¿Decoupling? Lo interesante, además, es como se ha ido perdiendo la
mejora relativa del mercado de trabajo en la zona EUR a principios de la
Crisis hasta convertirse en un peor comportamiento reciente. EL ECB
publica en su último Informe mensual un pequeño análisis sobre la
evolución del comportamiento relativo del mercado de trabajo de la zona
EUR y en USA durante los últimos cinco años. Pero las conclusiones
finales son evidentes: 7.6 % frente a 12.1 % de desempleo cuando
llegaron a ser iguales en 2010. Con todo, en 2007 el gap ya superaba los
4 puntos aunque en niveles el desempleo del EUR en niveles de 8 %.
Miren estos dos gráficos....
El ECB considera que el mejor comportamiento relativo del desempleo en la zona EUR al principio de la Crisis tuvo mucho que ver con la mayor flexibilidad (en términos de reparto de trabajo, con aumento de la temporalidad y a tiempo parcial) en Europa. Y esto rompió la correlación histórica con la evolución del producto, algo que no ocurrió en USA. Con todo, utilizando previsiones del FMI, la tasa de desempleo estructural ha crecido en la zona EUR en lo que llevamos de Crisis en casi tres puntos hasta niveles del 10.1 %. En USA también ha crecido pero menos, hasta 6.1 % desde el 5 %.
Por cierto, el porcentaje de desempleo juvenil es del 23.9 % en la zona EUR (15.5 % en 2007) y del 16.3 % en USA (10.6 %).
De hecho, hay un factor especialmente desconcertante al observar el comportamiento relativo de ambos mercados de trabajo: la evolución de la población activa. Así, aumenta en la zona EUR por la mayor incorporación de la mujer frente al descenso en USA (la diferencia, con todo, es de casi 10 puntos con el porcentaje en USA cercano al 65 %). Esta evolución quizás explique las dudas de la Fed sobre la solidez de la recuperación del empleo USA (+2 % vs. -1 % en la zona EUR).
Una cosa más: el mayor crecimiento de los costes laborales unitarios en la zona EUR frente a USA (+15 % acumulado frente a 5 %). Esto es resultado de la combinación de mayor productividad en la economía norteamericana y mayor remuneración por empleado en la zona EUR.
¿Conclusiones? Se las dejo a ustedes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Miren estos dos gráficos....
El ECB considera que el mejor comportamiento relativo del desempleo en la zona EUR al principio de la Crisis tuvo mucho que ver con la mayor flexibilidad (en términos de reparto de trabajo, con aumento de la temporalidad y a tiempo parcial) en Europa. Y esto rompió la correlación histórica con la evolución del producto, algo que no ocurrió en USA. Con todo, utilizando previsiones del FMI, la tasa de desempleo estructural ha crecido en la zona EUR en lo que llevamos de Crisis en casi tres puntos hasta niveles del 10.1 %. En USA también ha crecido pero menos, hasta 6.1 % desde el 5 %.
Por cierto, el porcentaje de desempleo juvenil es del 23.9 % en la zona EUR (15.5 % en 2007) y del 16.3 % en USA (10.6 %).
De hecho, hay un factor especialmente desconcertante al observar el comportamiento relativo de ambos mercados de trabajo: la evolución de la población activa. Así, aumenta en la zona EUR por la mayor incorporación de la mujer frente al descenso en USA (la diferencia, con todo, es de casi 10 puntos con el porcentaje en USA cercano al 65 %). Esta evolución quizás explique las dudas de la Fed sobre la solidez de la recuperación del empleo USA (+2 % vs. -1 % en la zona EUR).
Una cosa más: el mayor crecimiento de los costes laborales unitarios en la zona EUR frente a USA (+15 % acumulado frente a 5 %). Esto es resultado de la combinación de mayor productividad en la economía norteamericana y mayor remuneración por empleado en la zona EUR.
¿Conclusiones? Se las dejo a ustedes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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