¿Cómo podríamos aprovecharnos de una subida de tipos en el mercado de deuda?

El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.

Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:

En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.

El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.

Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:

En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.

¿Pero y en el mercado de bonos? ¿Cómo podríamos aprovecharnos de este previsible escenario de subida de tipos?

La analista Ellie Ismailidou de MW recoge las recomendaciones de varios especialistas en el mercado de deuda ante una subida de tasas:

Estrategia de Pesa: El término se refiere a la similitud de esta estrategia con una pesa, ponderada en los extremos de la curva de tipos y nada en el medio.

Esta estrategia sería tomar posiciones en los bonos de mayor y menor vencimiento, en detrimento de los vencimientos de medio plazo que normalmente sufren la mayor volatilidad después de una subida de tipos.

Después de cada subida de tipos la rentabilidad de la deuda a corto plazo normalmente sube y el diferencial entre los vencimientos de corto y largo plazo se contrae. Aplanamiento de la curva.

Una estrategia para minimizar la rentabilidad implica equilibrar la cartera entre activos a corto y largo plazo, eliminando los vencimientos a medio plazo.

Largos en los vencimientos a largo: Una subida de tipos de la Fed en medio de un crecimiento relativamente lento en EE.UU., presión inflacionista limitada, y demanda estructural sólida para los bonos de alta calidad a largo plazo, implica que los tipos a cortos aumentarán más rápido que los tipos a largo plazo. Así se detalla en un reciente informe de US Bank Wealth Management.

Los aumentos de tipos tienden a tener poca influencia en los tipos a largo plazo, a no ser que aumenten las expectativas de inflación. Esto podría ser aprovechado por los inversores para sobreponderar los bonos a largo plazo en relación a los de menor vencimiento.

Estrategia de la escalera: Otra manera de aprovecharse de un entorno de crecientes tipos de interés es utilizando la estrategia de la cartera. Será la mejor estrategia para los inversores con un horizonte de largo plazo, que no quieren jugar al juego de esperar y ver cuando los tipos saltan al alza.

Esta estrategia implica un escalonamiento en el posicionamiento en el mercado de deuda. Una estrategia de escalera de cinco años, por ejemplo, implicaría tener una cartera de bonos con activos que vencieran cada año en un porcentaje del 20%, o del 10% si el vencimiento fuera semestral. Los bonos que vences se reinvertirían, aprovechando el aumento de tasas. 

fuente: http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/como_podriamos_aprovecharnos_de_una_subida_de_tipos_en_el_mercado_de_deuda