizó un programa de trabajos forzados bajo la dirección del gauleiter de las SS Sauckel que reclutó más de 5 millones de “ostarbeiters” desde los territorios ocupados.

La productividad alemana y la patronal en tiempos de los nazis

. Leistungsernaehrung (alimentación de acuerdo con la productividad)

Como los alimentos escaseaban y los alemanes protestaban por la disminución de sus raciones a favor de las de los trabajadores forzados extranjeros, los empresarios alemanes diseñaron un sistema de estímulo a la productividad digno de las mejores escuelas de negocios: el leistungsernaehrung. Se dividía a los trabajadores en tres clases, A, B y C. Los del grupo B recibían una ración normal puesto que su productividad era “normal”. Los del grupo C eran penalizados por su falta de productividad con parte de su ración alimenticia que pasaba a incrementar la del grupo A.

. Destrucción a través del trabajo

Pero lo que confirió un carácter único al GULAG nazi fue el descubrimiento y la sistemática aplicación del método “Destrucción a través del trabajo”( Vernichtung durch Arbeit). Se trataba de construir campos de concentración junto a las grandes plantas industriales para suministrar fuerza de trabajo forzado a las empresas según las necesidades del momento. Una especie de “renting” humano. Las SS del campo cobraban un determinado estipendio por unidad de recluso a sus clientes con la garantía de su sustitución inmediata en caso de avería, accidente laboral o disminución de su productividad. A diferencia del GULAG estalinista, en el GULAG nazi, el campo de concentración no era un stock, sino un flujo. Las SS suministraban a sus clientes no “individuos particulares” sino “unidades particulares de fuerza de trabajo” . Se trataba de trabajadores de usar y tirar. En cuanto se advertía falta de productividad el trabajador era asesinado y rápidamente substituido por otro. El sistema funcionó bien mientras las SS pudieron seguir ofreciendo a sus clientes capitalistas un aparentemente interminable flujo de nuevos reclusos.

El primer campo de concentración en proporcionar obreros forzados a los industriales alemanes fue el de Auschwitz, para la construcción del complejo industrial químico (IG Farben) de Auschwitz-Monowitz en Silesia que acabaría rivalizando con el del Ruhr. El campo de Oranienburg suministraba obreros a Heinkel, el de Ravensbrueck proporcionaba mujeres a Siemens, Mauthausen suministraba a Steyr Daimler Puch, el campo de Sachsenhausen suministraba a Daimler-Benz, el campo de Dachau suministraba a BMW…. A partir de 1943, todas y cada una de las grandes plantas industriales alemanas tenían, por lo menos, un campo de concentración de las SS adjunto. En todos los campos de concentración las la sobre explotación, los malos tratos, las lamentables condiciones de habitación, la falta de alimentos, … , se convertían en una trampa mortal para los presos.

El GULAG monopolista global

El capitalismo monopolista no ha renunciado en ningún momento, a las ventajas que puede proporcionarle el Gulag. Nuevas formas del Gulag están empezando a proliferar a medida que el neoliberalismo monopolista desestructura y se enseñorea del planeta.

A diferencia de los gulags anteriores en el Gulag monopolista global la iniciativa proviene de los empresarios y aunque la participación del manipulado sector público es determinante, los participantes, proveedor y clientes, son grandes corporaciones privadas.

Los buques insignia del GULAG monopolista neoliberal

1. “Lockuptown”

Lockuopown es la segunda ciudad de EEUU en número de habitantes. 6.000.000 de reclusos habitan el mayor sistema carcelario del mundo. Un encarcelamiento en masa a una escala jamás alcanzada en la historia. Un Gulag que mantiene entre rejas más afroamericanos (2,4 millones) que esclavos había en 1850.

Mientras la mayoría de las ciudades adolecen de infraestructuras decrépitas y finanzas sub-prime, Lockuptown vive una época de esplendor y progreso. Se trata de prisiones en buena parte privatizadas. Dos grandes corporaciones monopolistas (CCA y GEO Group) se reparten este particular “mercado” con unas rentas cercanas a los 3.000 millones de $ en 2.010. CCA (Corrections Corporations of América) opera 65 establecimientos penales mientras que GEO Group regenta 118 centros de detención repartidos por EEUU, Sudáfrica, el Reino Unido, Australia, …

Complejo penal de Florida

No se trata de instituciones de rehabilitación sino de un sofisticado complejo industrial de reclusión con ánimo de lucro y rentas de monopolio. El número de reclusos se ha incrementado en un 772% entre 1970 y 2009. CCA y GEO Group han ejercido una permanente presión de lobbing sobre los legisladores para que la reincidencia en delitos menores se castiguen con largas penas de cárcel (tolerancia cero) se encarcele a los inmigrantes y se impongan condenas de por vida a menores (más de 500 menores están cumpliendo condenas perpetuas en sus establecimientos de Tejas), con el objetivo inequívoco de aumentar su volumen de negocio.

Mientras crece el paro en EEUU, las grandes corporaciones monopolistas multinacionales han convertido el Gulag norteamericano en zonas especiales deslocalizadas dentro de sus propias fronteras. Las multinacionales Lockheed y Raytheon Corporation subcontratan al Gulag el ensamblaje de componentes bélicos, tales como la sofisticada electrónica que guía los sistemas antimisiles patriot, pagando salarios de 17 centavos la hora a reclusos sin sindicatos ni seguros médicos, trabajando en régimen militarizado y sin medidas de protección alguna. Obreros que viven en minúsculos cubículos del tamaño de un aseo y “disfrutan” de una hora al día para hacer ejercicio.

Conglomerados como IBM, Boeing, Motorota, Microsoft, AT&T, Wíreless, Texas Instruments, Dell, Compaq, Honeywell, Hewlett-Packard, Nortel, Lucent Technologies, 3 Com, Intel, Northern Telecom TWA, Nordstrom’s, Revlon, Macy’s, Pierre Cardin, Victoria’s Secret, … han decidido emular a los Krupp, Heinkel, Daimler-Benz, BMW, IG Farben, Siemens, AEG, …, los eficientes monopolios alemanes del Tercer Reich en la explotación de los judíos, ostarbeiter (polacos, checos, búlgaros, … ) y prisioneros soviéticos del GULAG nazi, deslocalizando factorías y maquiladoras a Lockuptown.

En este moderno Gulag norteamericano la fuerza de trabajo forzado no es un flujo sino un stock. Mientras que en el Gulag nazi existía la posibilidad de un flujo permanente de reclusos gracias a la guerra y la ocupación, en Lockuptown se explota un stock en permanente crecimiento, gracias a que los gastos de manutención y alojamiento corren a cargo del contribuyente.

2. Foxconn City

Foxconn City es otro buque insignia del GULAG monopolista global. Foxconn es una multinacional que emula o replica el sistema carcelario nortemericano o el campo de concentración nazi. Foxconn tiene factorías en Asia, Europa y America Latina, en las que se concentran 1,2 millones de trabajadores que ensamblan un 40% de los productos electrónicos del planeta.

Una de las principales barreras de entrada monopolistas es la rapidez en la variación de los modelos globales (innovación) que figurarán en sus atosigantes campañas de marketing. Las multinacionales del sector electrónico e informático, (al igual que las empresas de automóviles, IKEA o Zara) exigen un grado inhumano de flexibilidad (just in time) a sus proveedores y, principalmente, a los ensambladores situados al final de la cadena de producción y montaje. Cambiar de modelo global cada pocos meses, como es el caso de las multinacionales de la electrónica, exige el funcionamiento de gigantescas plantas de ensamblaje, con centenares de miles de trabajadores, capaces de reorganizar y replantear todo el proceso de producción en unas pocas semanas a base de turnos intensivos durante las 24 horas de los 7 días de cada semana. El sistema monopolista global de producción y marketing exige grados tan altos de “flexibilidad laboral” que sólo los puede proporcionar el Gulag monopolista global.

Su factoría estrella, Foxconn City, concentra 450.000 obreros y obreras militarizados, a unos pocos centavos la hora. Como en el caso de CCA y GEO Group, Foxconn se ha especializado en la explotación salvaje de la fuerza de trabajo y ofrece sus deshumanizados servicios deslocalizados a las mismas multinacionales (Acer Inc., Amazon.com, Apple Inc., Cisco, Dell, Gateway, Hewlett-Packard, Intel, Microsoft, Motorola, Nintendo, Nokia, Samsung, Sony, Toshiba, Vizio) que contratan a las anteriores.

Foxconn City (también conocida como iPod City), es una ciudad sin viviendas, sin escuelas, sin guarderías. No se trata de las antiguas colonias industriales que velaban por la reproducción de la mano de obra. Foxconn City esta diseñada para externalizar el coste de la reproducción de la fuerza de trabajo. La factoría de Longhua, en Shenzhen, es un enorme campus vallado que cubre una superficie de unos 3Km2 e incluye 15 factorías (con redes anti-suicidio), dormitorios (con redes anti-suicidio), una red interna de televisión (Foxconn TV), y una zona de esparcimiento con un colmado, un banco, restaurantes, quioscos y un hospital.

No hay sindicatos ni comités de empresa. Los obreros son sistemáticamente alojados junto a compañeros que trabajen en turnos diferentes, provengan de regiones diferentes y hablen dialectos diferentes, con la intención de evitar o minimizar la interacción social. Son jóvenes obrero y obreras sin derechos humanos, sin derecho a consumir ni a reproducirse, introducidos en un sistema de rotación en el que son obligados a trabajar sin descanso mientras su productividad sea satisfactoria para ser expulsados y substituidos inmediatamente (menos del 2% llegan a trabajar 5 años). La rápida rotación asegura la máxima productividad y diluye la responsabilidad por los efectos de la sobreexplotación y la continuada exposición de los internos a la contaminación)

A la entrada de Dachau, colgaba el cínico eslogan “Arbeit macht frei” (El trabajo hace libre). Sin embargo “Vernichtung Durch Arbeit“ –nombre real del programa de trabajo para los campos– significa, “El exterminio mediante el trabajo“. El general Oswald Pöhl, jefe de la WVHA (Oficina Central Económica y Administrativa de la SS) organizaba la “liberación“ a través del trabajo de la siguiente manera “El horario de trabajo no está limitado. Todo lo que pueda abreviar la duración del trabajo debe de ser reducido al mínimo. Los desplazamientos y las pausas del mediodía que no tengan como única finalidad la comida, estarán prohibidos”.


El "programa" de Dachau debe figurar en la asignatura de "work management" de los CEOs de Foxconn dadas sus evidentes similitudes y objetivos. Al general Oswald Pöh se le ha de perdonar no estar a la altura de sus colegas de Foxconn en el tema de las relaciones públicas.

Aunque Foxconn aloja miserablemente a su fuerza de trabajo y paga sueldos miserables, como en el caso de las carceleras norteamericanas CCA y GEO Group, buena parte de los gastos de instalación y construcción de sus factorías reciben fuertes subsidios del estado chino y cuando los clientes multinacionales exigen puntas de producción, el estado chino suministra, a cambio de pequeñas cuotas, centenares de miles de jóvenes estudiantes obligados a trabajar 12 horas, turnos nocturnos incluidos, con la amenaza de perder toda posibilidad de graduación.

Emuladores de Foxconn

KYE produce microchips para Microsoft. También emplea miles de “estudiantes en prácticas de 16-17 años de edad, para cumplir con las puntas de demanda. Los empleados (mujeres entre 18 y 25 años) cobran 52 centavos de dólar/hora, 88 horas en la cadena de producción (97 horas en la fábrica). Los obreros y estudiantes duermen en estrechos dormitorios en la misma factoría. La limpieza de la factoría y los dormitorios corre a su cargo sin coste alguno para la empresa..

Meital Plastics and Electronics produce teclados para Microsoft, IBM, Hewlett-Packard y Dell. Los turnos son de 12 horas, 7 días cada semana. En la cadena de producción el teclado a ensamblar circula frente al trabajador cada 7,2 segundos, (500 teclados cada hora). Durante estos 7,2 segundos cada trabajador ha de ensamblar las teclas y componentes a razón de 1,1 segundos/pieza, 3.250 veces cada hora, 37.750 veces cada día, 250.250 veces cada semana. Sueldo neto 41 centavos de $/hora. Como en KYE, los obreros/ras duermen en la misma factoría.

Yuwei Plastics and Harware Product Company fabrica componentes para Ford. Los turnos son de 14 horas, 7 días cada semana. Durante las puntas de demanda los obreros han de trabajar los 30 días de cada mes. Los empleados han de ensamblar manguitos a razón de uno cada 12 segundos, 3600 cada día.

Pou Chen Group fabrica calzado par PUMA. La media de edad es entre 20 y 22 años a 31 centavos a la hora. Los turnos son de 13,5 a 16,5 horas al día, desde las 7:30 a las 9 o las 11 de la noche con descansos de uno o dos días al mes. Un par de zapatos se vende a 70 $. El coste “laboral” es de 1,16 $. El beneficio neto que le queda a PUMA es de 34,09$. PUMA consigue un beneficio de 12,24 $ por cada hora de explotación de un trabajador. 38.188,80 $ por cada trabajador/año.

El Gulag global

La exclusión monopolista

Un aspecto esencial del GULAG capitalista es el suministro de un “flujo” continua de fuerza de trabajo cuyos gastos de reproducción externaliza. Trabajadores de usar y tirar. Trabajadores “sin”: Trabajadores sin derechos humanos, sin derechos laborales, sin derecho a la medicina, a la educación, a vivienda, a calefacción, … Trabajadores, a poder ser desnacionalizados, inmigrantes, sin papeles, sin sindicatos, sin contrato, sin organización, sin resistencia, sin autoestima, …

El sistema monopolista neoliberal está generando unos niveles de desigualdad y polarización social nunca jamás alcanzados por civilización alguna. La desigualdad y la falta de demanda (subconsumo) avocaron al mundo a la depresión y a la guerra.
Si no hay grandes diferencias sociales, la mayoría de la población constituye el mercado donde colocar la producción y extraer el beneficio tanto para la empresa competitiva como para el monopolista. Pero si las diferencias sociales son abismales el monopolista, a diferencia de la empresa competitiva, consigue maximizar sus beneficios fijando precios altos sólo al alcance de la minoría rica. Lo cruel de la ecuación es que el resto queda “excluido” del consumo debido a las patentes o la propiedad intelectual. Como el monopolista segmentiza el mercado y le basta con producir para la minoría rica, los “excluidos” del consumo también quedan excluidos del empleo. El sistema monopolista neoliberal es una máquina infernal de exclusión, desempleo y subconsumo.

El GULAG nazi tenía una demanda asegurada por los encargos de la industria armamentista y la guerra. La exclusión nazi, el exterminismo, a parte de su vertiente paranoica, vino dictada fundamentalmente por la escasez de alimentos (el holocausto por inanición del getho de Varsovia, se puso en marcha para al desvío de alimentos a favor de los trabajadores del gulac, cuyas raciones mermaban las de los alemanes. Cuando se diseñaron los planes de invasión de la Unión Soviética existía un siniestro apartado, el “Hunger Plan”, que preveía la muerte por inanición de 30 millones de soviéticos.)

El gulac estalinista tampoco era consustancial con el sistema del socialismo en un solo país. Muerto Stalin, la URSS función sin GULAG durante 30 años más.

En cambio, el GULAG monopolista es consustancial al funcionamiento del sistema, una válvula de absorción de los daños colaterales de la exclusión creciente y permanente que genera el sistema.

Slums

De los 3000 millones de personas que viven actualmente en ciudades más de 1000 millones viven en slums que, como en los campos de exterminio nazi, no facilitan cifras ni estadísticas. Sin embargo, la cifra de internos no para de aumentar (30 millones de campesinos emigran del campo a la ciudad cada año expulsados por el avance arrollador de las multinacionales agrarias, los fondos financieros especulativos y la colaboración de las agencias internacionales) y se calcula que alcance los 3000 millones en 2050 (Mike Davis: Slums planet).

En la wikipedia ha sido preciso llenar 29 páginas para relacionar la lista de slums del planeta.


Google Earth nos permite contemplar a vista de pájaro los campos de exterminio del gulag global.

Quedan 3.000 millones de campesinos en el mundo. Siguiendo en la ruta trazada por las multinacionales y sus agencias, deberán ser pronto (unas pocas décadas) substituidos por, como mucho, unos 20 millones de granjeros "modernos" que expulsarán al resto (2.980 millones) fuera del campo.

¿Se producirán empleos para todos ellos?. Cuando algo así, a pequeña escala, ocurrió en Europa en el s. XIX, la revolución industrial absorbió parte de los campesinos expulsados y el resto fueron recolocados en América, Australia, etc. en tierras robadas a los aborígenes.

En el s. XXI el destino de los desconectados y excluidos son los slums, verdaderos campos de concentración y exterminio. El s. XXI quedará en la historia como el siglo de los slums.

El Gulag del norte

Ravi Kanbur: “Todos los índices oficiales de pobreza tienen una característica en común: manteniendo todo lo demás constante, la muerte de una persona pobre reduce la pobreza. Si los pobre mueren los índices de pobreza disminuyen.”

Si advertimos en las listas de slums, todos los países afectados pertenecen al sur. ¿Significa que en el norte no hay exclusión o que los niveles de exclusión no son tan absolutos como los existentes en el 3r mundo?

Evidentemente hasta la década de los 90, antes de la penetración capitalista en Rusia y los países del Este, los niveles de exclusión del norte nada tenían que ver con la exclusión en el tercer mundo. Los nuevos países incorporados al redil pronto iban a experimentar, estupefactos, los zarpazos de la pobreza absoluta y la exclusión del triunfante y prepotente capitalismo monopolista.

Todos los ingredientes del cóctel para su alucinógena rantreé en el sistema (burbujas financieras, devaluaciones, privatización de servicios públicos, liquidación de los sistemas de protección social y de las pensiones, polarización social, criminalidad… ) se ha traducido en la miseria y la exclusión de centenares de millones de personas y un aumento sin parangón de las tasas de mortalidad. Apenas ningún país se escapa del guión sangriento impuesto por la penetración monopolista.


El GULAG del norte es difuso y silencioso. La desconexión y la exclusión se traducen en una caída en picado de la población de naciones enteras. Pero se trata de un GULAG disperso (criminalidad, alcoholismo, hipotermia, suicidio, violencia doméstica, …) que va cobrando silenciosa mente sus presas que al final forman parte de una fría estadística que no merece menor mención en los medios de comunicación.

Rusia ha perdido más de 14 millones de personas (su población podría quedar por debajo de los 111 millones en 2050), Ucrania ha perdido casi 7 millones (un 13,2% de su población en 1991). La zona que abarca la antigua URSS ha perdido más de 30 millones de personas desde la rantreé capitalista(23 millones durante la II GM).

Reconocidos demógrafos vaticinan una caída en picado de su población rusa en las próximas décadas (110 millones en 2050)

La forma de las gráficas de población de los antiguos países del 2º mundo se repite según el modelo ruso. Un ascenso hasta 1991 y una pendiente pronunciada hacia abajo a partir de esta fecha.






El otro archipiélago


El planeta se está convirtiendo en un inmenso gulag, un gulag oceánico de miseria y explotación, un océano de campos de exterminio salpicado por un archipiélago parásito de comunidades electrificadas donde los ricos se esconden y aíslan intentando desesperadamente consumir todos los productos de la tierra durante su corto (hay que joderse) período de vida.

El capitalista monopolista pretende sobrevivir en un archipiélago de islas paradisíacas tras parapetos infranqueables, vigilados y protegidos por sofisticados y caros servicios de seguridad, en medio de un basto océano de miseria y criminalidad. Mientras la depresión monopolista elimina más y más puestos de trabajo, armadas de abogados protectores de la propiedad Enlaceintelectual y las patentes, guardas y ejércitos privados, empresas de vigilancia y seguridad, y una corte de joyeros, arquitectos, decoradores, médicos, esteticistas, sastres, cocineros, mayordomos, vinateros, … “trabajan”, fuera del GULAG global, para garantizar el seguro disfrute de las rentas de los monopolistas.

Junto a un Buenos Aires decadente, decrépito e inseguro, prospera y reluce Nordelta, una ciudad segura, privado-vigilada, vallada y alambrada, con campos de golf exclusivos y puertos deportivos, con escuelas y hospitales de lujo, ciudad de ensueño exclusiva para ricos evasores fiscales que se expatrían de la Argentina que explotan y sólo pagan contribuciones a su nueva patria privada.

fuente: http://crisiscapitalista.blogspot.com.es/

El lastre griego

Octubre de 2009, Giorgios Papandréu se convierte en primer ministro de Grecia con la ilusión de combatir la crisis económica. Poco después anuncia que el déficit dejado por el gobierno anterior no es del 6 %, sino del 12,7 % del PIB. Posteriores revisiones de la UE lo sitúan finalmente en el 15,4 %. Ahí se inicia un proceso de deterioro económico del país motivado por la desconfianza del mundo financiero que se niega a arriesgar más dinero en un estado tan endeudado y por la negación política de los problemas. Dos ejemplos: el 11 de diciembre de 2009: Jean-Claude Trichet, y el primer ministro de Luxemburgo Jean-Claude Juncker, declaran que “no ven ninguna posibilidad de una moratoria griega”. Y el 29 de enero de 2010 Joaquín Almunia, comisionado de asuntos monetarios europeos declaró que “No hay plan de rescate ni plan B para la economía griega porque no hay riesgo de que dejarán de pagar su deuda” Menos de 4 meses después, se aprueba el primer plan de rescate, al que siguió un programa de compra de bonos de BCE, una ampliación de ambas medidas, y últimamente un segundo rescate previo impago de alrededor del 75% de todo lo que debe a inversores privados… En resumen, todo ha ido a peor pero quizás lo más negativo es que es una crisis que demasiadas veces se ha cerrado en falso pero sigue abierta.

Ahora que la insolvencia griega que muchos proclamábamos hace 2 años al fin se ha hecho realidad, es momento de hacer un primer balance y creo es muy negativo ya que el coste ha sido muy superior para todos: los acreedores han perdido miles de millones de euros que habrían sido menos si se hubiera negociado la quita a comienzos de 2010, los griegos difícilmente estarían a día de hoy peor de lo que están, el resto de Europa no habría arriesgado tanto capital y sobre todo el futuro no parecería tan complicado. Y es que Grecia dentro del euro y con tantas deudas no podrá ser competitiva y no cumplirá con las condiciones del segundo rescate como no cumplió con las del primero. Si Europa vuelve a disculpar sus incumplimientos y le sigue prestando dinero a un país en bancarrota llegará un momento en el que Grecia sólo deberá dinero al resto de países europeos y al FMI y eso es más que probable que se traduzca en pérdidas para los contribuyentes europeos. Veamos cómo estaba distribuida la deuda griega a finales de 2011 y cómo estará –y por cierto, a pesar de la reestructuración la cantidad es similar- en 2015 y entenderéis por qué lo digo:

Así pues, el error de invertir en Grecia de bancos, fondos de inversión, compañías de seguros etc. les ha costado mucho dinero a ellos, costará mucho dinero al conjunto de los europeos y además deteriora y deteriorará la vida de los griegos. Creo es todo un símbolo del enorme daño económico que provoca el exceso de deuda y una estructura asimétrica de ingresos y gastos (que genera déficits continuos) y todos los gestores –públicos y privados- deberían aprender la lección. Pero también es un recordatorio de que el que un país pertenezca a la €zona no es una garantía de seguridad para un inversor y de ahí el efecto contagio, especialmente a nuestro vecino ibérico. Mohamed El-Erian, consejero delegado de PIMCO, ya lo dice abiertamente: “Grecia y Portugal son insolventes”; eso sí, también aclara que “España e Italia son diferentes”.

El lastre griego seguirá siendo un foco de tensión para los mercados, toda vez que los poseedores de los nuevos bonos están dispuestos a venderlos a toda costa aunque sea con descuentos importantes ya que la desconfianza es máxima. ¿Por qué? La UE y el FMI ya han aprobado el tramo del primer plan de rescate que permitirá al país heleno “salvar los muebles” de momento y al aceptar BCE la deuda griega como colateral, sus bancos no quebrarán en el corto plazo pero como cada nuevo tramo de ayuda requerirá que Grecia asuma unas condiciones que su dañada economía no puede cumplir…Europa volverá a tener que decidir si merece la pena seguir alimentando la bola de nieve. Y es que el gran fracaso de los dirigentes europeos no es –con todo lo grave que es- la quiebra de Grecia, sino que el que tanto dinero gastado no haya servido para frenar el contagio.

Y no me extraña ya que si repasamos las hemerotecas descubrimos que todos han mentido una y mil veces sobre la solvencia griega y todos han sonreído satisfechos tras cada reunión del €grupo afirmando que lo que hacían –básicamente gastar dinero del contribuyente- iba a asegurar el pago de la deuda, ¿por qué fiarnos de lo que nos digan o hagan ahora si nadie ha asumido –ni siquiera en Grecia- la responsabilidad de nada? Claro que las declaraciones que más me preocupan por si son ciertas las hizo el 16 de septiembre de 2010 George Papaconstantinou, exministro de finanzas griego: “La reestructuración no va a suceder. Si Grecia reestructura, ¿por qué demonios la gente va a invertir en otras economías periféricas? Sería una ruptura fundamental de la unidad de la zona euro” Y esa es la cuestión, ¿Se fiarán tras el fiasco griego -y el posible portugués- de España e Italia?, ¿Seguirá unida la €zona tras el tremendo fracaso que acaba de ocurrir y aún sigue ocurriendo?

fuente: http://www.euribor.com.es/2012/03/21/el-lastre-griego-2/

Goldman Sachs: la mano que mece la cuna de mala manera

Ya en Salvados tuve ocasión de comentar la influencia de este banco americano en el sistema financiero mundial. Goldman Sachs es una de las principales manos invisibles que mecen la cuna de las economías, dado su poder amasado tras 143 años de existencia.

En un momento de calentón llegué a calificar de “trileros” a los bancos de este país. Hay de todo en la viña del señor, está claro, pero malas uvas hay demasiadas. Ahora sale Greg Smith, ex-empleado de la firma, y escandaliza a la opinión pública con unas verdades que la gran mayoría debería haberse figurado.

Resumiendo la interesante misiva, Goldman Sachs ha abandonado sus fundamentos de trabajo, basados en:

  1. Incentivar el trabajo en equipo.
  2. Ser humildes.
  3. Hacer lo correcto para los intereses del cliente

Lo cual permite que un trabajador se sienta orgulloso y crea en lo que hace.

Para propiciar una dinámica de negocio que:

  1. Incentiva colocar a los clientes los productos que Goldman Sachs no quiere por poco rentables.
  2. Vender el producto que interesa al banco, por su rentabilidad. No el que hará ganar más dinero al cliente.
  3. Endosar productos opacos y poco líquidos, con nombres cortos para que se note menos.

La verdad, no han inventado nada estos americanos. En los bancos patrios han orquestado una red de sucursales en los que se incentiva al director y demás bancarios a:

  1. Vender los productos que más dinero dan al banco, independientemente del interés del cliente.
  2. Adornar como “similares a depósitos” productos tóxicos como las cuotas participativas de la CAM, participaciones perpetuas o bonos necesariamente convertibles en acciones.

El cliente de la banca ha sido puesto en el último lugar de la cadena del negocio. No se si en los 143 años de este banco se han hecho bien las cosas en algún momento. Lo que tengo claro es que algo muy importante ha cambiado: la gente habla y escucha sobre lo que pasa en el interior del sistema financiero.

Internet, las redes sociales y la crisis financiera han despertado al ciudadano dormido: la cultura financiera es vital para cualquiera y, además, podemos comunicarnos con los demás clientes bancarios si algo no funciona. Y considero que estamos ante un cambio de paradigma que obligará a la banca a reinventarse y poner al cliente donde siempre debería haber estado: el primero.

fuente: http://www.euribor.com.es/2012/03/20/goldman-sachs-la-mano-que-mece-la-cuna-de-mala-manera/