El Euríbor cerrará el mes de mayo en el 0,16% (mínimo historico) y abaratará las hipotecas en casi 300€ anuales

El Euríbor, el índice al que están referenciadas la mayoría de las hipotecas en España, cerrará el mes de mayo instalado en el 0,16% y abaratará las hipotecas que se revisen en cerca de 300€

A falta de un día para el cierre de mes, el índice ha registrado este jueves una tasa diaria del 0,159%, después de iniciar mayo en el 0,17%. De cerrarse el mes de mayo así, el Euríbor se situaría en el 0,166%, lo que supone 0,426 puntos menos respecto al valor marcado hace un año.

A la vista de estas cifras, el analista de XTB Jaime Díez ha explicado a Europa Press que parece que el mercado interbancario “está blindado” frente a cualquier acontecimiento, “ya sea de aspecto coyuntural o estructural”, de modo que ni siquiera le afecta el “elevado riesgo de impago” por parte de Grecia.

El experto ha indicado que el tipo medio del mes de mayo, situado en 0,166%, se aleja más de los tipos iniciales de 2015, en el 0,298%, y más todavía de los marcados en el mismo mes del 2014, en el 0,592%”. Estos datos arrojan una caída del 70% frente al valor marcado el año pasado.

TONO BAJISTA

“La verticalidad de la caída se ha reducido, pero la tendencia se mantiene estable, de manera que podríamos ver un segundo semestre de año que mantenga el tono bajista pero con algún episodio de lateralidad”, ha indicado Díez.

Las medidas monetarias del BCE son el eje principal de estas caídas, que son apuntaladas por el saneamiento del sistema bancario y la vuelta de la confianza al mismo. A esta tendencia también ha contribuido la mejora de las perspectivas económicas y “la purga” realizada en los créditos dudosos durante los últimos años, que ofrecen un panorama positivo para las entidades que usan el exceso de liquidez para prestarse a tipos cada vez más bajos.

Díez ha insistido en que los efectos en la economía real han sido claros durante los últimos doce meses, en especial en las rebajas de las cuotas hipotecarias y en los préstamos a empresas.

“La expectativa de todos los inversores será esperar a ver el Euríbor a 12 meses en terreno negativo. Ya lo hemos visto a plazos inferiores y sólo el tiempo dirá si el sector bancario cederá ante la presión monetaria y del mercado”, ha destacado.

Manifestaciones

Encuentro bastante sorprendentes las manifestaciones que realizó el Sr. Ministro de Economía el pasado día 13 de los corrientes en el Real Círculo Ecuestre de Barcelona:  http://economia.elpais.com/economia/2015/04/13/actualidad/1428937842_744943.html ; las encuentro sorprendentes incluso considerando que nos hallamos en plena campaña electoral de un año totalmente electoral. Veamos.

El Sr. Ministro habló de reconocimiento europeo a la política económica del Gobierno. Pero, por favor, ¿qué ha hecho el Gobierno que no haya sido seguir las directrices emanadas desde Frankfort y Bruselas, es decir, desde ‘los mercados’?. Porque, ¿qué otra cosa puede hacer un Gobierno, cualquier Gobierno de cualquier color, que no sea más que seguir las directrices de los mercados. Recuerden: lo dijo George Soros: ‘Los mercados votan cada día’, yo añado: y las ciudadanías como máximo cada cinco años. Por ello sorprende que el Sr. Ministro diga que el peligro hoy en España puede hallarse en un cambio en la situación política: hoy, pienso, la Liga Comunista Revolucionaria ganaría las elecciones de Noviembre y la política económica continuaría siendo la conveniente. n llegando los efectos directos de decisiones como las compras masivas de deuda por parte del BCE; otra partetizaciones soclaesa

También es sorprendente su optimismo: el Sr. Ministro habló de tasas de crecimiento habidas y esperadas, de ganancias de competitividad, del estado de las finanzas públicas; pero no dijo ni una palabra de que parte de ese crecimiento se ha obtenido, va a obtenerse, por ejemplo, exportando cantidades ingentes de vino a granel porque España sólo sabe sacar valor a parte de su excelente vino; no dijo nada en relación a que esa competitividad se ha obtenido deprimiendo el salario medio de la hora trabajada; nada comentó en relación a que en tres años la Seguridad Social ha fundido 20 mM€ de su caja de reserva por ser insuficientes los ingresos por cotizaciones

Dijo que la clave estuvo en evitar el rescate. Estoy convencido que el Sr. Ministro sabe que los rescates no se piden, se imponen. Irlanda y Portugal son ejemplo de ello. Lo que sucedió con España es que se aplicaron recortes de caballo a la vez que se subieron los tipos impositivos a pesar de que en la anterior campaña el partido actualmente en el Gobierno dijo que no iban a subir. Se hizo lo dicho, y en relación a lo que Bruselas consideró que había que rescatar –la banca– se solicitó el rescate, ¿o es que el Sr. Ministro ha olvidado que Europa fijó una línea de ‘hasta 100 mM’ por si hacían falta?.

Y también ha manifestado que la sociedad española no percibe la salida de la crisis, lo que, pienso, es incorrecto: una parte muy pequeña y muy reducida de la sociedad sí percibe que las cosas son diferentes porque se mueven en unos ámbitos en los que están llegando los efectos directos de decisiones como la compra masiva de deuda por parte del BCE; otra parte de la sociedad quiere creer que las cosas están mejorando porque necesita que eso sea así e incluso se comporta como si las cosas fuesen así: en España hay bastantes personas, personas con empleo fijo e indefinido, que muchos meses tienen que tirar de sus ahorros para acabar el mes; y luego hay un 30% de la población que se debate en la nada. Me pregunto, ante esa realidad, de qué puede sentirse satisfecho el Sr. Ministro de Economía. (En su descargo: muy poco, poquísimo ha podido hacer él para revertir esa superrealidad).

Los políticos están en campaña electoral y dicen prácticamente lo que creen oportuno –todos– eso es sabido, pero por encima de eso ya está empezando a dibujarse un perfil nítido de la costa hacia donde nos dirigimos. Lo importante es crecer algo sin importar cómo sea ese crecimiento ni cómo se obtenga. Lo fundamental es que las estadísticas digan que se ocupa población activa, sin considerar que tipo de empleo es ni las condiciones de esos trabajos. Lo esencial es que se exporte y vengan muchos turistas, dejando al margen como se obtenga la competitividad para exportar, ignorando como evoluciona la productividad, y pasando por encima de cuánto se gasta cada turista que viene en cada día que está en España (y cuánto ensucian, alborotan y degradan). Y la construcción: tiene que volver a ser importante a pesar de que haya cuatro millones de viviendas vacías.

Se dice que el papel lo soporta todo; las campañas electorales, ¿también?.

Venga voten (pongan una cruz donde corresponda):

Si:   ___

No: ___

No sabe, no contesta: ____

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Bank of America ve claras divergencias en el mercado de acciones

Los analistas de Bank of America creen que no es momento de subir tipos en EE.UU. por dos razones: La economía del país no está suficientemente fuerte, y una subida de tipos podría causar un shock en los mercados. BoA cree que la Fed está lejos aún de tomar una decisión de subida de tipos e iniciar la normalización de la política monetaria.  Por otro lado estos analistas creen que los datos muestran que el mercado de acciones de EE.UU. está desconectado con la realidad. Mientras que los inversores parecen optimistas sobre la renta variable, mantienen una elevada liquidez. De hecho, esta liquidez corresponde más con periodos de alto pesimismo que optimismo. Otra anomalía que detectan es que ha habido una clara retirada de efectivo de la renta variable de EE.UU. 

Trabajo, productividad, robotización

No es la primera vez, ni será la última, que tratamos de la automatización de procesos productivos ni del impacto de la robotización en la mejora de la productividad, pero de un tiempo a esta parte están apareciendo datos objetivos, números, cantidades que cuantifican las consecuencias y los impactos de los robots en el mundo del trabajo. Sería una especie de continuación de la obra de Jeremy Rifkin ‘El fin del trabajo’.

¿Qué les pasa a las bolsas después de que el petróleo caiga un 50%?

Hablemos hoy de un interesante estudio que han realizado los analistas de Wells Fargo sobre lo que le ocurre al mercado de valores cuando el petróleo sufre caídas de importancia.

El precio del crudo cayó más del 59% desde sus máximos del pasado verano hasta los mínimos de marzo. Ahora ha recuperado cerca de la mitad de esa caída. Gina Martin Adams y Peter Chung de Wells Fargo, han detectado cuatro casos desde 1980, donde el precio del petróleo cayó más de la mitad. Concretamente el promedio de estos descensos fue del 63%.

Empleo, hoy

¿Y si se hubiese encontrado la forma de convertir el contrato indefinido en ‘temporal’. (Sugerencia: antes de seguir lean el texto del link, y miren detenidamente los gráficos que le acompañan )

Desde la noche de los tiempos para obtener algo, lo que sea, hacía falta incorporar factor trabajo, fuese esclavo, servil o asalariado, y siempre en una proporción semejante al valor del bien o servicio producido; con la energía sucedía algo semejante. La Revolución Industrial cambio eso al incorporar una tecnología que era capaz de obtener una cantidad de valor proporcionalmente mayor a la cantidad de trabajo y energía introducida. Eso sucedió a principios del siglo XIX, imaginen en que punto estaremos hoy tras más de 200 años de evolución tecnológica.

¿Una estrategia? seguir al dinero, que hasta el momento ha funcionado bien

35 % de rentabilidad acumulada desde octubre del año pasado y 20 % de subidas en lo que llevamos de año. Precios altos desde una perspectiva histórica....pero los más bajos en la historia reciente si los comparamos con las rentabilidades de la deuda. Elevada deuda que limita el crecimiento, pero enorme liquidez que impulsa los precios de los activos financieros al alza.

Una estrategia, seguir al dinero, que hasta el momento ha funcionado bien....¿lo seguirá haciendo en el futuro? ¿De quién hablo? ¿no lo han adivinado? Claro, de las bolsas europeas. Y para responder a la última pregunta de la introducción, les ofrezco unos cuantos gráficos....

La fórmula para saber si un piso es caro o barato

Cuando nos enfrentamos a la compraventa o alquiler de una vivienda siempre nos asalta la misma duda: el precio, ¿es caro o barato? ¿cómo lo calculo?. Da lo mismo si eres el propietario, el comprador, el casero o el posible inquilino, todo el mundo duda sobre cuál sería el precio adecuado de una vivienda en venta o alquilet

Bankinter ofrece una tabla y una fórmula con la que tú mismo podrás calcular una aproximación al que debería ser el precio de una vivienda, al que luego se le podría aplicar un ajuste al alza o a la baja en función las características concretas de cada casa, pero que al menos te colocará en un nivel de precios adecuado.

La clave se llama: PER

Los precios de venta y alquiler guardan siempre unas relaciones que varían en el tiempo pero que se pueden calcular:

a) Rentabilidad bruta por alquiler

El porcentaje resultante de dividir el dinero anual que obtenemos por una vivienda en alquiler entre su precio de venta. Así, por ejemplo, una vivienda que se alquile por 12.000 euros al año (1.000 euros/mes) y que valga 240.000 euros se dice que ofrece una rentabilidad bruta del 5% de acuerdo con esta fórmula:

(12.000/240.000) x 100 = 5%

b) El PER

Si hacemos la operación inversa de dividir el precio de venta entre el precio de alquiler, obtendremos lo que suele llamarse PER (Price Earnings Ratio). Este dato equivale al número de veces que el precio de alquiler está contenido en el precio de venta o al número de años que tardaría en pagar el precio de una vivienda mediante el alquiler en las condiciones actuales. Es un ratio universalmente aceptado para valorar activos como empresas, viviendas, etc.

El PER de la anterior vivienda sería 20 veces y el cálculo mediante el que se ha llegado a ese dato sería:

(240.000 / 12.000) = 20 veces

Tabla de equivalencia entre precio de alquiler y venta

De acuerdo con los datos anteriores, si tuviéramos dos de las tres cifras anteriores (precio venta, precio alquiler o PER), podríamos calcular la tercera. Como tenemos el dato de la rentabilidad bruta por alquiler de toda España ofrecida por el Banco de España (BdE), sólo nos falta conocer un dato fiable de alquiler o venta para poder calcular una aproximación de la otra variable.

Según el último informe del Banco de España (BdE), la rentabilidad bruta de alquilar una vivienda en España es del 4,6%. Esto equivale a decir que el PER es de 22 años o 264 meses.

En resumen, si tenemos la seguridad de que una vivienda idéntica o muy parecida a la que nos interesa se alquila por un precio determinado, actualmente bastaría con multiplicar el precio del alquiler mensual por 264 meses para obtener un precio de venta aproximado adecuado. Por ejemplo, si se alquila por 1.500 euros al mes y multiplicamos ese precio de alquiler mensual por 264 meses obtendríamos que el precio de venta debería rondar los 396.000 euros en las condiciones actuales.

Del mismo modo, si tenemos una vivienda que podría venderse por 300.000 euros, bastaría con dividir entre 264 para saber que su precio de alquiler debería ser de unos 1.135 euros mensuales.

Con estos datos ya podemos construir una tabla en la que se relacione el precio de alquiler con el precio de venta actual. Es importante saber que el PER o la rentabilidad por dividendo varían con el tiempo, por lo que habría que ir actualizando el cálculo de este dato para optimizar los cálculos. En los tiempos de precios inmobiliarios muy elevados, el PER era muy alto, mientras que ahora es más moderado.

Nota: los datos se han calculado de acuerdo con el último dato publicado por el Banco de España de una rentabilidad del 4,6% de 3T 2014 (PER 22 veces). Para pasar de una columna a otra se debe multiplicar o dividir uno de los datos por 264 meses. Este coeficiente es vigente para los datos actuales, pero varía con el tiempo.

Otro ejemplo de aplicación de esta tabla es si nos encontramos ante una vivienda o zona en la que podemos vivir en ella comprando o alquilando. Si por ejemplo, nos ofrecen una vivienda a la venta por 400.000 euros y la misma en alquiler por 1.000 euros/mes (12.000 euros/año), ¿compro o alquilo? Lo primero que puedo hacer es calcular el PER de la vivienda dividiendo ambos datos (400.000/12.000) y veremos que es 33 veces. Este dato es alto, ya que es muy superior a la media española de 22 veces. Es decir, con los números en la mano, esta casa es cara para comprar y sería mejor vivir en ella de alquiler.

En resumen, cuanto más bajo sea el PER de una vivienda respecto a la media española (22 veces)mejor será comprarla, mientras que cuanto más alto sea, será mejor vivir en ella de alquiler. 

Ajustes para cada vivienda

La tabla anterior sirve como aproximación de precios de venta y alquiler, sin embargo después conviene afinar porque no todos los mercados ni todas las viviendas son iguales. Como reglas generales tenemos que el PER puede variar por:

1) Ubicación

Las provincias con más demanda suelen tener un PER más alto que las que tienen menor demanda. Así, el PER de Madrid es de 20 años, el de Barcelona de 21 años y el de San Sebastián, de 27 veces. Por su parte, Las Palmas tiene un PER de 17 años.

2) Localización

Dentro de una misma ciudad o localidad, también varía el PER. Así, por ejemplo, los zonas con mayor demanda y consideradas como más consolidadas, suelen tener un PER más alto. 

En este sentido, el precio por m2 del distrito Chamberí en Madrid a la venta es de 4.087 euros, mientras que el de alquiler es de 15 euros m2/mes (180 euros m2/año), según los datos deidealista.com. De dividir el valor de compra frente al alquiler anual se obtiene un PER de 23 veces. Para Villa de Vallecas, con precio de compra de 2.076 euros/m2 y de alquiler de 9 euros m2/mes (108 euros m2/año), el PER baja a 19 años.

3) Las mejores casas suelen tener un PER más alto

En consonancia con todo lo anterior, por las mejores casas o las que están en mejor estado se suele pagar un sobreprecio por la seguridad que supone invertir en ellas. Las casas de calidad inferior suelen tener un PER más bajo.

Todos estos datos, llevan a la realidad de que en las mejores casas muchas veces es más fácil vivir de alquiler que comprarlas. De hecho, hay personas que pueden pagar un alquiler en una buena zona de las ciudades, pero que no podría comprarse el piso en el que vive de alquiler.

Otros métodos online de valoración

En Internet podemos encontrar actualmente numerosas páginas web que nos ayudan a conocer aproximaciones de precios de compraventa o de alquiler, como la web tercerob.com o Sociedad de Tasación. En ambas, se puede acceder a aproximaciones sencillas sobre precios de transacción.

En cualquier caso, hay que tener siempre en cuenta que son aproximaciones de gran ayuda y que nos sirven para calcular y negociar mejor los precios pero que no tienen valor oficial de tasaciónde cara a solicitar una hipoteca. Siempre que queramos asegurarnos del valor de tasación de una casa, hay que recurrir a profesionales homologados por el Banco de España que nos elaborarán una tasación profesional y válida de cara a solicitar una hipoteca en el banco.

España va al colapso, no a la recuperación

En la historia contemporánea de España (dos últimos siglos), nunca se había conocido una situación económica y moral tan desastrosa como la que enfrenta el país en estos momentos, sin una guerra o una revolución de por medio. De hecho, ha habido revoluciones y guerras que no han llevado a la economía nacional hasta este punto. Ningún Gobierno ha endeudado tanto al país a espaldas de los intereses de los gobernados. Ningún Gobierno ha deformado tanto la realidad a la hora de informar a los ciudadanos, y ninguno ha sido tan carente de empatía con el sufrimiento ajeno. Incluso los socialistas intentaron siempre defender mínimamente los intereses de sus caladeros de votos. El PP, desde el primer día, ha agredido y expoliado a sus votantes, y todo para financiar sus redes clientelares y los intereses de los oligarcas del Ibex, a quienes ahora exige su apoyo incondicional.

USA, un bear steepening

Finalmente el sell off en deuda USA que vimos por la mañana no se consolidó, cerrando el mercado con rentabilidades inferiores a las del lunes.
En concreto, el 10 años en niveles de 2.25 %; el 30 años en 3.02 %.
De cualquier forma, como pueden ver en el siguiente gráfico, desde una perspectiva técnica estamos lejos de poder afirmar que hay finalizado la corrección (¿o es algo más?). Especialmente en el plazo de 30 años, donde mis analistas técnicos temen que veamos hasta 0.3 puntos adicionales al alza.
 

Y eso que la subasta ayer de 3 años por 24 bn. $ resultó con mayor demanda de lo previsto.
El btc en 3.34 veces, incluso por encima del 3.25 anterior.
La rentabilidad en niveles de 0.865 %, superior a la de la anterior subasta pero incluso por debajo del secundario previo.
Claro que hoy tendremos la emisión de 10 años. Y mañana de 30 años.

Lo llamativo es cómo las subidas de tipos de la deuda se han materializado en todos los tramos, aunque en mayor medida en los más largos. ¿Una genuina mejora de las perspectivas macro?.
A diferencia del bull steepening, el bear se produce con subidas de tipos en la parte corta de la curva. Aquí podemos hablar de mayor riesgo inflacionista (el precio del crudo no ayuda al repuntar hasta 67.35 $ barril), mejora de las perspectivas macro (los datos del Q2, con un indicador importante hoy en el caso de las ventas al por menor) y también la presión exterior que supone el sell off en el caso de la deuda alemana (pero, ¿quién es el huevo y quién hace de gallina?). Al final, lo cierto es que hay ahora los mismos argumentos que hace un mes para dirigir las rentabilidades de la deuda. Pero ahora los tipos de interés suben.



¿Y ahora qué? Dicen que el nuevo canal alcista (agresivo el término de "nuevo" en mi opinión), puede llevar la rentabilidad del treasury 10 años hasta 2.9 %. Y, sinceramente, desde una perspectiva fundamental no me parece descabellado. Pero, con mercados distorsionados por la demanda oficial de papel sólo la subida de tipos de interés por la Fed puede hacer que estas rentabilidades sean sostenibles. Y aunque sigo pensando que la Fed quiere algo más de inestabilidad a corto plazo en términos de una mejora en la gestión de riesgo por los inversores, no comparto que la subida de tipos sea inmediata.
Una cuestión más: ¿Por qué no se beneficia el USD de este vendedor aumento de la pendiente de tipos USA? En el pasado sí lo ha hecho. Quizás ahora sea diferente.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Puerto Rico, la pequeña Grecia y acongojamiento (coberturas) generalizado

El drama de Grecia eclipsa desde hace cerca de un lustro otros asuntos de gestión deficiente de otros gobiernos que han desembocado en situaciones de falta de liquidez y necesidad de reestructurar tanto las deudas como economía, de financiarse urgentemente.  Este mes de mayo Grecia necesita algo más de €4.000 millones, en junio €6.500, julio otros €6.500 y agosto €4.500 millones más, sólo para pagar deudas y ya ha gastado hasta la calderilla o efectivo remanente en las arcas de sus gobiernos locales. En pocas semanas, sólo 7, finaliza la prórroga concedida por sus acreedores en un ambiente de GRESCA EU-FMI… y acercamientos diversos de Grecia a la UE caracterizados por una notoria rebaja del altivo tono negociador que empleaban los representantes griegos.  Sin acuerdo mediante, con la antiguamente denominada Troika, las posibilidades de quiebra son todas.  El asunto griego eclipsa otros de similares características, como es Puerto Rico, también en una posición financiera angustiosa y según informe del gobierno, a pocos meses de agotar sus reservas apenas dispone de fondos para subsistir.

En esa hipótesis de agotamiento de reservas, ni hablar de atender el servicio de una deuda que suma alrededor de $73.000 millones, pequeña Grecia. Cifra imponente aunque el calado de Grecia es ciertamente superior, con una deuda total cercana a €323.000 millones.

El gobierno ha comenzado a priorizar el uso de la liquidez, a contemplar medidas de emergencia y a presentar el presupuesto más austero de la historia, consciente de que sin financiación adicional se quedan sin dinero en septiembre.

El 23 de abril ya anunció dificultades para presentar su memoria financiera el día 1 de mayo y la agencia de calificación Moody´s aprovechó para recordar que de no formalizar sus cuentas auditadas en un plazo inferior a los 30 días después de la fecha estipulada, se considerará suspensión de pagos. 

• “The failure to make such efforts to publish annual financial documents might constitute a default if left uncured for 30 days under the terms of the loan agreement.”
• while the delay was a credit negative it did not in itself alter its view of Puerto Rico’s finances, although it did raise questions about the government’s commitment to increased transparency.”

La calificación de deuda de Puerto Rico ya es Bono Basura y tras las últimas noticias los acreedores comienzan a sentir prisa. El mercado de Munis, o bonos USA respaldados por ciudades y estados, alberga cerca de $3.6 Billones y la suspensión de Puerto Rico sería la más voluminosa nunca antes registrada, con efectos colaterales asegurados según afirman los expertos.

El mercado de acciones, aparentemente ajeno a las noticias, prosigue su camino lateral alcista iniciado hace más de seis meses y rondando zona de máximos históricos.

Aunque en la sesión de ayer el S&P500 cedió un ligero 0.51%, el aspecto técnico y escenario de mayor probabilidad… (reservado suscriptores).

S&P500 diario

La semana pasada se produjo un hecho realmente llamativo en el mercado de opciones. Se negociaron opciones sobre índice de volatilidad VIX, apostando $100 millones por una decidida subida de la volatilidad y buscando protección de forma realmente agresiva. Vean información extraída de Zerohedge: 

“I’m not sure if it’s the biggest trade ever, but it’s certainly one of them,”noted Jamie Tyrrell, a VIX specialist on the CBOE floor, as Bloomberg reports almost $100 million worth of options pegged to the volatility of US equities were traded in a split second at 1216ET today.“Someone is interested in owning a lot of protection,”Tyrrell added as just over 1 million contracts were traded, all told, about 54% of the total amount of index options that traded at the CBOE all day Friday. While for every buyer of VIX Calls there is a buyer, the notable push higher in volatility after this trade suggests the trades had characteristics of someone hedging stocks.”

El índice de volatilidad, VIX, no obstante, no refleja impacto alguno de tal operación y al contrario, desde entonces ha caído…

VIX, diario

… de igual forma ha sucedido con el ratio PUT / CALL de opciones sobre el NYSE, que tras la sesión “de los $100 millones” ha protagonizado un abrupto descenso hasta mínimos de enero de 2011.

PUT- CALL RATIO, diario

Las implicaciones de las lecturas anteriores son de gran importancia e interés operativo, informan sobre una situación muy anómala de mercados y afianzan las previsiones de corto y medio plazos (reservado) que venimos explorando. Es muy aconsejable estar preparados. 

¿Reacción de los mercados a la primera subida de tipos USA? Mire estos gráficos

Tras el buen dato de empleo del mes de abril sitúa a la Reserva Federal estadounidense un paso más cerca de la esperada primera subida de sus tipos de interés, que cada vez parece más claro que se producirá en septiembre. Algunos, como Rick Rieder, director de inversiones de renta fija fundamental en BlackRock y cogestor del BGF Fixed Income Global Opportunities, apuestan por esa fecha porque la Fed “tiene un ventana de oportunidad ahora que los mercados son estables, que el empleo crece con fuerza y que otros bancos centrales, como el BCE y el Banco de Japón, han tomado el relevo de las políticas acomodaticias”. De hecho, como señala Rieder, “la última vez que el empleo creció con tanta fuerza en un periodo de doce meses, a principios de los 2000, el tipo de interés de la Fed rondaba el 6%”.

Vende en Mayo y lárgate ¿O mejor no?

Una de las pautas estacionales de inversión más conocidas es “Sell in may and go away” (Vende en mayo y lárgate), está pauta trata de mostrar un escenario de inversión en bolsa más favorable en los meses comprendidos entre noviembre y abril que en los seis meses restantes del año. Esta situación se da por el elevado flujo de inversión en los meses de invierno, en especial el Rally de Santa Claus, derivado de las pagas extraordinarias que suponen nuevas entradas en los fondos de inversión y que se materializan en compras por parte de los gestores. Por otra parte, los volúmenes de mercado tienden a secarse después de mayo por la cita con Hacienda y en el verano por la época vacacional lo que genera mayores niveles de volatilidad.

El margin debt del NYSE sube a un nuevo máximo histórico

Después de pasar el último año en un rango lateral, los préstamos pedidos para comprar acciones se incrementaron poco menos de 11.500 millones de dólares en marzo a un nuevo máximo histórico de 476 mil millones, superando el anterior máximo de febrero de 2014. El aumento de los préstamos para comprar acciones en los últimos dos meses es el mayor aumento de dos meses desde febrero de 2013. 

“¿Especular con divisas? Eso sí que es droga dura. Te puedes arruinar en una hora (o menos)...

"La moda es la moda. Resulta curioso observar, y eso lo vengo haciendo desde hace unos cuarenta años, cómo los valores o activos de moda son los que más seducen a los inversores, cuando la historia demuestra que lo aconsejable es huir de los valores de moda, salvo que estés sentados en ellos de manera cómoda, plácida y te dejes llevar por la corriente de las plusvalías. O lo que es lo mismo, no aplaudo el comportamiento de quienes corren detrás de los valores de moda ¿Y cuál es la moda actual? Las divisas o multidivisas. Nuestro clientes nos preguntan acerca del franco suizo, del dólar, del euro, del yen, del yuan y de las divisas del África profunda. Yo siempre les cuento la historia real de un gran y afamado especulador en divisas que conocí en París hace 25 años. En un año duplicó la fortuna de quienes le confiaron sus ahorros. 

“Petróleo ¿cuántos especuladores se han arruinado, han muerto en un plis plas?....”

"Arruinados en un momento. Y han sido muchos los fondos de inversión, los hedge funds y los buscadores de fortuna los que se creyeron los cantos de sirena cuando se acercaban a las playas, llenas de peligros, del mundo del petróleo y de las commodities. Un mundo singular, específico. Sólo para tiburones de gran tonelada y, aún así, muchos perecen por las dentelladas de los otros. En el mundo global todo vale y, lo que es peor, todo el mundo sabe de todo. Hace apenas un mes, el dueño de una gasolinera manchega me daba lecciones del dólar y del petróleo. Su apuesta, como la de otros muchos que leyeron los informes de las principales casas de análisis del mundo, de los grandes bancos de inversión, es que el petróleo se dirigía de manera inexorable a la zona de los 30 dólares y que, en el mismo proceso, se alcanzaría la paridad euro-dólar. Y como este gasolinero muchos más", me dice el director de análisis de un banco de inversión. Y ahora miren el gráfico y otras opiniones:

El petróleo está por encima de los 63 dólares

Los 92.000 millones de Pablo Iglesias: saqueo a las rentas bajas

Proclamaba este sábado Pablo Iglesias en La Sexta Noche que la presión fiscal de las rentas más altas en España es siete puntos inferior a la media europea (1:08:50 y 1:41:40), y que eso le hacía perder a Hacienda 92.000 millones de euros. La afirmación tiene dos problemas no menores: primero, que siete puntos de diferencia en presión fiscal no son 92.000 millones; segundo, que la estadística presión fiscal sobre grandes fortunas no existe.

España: empleo, salarios, competitividad, y más

En mi libro recién publicado: “La Economía. Una Historia muy personal”, una de las frases que analizo figura en la carta anual que el financiero Warren Buffet remitió a los accionistas de su fondo en el 2004: “Si América está viviendo una guerra de clases, la mía está claramente ganando” (Y Mr. Buffet no estaba a favor de uno de los motivos de tal victoria: la rebaja de impuestos).

El jueves concluyó la estacionalidad positiva del año para los mercados de acciones, con el mercado

El PIB USA se estanca, la Reserva Federal insinúa en su última reunión aplazamiento en la subida de tipos, más allá de la reunión de junio, y como consecuencia el Dólar protagoniza una sesión de duras caídas, el petróleo de fuerte recuperación. El anterior párrafo resume las principales noticias y movimientos de mercado de ayer, plenamente coincidentes con las estimaciones apuntadas en pasados posts, el más reciente INCLEMENCIAS DEL CRÉDITO, SENTIMIENTO Y FOMC EN CONTEXTO DE PAUTAS TERMINALES, NASDAQ Y SP500 y aportando interesantes rentabilidades a las ideas de trading expuestas en el blog para aprovechar tanto la caída del Dólar, como lasubida del crudo.