Hace unos días publicábamos un artículo en el que exponíamos los
mercados inmobiliarios en los que había más probabilidades de crearse
una burbuja. Estos mercados eran los de: Suiza, Malasia, Noruega,
Canadá, Taiwán, Colombia, Singapur, Israel, Hong Kong y China.
Todos ellos fuera del escenario central de los problemas actuales. Sin
embargo, los analistas del Danske Bank, en una reciente nota de mercado
señalaban que el mercado inmobiliario de Francia sería la próxima
burbuja en estallar. La economía francesa es una de las que más
preocupan a los inversores en estos momentos, y tiene el potencial
suficiente para que en caso de agravarse la crisis, desmembrar
definitivamente la zona euro.
Si Danske Bank tiene razón, la situación en Europa se complicaría y mucho.
Estos analistas señala que si el Banco Central Europeo aumenta los
tipos de interés, o los mercados empiezan a percibir las mismas
debilidades fundamentales en Francia como lo hicieron en España, el
mercado inmobiliario francés sería la próxima burbuja en estallar.
A diferencia del mercado inmobiliario en EE.UU. y en España, aunque en
este caso algo menos, el precio de la vivienda en Francia cayó sólo
levemente desde el inicio de la crisis financiera, empezando a subir de
nuevo en 2009 y alcanzar máximos históricos en el tercer trimestre de
2011. Los precios inmobiliarios subieron en Francia un 121% desde el año
2000.
Esto contrasta con la caída de los precios inmobiliarios en España en más del 20% desde máximos, y en más del 35% en EE.UU.
"Vemos signos de una burbuja en el mercado de la vivienda francés y no
me sorprendería ver los precios inmobiliarios con caídas del 10-20 por
ciento en los próximos años", escribió el analista de Danske Frank,
Oland Hansen.
En el cuarto trimestre del año pasado, los precios de la vivienda se
estabilizaron en París y se redujeron ligeramente en el resto de
Francia, en ciudades con una población de más de 10.000 habitantes,
según este análisis.
"La gran pregunta es si este es el comienzo de una corrección mayor en
el mercado de la vivienda francesa. Hay varios indicios de que podría
ser así", escribió Hansen.
Entre los signos que sugieren que está llegando una corrección, Hansen
cita una fuerte caída en los primeros meses del año en la demanda de
préstamos para adquisición de vivienda, en la contratación de las
viviendas iniciadas y en los permisos de vivienda, el endurecimiento de
los estándares de crédito para los préstamos para adquisición de
vivienda y el hecho de un aumento de las provisiones para créditos
dudosos de los hogares desde 2008, aunque siguen siendo sólo del 1,8 por
ciento de todos los préstamos a los hogares.
"No hay duda para nosotros que el mercado inmobiliario francés en la
coyuntura actual es vulnerable a un fuerte aumento en las tasas de
interés", escribió.
Sin embargo, Hansen no cree que el BCE subirá las tasas de interés
antes de 2014 y piensa que los precios de las casas francesas podrían
ser capaces de "subir con fuerza en un camino insostenible por un par de
años antes de perder impulso, en cuyo caso la caída aún sería más
grande."
"Encontramos que varios indicadores, incluyendo la demanda de préstamos
hipotecarios y las condiciones de crédito, señalan que el mercado
inmobiliario francés podría estar en un punto de inflexión", escribió.
"En circunstancias normales, esto no debería causar demasiada alarma.
Sin embargo, estamos en medio de una crisis de confianza europea. Si el
enfoque se mueve desde España a Francia, la crisis podría estallar".
lacartadelabolsa
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